龙小羽

加密货币市场表现

当前，加密货币总市值为 2.34万亿美元，BTC占比 57.7%，为 1.35万亿美元。稳定币市值为 1728亿美元。
本周BTC的价格呈现震荡上行，BTC现价为$68,371，ETH现价为$2,645。CoinMarketCap前200的项目中，大部分上涨少部分下跌，其中：STORJ 7日涨幅67.65%，BOME 7日涨幅43.75%，MEW 7日涨幅43.98%，SUI生态项目表现良好：DEEP 7日涨幅267.3%。
本周美国比特币现货ETF净流入：21.33亿美元，美国以太坊现货ETF净流入：7880万美元。
10月19日的「恐惧&贪婪指数」为72（高于上周），本周情绪：2天中性，5天贪婪。

了解现在

回顾一周大事件

1. Ethena 社区发起提案，拟将 SOL 纳入 USDe 的抵押资产；
2. pump.fun 累计收入超 1.2 亿美元；
3. Sui 基金会回应内部人士抛售 4 亿美元代币指控：不存在任何抢先抛售或违反锁仓计划的行为；
4. Hyperliquid 宣布成立基金会，下一步将推出代币 HYPE；
5. 10月16日，Polymarket 上特朗普胜选概率升至 56.9%，超过哈里斯 14.3 个百分点；
6. Azra Games 完成 4200 万美元 A 轮融资，Pantera Capital 领投；
7. Celestia：DA 网络 Shwap 升级已在测试网激活，预计将在 11 月进入主网 Beta 阶段；
8. Binance Labs 投资比特币流动性质押平台 Lombard；
9. 10月18日，英伟达涨近 4%，创历史新高；
10. Uniswap 已在 World Chain 上线；
11. 10月17日，Base 网络 USDC 转账量创历史新高，单日处理超 175 亿美元；
12. 特朗普家族将获得 WLFI 净收入的 75% 且不承担任何责任；
13. Polymarket 平台美国总统大选投注额突破 20 亿美元。

宏观经济

1. 10 月 13 日，据 CME「美联储观察」，美联储到 11 月降 25 个基点的概率为 89.5%，维持当前利率不变的概率为 10.5%；
2. 10 月 17 日，欧洲央行将存款机制利率从 3.5% 下调至 3.25%，符合市场预期。同时将主要再融资利率和边际贷款利率分别从 3.65% 和 3.9% 调整至 3.4% 和 3.65%；
3. 10 月 18 日，据市场消息，美国证券交易委员会（SEC）起诉 THOR 联合创始人 Matthew Moravec，指控其未注册销售加密货币证券；
4. 10 月 18 日，美国证券交易委员会（SEC）已正式对 Analisa Torres 法官做出的 XRP 裁决提出上诉；
5. 10 月 19 日，美 SEC 已批准纽交所（NYSE）开展基于比特币现货 ETF 的期权交易；
6. 10 月 19 日，美 SEC 已批准芝加哥期权交易所开展基于比特币现货 ETF 的期权交易。

ETF

据统计，在10月14日-10月18日期间，美国比特币现货ETF净流入：21.33亿美元；截止到10月18日，GBTC（灰度）共计流出：200.5亿美元，目前持有151.54亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有261.63亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：671.51亿美元。
美国以太坊现货ETF净流入：7880万美元。

预见未来

活动预告

1. Solana Hacker House Hong Kong 于 10 月 24 日至 10 月 26 日在香港举行，是一场为期三天的线下活动，包括行业思想领袖的演讲、小组讨论和研讨会，Solana 实验室和 Solana 基金会团队成员将亲自指导，参与嘉宾可获得与 Solana 生态系统团队的交流机会；

2. Cosmos 年度大会 Cosmoverse 2024 将于10 月 21 日至22 日在迪拜举行，重点关注 Cosmos 生态系统、互操作性等。每年，Cosmos 社区都会前往一个新城市，其中 2021 年在里斯本，2022 年在麦德林，2023 年在伊斯坦布尔。此次峰会的出席嘉宾包括 Osmosis 联合创始人 Sunny Aggarwal、Babylon 联合创始人 Fisher Yu、Overclock Labs 首席执行官兼联合创始人 Greg Osuri 等;

3. 第 13 届 Web3 、加密货币和挖矿国际论坛 Blockchain Life 2024 于 10 月 22 日至 23 日在迪拜举行，预计将吸引来自 120 个国家的超过 7000 名参会者;

4. 第九届香港金融科技周将于 2024 年 10 月 28 日至 11 月 1 日举办，主题为「点亮金融科技新航道」，今年香港金融科技周就前沿科技及跨行业联系定立八个主题论坛，包括全球论坛、人工智能与前沿科技、区块链及数码资产、支付科技与金融创新、保险科技、绿色金融科技与社会责任、财富及投资科技。

项目进展

1. Layer2 游戏生态系统 Moonveil 将进行节点销售，白名单轮将于 10 月 22 日进行，公开轮将于 10 月 24 日上线。节点激活计划于 2025 年第一季度进行，其中 25% 的代币将在 TGE 后解锁，70% 的代币将在三年内解锁，剩余 5% 将在 TGE 之后分配给社区奖励；
2. 以太坊元宇宙游戏 Decentraland 将于 10 月 22 日推出桌面客户端公测版，预计将探索 VR 功能；
3. Scroll 代币将于 10 月 22 日 18:00 上线交易所；
4. Layer2 游戏生态系统 Moonveil 将进行节点销售，公开轮将于 10 月 24 日上线；
5. Merit Circle 的 MC 代币向 BEAM 的迁移截止日期为 2024 年 10 月 26 日；
6. Layer 1 区块链 Vega 社区通过关闭 Vega 链的提案，预计将保持运行至少到 10 月 27 日，给用户时间提取资产。

重要事件

1. 尼日利亚法官将币安合规主管 Tigran Gambaryan 的审判推迟至 10 月 25 日。

代币解锁

1. Coin98代币C98 将于10月23日解锁约1608万枚，价值约215万美元，占当前流通量的1.61%；
2. Altlayer代币ALT 将于10月25日解锁约1.952亿枚，价值约2224万美元，占当前流通量的1.95%；
3. NFPrompt代币NFP将于10月27日解锁约1042万枚，价值约235万美元，占当前流通量的1.04%。

一、引言

DeFi通过智能合约技术，构建了一套不依赖传统金融中介的开放金融体系，为用户提供了借贷、交易、质押、衍生品等多种金融服务。以太坊作为DeFi的主要平台，凭借其广泛的智能合约功能和活跃的开发者社区，主导了DeFi赛道的发展。
作为最早且市值最高的加密货币，比特币长期以来被视为一种价值存储工具，在去中心化金融领域的应用却显得相对匮乏。这种局限性主要源于比特币网络的可扩展性和脚本语言的固有限制，导致其难以支持复杂的DeFi应用。然而，随着比特币网络Layer2技术、跨链技术的发展，BCTFi赛道逐渐具备了与DeFi接轨的能力。如今，BCTFi赛道正在迅速发展，涵盖了比特币借贷、去中心化交易、质押和稳定币等多种金融工具和协议类型。比特币强大的网络效应与去中心化优势，使得BCTFi赛道具备与以太坊DeFi互补并进一步发展的潜力。
本研究旨在全面分析BTCFi赛道的现状及其未来发展前景。通过深入探讨BTCFi的定义、发展现状、代表性项目、与以太坊DeFi的比较，以及其所面临的机遇和风险，本文将为读者提供对该领域的深入理解。现在可能正处于比特币生态叙事爆发的前夕，BTCFi可能成为加密行业的下一个重要增长点。

二、BTCFi概述

相比于其他加密资产，比特币作为全球最具流动性和影响力的资产，拥有全球最庞大的市值和用户群体，具有极高的可信度，这为其进入DeFi市场提供了强有力的基础。通过BCTFi，持有者能够将比特币作为抵押资产，参与借贷、交易、质押等金融活动，进一步释放比特币的流动性。

2.1 BCTFi的定义
BCTFi，即比特币金融基础设施，是指基于比特币网络的去中心化金融应用及其相关的技术和协议。这一赛道的核心目标是将比特币这一全球市值最大的加密资产，引入到去中心化金融生态中，使其不再仅仅是数字黄金和价值储存工具，而是能够参与到借贷、交易、质押等多种金融活动中。

BTCFi主要涵盖以下几个领域：
去中心化借贷：用户可以将比特币作为抵押品，在无需传统银行中介的情况下获得贷款。这类借贷通常使用智能合约自动执行，并以比特币作为担保资产。质押和再质押：通过质押比特币，用户可以获得网络奖励或交易费用收益。此外，再质押（Restaking）概念也开始兴起，允许用户将质押获得的收益进行再投资，以获取更高回报。去中心化稳定币：BTCFi通过抵押比特币来发行与法定货币挂钩的稳定币，允许用户在加密市场中获得更为稳定的交易工具，减少价格波动的影响。流动性提供与交易：BTCFi项目允许用户在比特币网络上提供流动性，促进比特币资产的跨链交易和流动性池的建立。
相比于以太坊及其他公链平台上发展迅速的DeFi生态，BCTFi赛道起步较晚，这主要归因于比特币网络的设计初衷与智能合约平台的局限性。比特币更注重其安全性、去中心化和稀缺性，作为点对点的支付系统和价值储存的核心功能。而以太坊则通过智能合约技术大规模扩展了区块链的应用场景，成为了去中心化金融应用的核心平台。

2.2 BCTFi的特殊性
比特币自诞生以来一直被定位为数字黄金或价值存储工具，这使其具有以下独特的金融定位：
安全性：比特币通过工作量证明（Proof of Work, PoW）机制实现了高度的网络安全性。其全球分布的节点和矿工网络确保了比特币的不可篡改性和抗审查能力。去中心化：比特币是目前公认最去中心化的区块链网络，控制权完全分散，用户可以在无需中介或信任第三方的情况下进行点对点交易。稀缺性：比特币的总量被限制为2100万枚，这一特性使其在通胀环境下具有较强的抗通胀属性，被很多投资者视为长期的保值工具。
然而，这些特性同时也限制了比特币在更复杂金融场景中的应用。例如，DeFi应用需要支持快速交易、可编程的智能合约和多种资产类型的流动性，而这些都是比特币在设计初期未能提供的功能。随着DeFi在以太坊等平台上迅速发展，BCTFi的出现就变得尤为重要，因为它使得比特币的持有者能够利用其资产进入DeFi的世界。
BCTFi发展的关键在于如何在不损害比特币核心价值（安全性、去中心化、稀缺性）的前提下，将其带入到更广泛的金融应用场景中。为此，BCTFi依托于Layer2扩展方案、跨链桥接协议、去中心化金融协议等一系列创新技术，帮助比特币持有者释放资产的流动性，进入去中心化金融体系。

三、BCTFi赛道发展的局限性和技术进步

尽管BCTFi赛道近年来取得了显著的发展，但由于比特币网络的设计初衷和技术限制，BCTFi的扩展和普及面临着诸多挑战。在本章中，我们将探讨BCTFi赛道的局限性以及为克服这些限制所做的技术进步，这些进步为比特币网络的去中心化金融应用提供了新的可能性。

3.1 BCTFi赛道的局限性
比特币的去中心化和安全性使其成为加密货币领域的基础资产，但这些特性也导致了比特币在技术扩展性和功能性上的不足，尤其是相比以太坊等支持智能合约的区块链平台。

3.1.1 扩展性问题
比特币网络在设计上非常重视安全性和去中心化，这使得其交易处理能力（吞吐量）相对较低。比特币每秒只能处理大约7笔交易，而相比之下，Visa等传统金融支付网络可以处理数千笔交易。这样的扩展性限制了比特币在日常支付场景和去中心化金融中的应用规模。
此外，由于比特币网络的区块时间为10分钟，确认交易需要一定的等待时间，这也阻碍了其在即时交易和高频交易中的应用。在去中心化金融应用中，用户期望快速的交易确认时间和高流动性，而比特币网络的这些限制使得其在构建DeFi应用时面临重大瓶颈。

3.1.2 智能合约支持的匮乏
比特币网络的核心协议设计并不支持复杂的智能合约功能。比特币采用了一种简单的脚本语言，无法与以太坊的图灵完备（Turing-complete）智能合约相提并论。智能合约是去中心化金融应用的核心组件，它允许构建复杂的金融协议，如去中心化交易所、借贷协议、保险合约等。
由于比特币缺乏对智能合约的原生支持，许多DeFi项目不得不转向以太坊等支持智能合约的平台进行开发。尽管比特币在全球加密资产中占据主导地位，但这种技术限制使其在去中心化金融中的应用潜力未得到充分发挥。

3.1.3 用户体验和技术门槛
比特币的技术复杂性使得普通用户较难直接参与其Layer2解决方案或跨链协议。以闪电网络为例，尽管它显著提高了比特币的支付速度和扩展性，但用户需要具备较高的技术知识来运行节点、管理支付通道等操作。相比之下，以太坊DeFi生态中的许多应用通过简单直观的用户界面使普通用户也能轻松参与，这在一定程度上增加了BCTFi的使用门槛。
此外，跨链交易的复杂性也是BCTFi赛道发展的另一大阻力。跨链桥接协议通常需要用户在多个区块链之间进行资产转换，这涉及较多的操作步骤和潜在的安全风险。

3.2 技术进步推动BCTFi发展
尽管面临诸多局限性，近年来比特币网络的技术创新推动了BCTFi赛道的快速发展。以下几大技术进步正在逐步克服比特币在扩展性和智能合约支持方面的限制。

3.2.1 Layer2 解决方案的进步
Layer2技术的应用显著提高了比特币网络的扩展性，并为BCTFi赛道的繁荣提供了技术基础。闪电网络通过在比特币主链之外的链下支付通道实现即时支付，大幅降低了交易成本并提升了交易速度。通过闪电网络，用户可以参与去中心化金融应用，如支付、借贷和去中心化交易。比特币侧链，它通过缩短交易确认时间、支持资产发行和跨链交易，为比特币带来了更丰富的金融应用场景。

3.2.2 智能合约平台的引入
比特币智能合约功能的缺乏限制了其在DeFi生态中的扩展，但近年来，通过侧链和独立平台的技术创新，智能合约正在逐步融入比特币生态系统。侧链通过与比特币主链的双向挂钩实现了与比特币的互操作性。Stacks通过其独特的“PoX”（Proof of Transfer）共识机制与比特币进行交互，允许开发者在比特币之上运行智能合约。Stacks平台的Clarity智能合约语言特别设计用于提高安全性和透明度，这使得比特币持有者可以利用比特币作为资产进行质押、借贷等金融操作，而无需离开比特币网络。

3.2.3 跨链技术的突破
跨链技术是实现比特币在去中心化金融生态中流动的关键。通过跨链协议，用户可以将比特币映射到其他区块链平台上，以参与更丰富的DeFi应用。通过去中心化的跨链桥实现了比特币资产的跨链转移，支持比特币等多种资产在不同区块链平台之间的跨链流动，为比特币引入了更大的流动性和应用场景。

BCTFi赛道的发展虽面临扩展性、智能合约支持不足和用户体验等方面的局限性，但技术的不断进步正在推动这一赛道克服障碍。Layer2解决方案、智能合约平台和跨链协议为比特币引入了更多的金融功能和应用场景，使其逐渐融入DeFi生态中。

四、BCTFi赛道的项目类型及代表项目

BCTFi赛道中的项目涵盖了不同类型的DeFi应用，主要包括去中心化交易所（DEX）、借贷协议、质押和再质押协议、稳定币等方面。这些项目通过利用比特币网络的去中心化和安全性，拓展了比特币在金融领域的应用潜力。

4.1 Staking/ Restaking项目
质押（Staking）通常用于为区块链网络提供安全保障，质押者通过锁定资产获得网络奖励。随着模块化赛道的发展，比特币质押的概念成为了一个新维度，尤其是Babylon等项目通过比特币质押来提供安全性。

Babylon
Babylon是由斯坦福大学David Tse教授创立的区块链项目，旨在通过比特币质押为其他PoS链提供安全性。Babylon通过复杂的UTXO脚本契约，将比特币直接质押到PoS链，实现了无需跨链和第三方托管的机制。这种方法保留了比特币的去中心化属性，同时为PoS链提供安全性支持。其生态中多个流动性质押协议如Bedrock、Solv、Lorenzo等项目也相继出现，为用户提供多样化的收益渠道。

Bouncebit
Bouncebit是一个BTC Restaking链，用户可以将BTC无缝转换为其他链上的封装版本（如BTCB和WBTC），并参与链上的收益。Bouncebit通过Cefi和Defi结合的方式为用户提供多重收益，链上生态系统支持流动性质押、节点运营奖励等。

Chakra
Chakra是一个模块化结算网络，基于零知识证明技术来实现比特币的流动性结算。用户可以通过Chakra质押比特币，参与流动性收益机会。该项目得到了Starknet生态的支持，并与Babylon的质押生态紧密合作。

4.2 DEX AMM项目
去中心化交易所AMM（自动做市商）为用户提供了无需中心化订单簿的代币交易方式。比特币生态的DEX AMM Swap通过PSBT（部分签名比特币交易）和原子交换等技术实现了跨链交易。目前RootData收录的BTC生态DEX已上线项目有28个。

Bitflow
Bitflow是一个基于Stacks的去中心化交易所，用户可以通过Bitflow的流动性池赚取BTC的收益，并参与跨链交易。Bitflow的目标是构建BTCFi生态系统，使比特币能够在不引入托管风险的前提下，轻松融入DeFi生态。

Dotswap
Dotswap是一个BTC主网的原生AMM DEX，支持多个资产的交易，包括Runes、BRC-20等。该项目通过MMM（Multilayered Multisig Matrix，多层多重签名矩阵）技术提供了安全的流动性池，并在PSBT技术的支持下实现了跨链交易。

4.3 Lending项目
比特币借贷平台通过用户将比特币作为抵押物来获取贷款，或者通过出借比特币赚取利息，为比特币持有者提供流动性和投资者新的收益渠道。平台通常设定抵押率和强制平仓机制来应对比特币价格的波动风险。2018年到2019年期间，加密货币市场迅速增长，BlockFi、Celsius Network、Nexo等借贷平台崛起，而DeFi概念则推动了去中心化借贷平台的发展。目前RootData收录的BTC生态借贷类已上线项目有17个。

Liquidium
Liquidium是一个点对点（P2P）比特币借贷平台，允许用户将其基于比特币的资产，如序数铭文（Ordinal Inscriptions）、符文（Runes）和BRC20代币，作为贷款的抵押物。它通过在比特币一层网络上使用部分签名比特币交易（PSBTs）和谨慎日志合约（DLCs），实现了安全、去中心化的借贷机制。这种方法确保用户在不依赖托管服务的情况下保持对其资产的控制权。

Shell Finance
Shell Finance 是一种建立在比特币 L1 网络（BiFi = DeFi + NFTFi）上的去信任借贷协议，采用了点对池（Peer-to-Pool）模式，它可以使借贷效率提高 100 倍。它允许用户利用比特币铭文资产（包括Ordinals、Runes、Atomicals、Stamps等）作为抵押品来获得贷款。贷款以合成比特币资产 $BTCX 的形式发放。

4.4 稳定币项目
稳定币是BCTFi赛道中的重要组成部分，通过提供与法定货币或其他资产挂钩的价格稳定性，稳定币使得比特币生态中的用户能够规避加密货币的高波动性问题，并在去中心化交易、借贷和支付中提供了强大的流动性工具。目前RootData收录的BTC生态稳定币协议类有6个。

bitSmiley
bitSmiley是比特币生态中的首个原生稳定币项目，允许用户在比特币网络上通过超额抵押BTC铸造稳定币bitUSD。bitSmiley 由稳定币 bitUSD 以及基于 bitUSD 的去中心化抵押借贷 bitLending 两大核心组件构成，其稳定币 + 去中心化借贷的业务模式也被称之为比特币生态的“MakerDAO + Compound”。bitSmiley 团队在 Brc-20 的基础上做了进一步的优化，提出了强化版的 Brc-20 协议：bitRC-20。bitRC-20 可被 BRC-20 兼容，且新增了 Mint 和 Burn 的操作，以满足稳定币铸造和销毁的需求。

NUSD
全称为Nakamoto Dollar，采用BRC20-5byte协议发行。与Ethena的发行机制相似，NUSD同样采用永续合约的套保机制实现价格稳定。不同的则是，NUSD的永续合约订单选择直接通过DEX执行，以避免中心化交易所托管引发的安全风险。据官方介绍，NUSD的发行分为两个阶段。第一个阶段采用和USDe锚定的方式发行，以1：1的比例和Ethena的USDe绑定。第二阶段则开始进入三角套利对冲阶段。

Yala
Yala推出超额抵押稳定币稳定币 $YU，无论使用原生比特币还是 EVM 上的 wrapped BTC 作为抵押品，用户都能轻松铸造任意目标链上的$YU，并参与各个生态的 DeFi 协议，包括跨链收益 Farming、质押和其他 DeFi 活动，开辟了新的收益机会。与传统稳定币公司将盈利集中不同，Yala 将系统生成的费用返还给核心$YU 持有者，确保用户能直接受益于生态的增长。

Satoshi Protocol
用户可通过存入 BTC 以及 LST 等基于 BTC 的生息资产，以 110% 的抵押品率，铸造美元稳定币 $SAT，并参与交易、流动池、借贷等场景赚取收益。协议已正式部署于 BEVM、Bitlayer 主网，并同时接入 BOB、Botanix、B²、Anduro、Omni Network 等测试网进行封测。
BTCFi（比特币金融化）的赛道涵盖了多个领域，从比特币借贷（Lending）、质押（Staking）、再质押（Restaking）、去中心化托管（Decentralized Custody）到CeDeFi等方面，每个赛道都发展迅速，并出现了多个代表性项目。以下将根据不同赛道详细概述其发展与代表性项目。

4.5 去中心化托管
随着比特币封装形式WBTC的中心化管理问题逐渐显现，市场对去中心化托管的需求日益增加。去中心化托管技术通过多签名和非托管方式为用户提供安全保障。

WBTC
WBTC 是Bitgo推出的最早且最广泛应用的比特币封装形式，它将比特币资产桥接到以太坊生态，利用以太坊的 DeFi 场景释放比特币的流动性。然而，这种 ERC-20 代币形式的封装比特币存在中心化管理问题。9月由于Bitgo宣布WBTC储备资产多签权限要从BitGo 转移到由孙宇晨控制的合资企业BiT Global，引发的主流协议的担忧和争议，Sky(MakerDAO)和Aave等协议纷纷降低WBTC风险敞口。

tBTC
tBTC是Threshold推出的一个允许用户将比特币跨链至以太坊的托管协议，用户可以通过tBTC在DeFi协议中使用比特币作为抵押品。tBTC通过非托管的方式减少了中心化封装带来的安全隐患，并在Curve Finance等平台上得到了广泛的应用。

FBTC
FBTC 是一种全链新型合成资产，与 BTC 1: 1 锚定，支持全链 BTC 流通。 FBTC 使用多方计算托管提供商，FBTC 的铸造、销毁和跨链桥由 FBTC 安全委员会和安全公司运行的 TSS(门限签名方案)网络管理。

五、BTCFi赛道与以太坊DeFi的对比

随着去中心化金融（DeFi）的快速发展，以太坊在这一领域一直占据主导地位，其丰富的智能合约生态和广泛的开发者基础使得以太坊成为了DeFi的核心。然而，BTCFi赛道的崛起则为去中心化金融市场带来了新的竞争力。尽管BTCFi起步较晚，但它通过比特币的全球共识、安全性和去中心化优势，逐步吸引了大量投资者和开发者的关注。以下是BTCFi与以太坊DeFi之间的核心差异比较。

5.1 技术生态的差异
以太坊的技术优势在于其强大的智能合约能力。以太坊的每个账户都可以执行复杂的逻辑，从而实现了去中心化借贷、流动性提供、衍生品交易等多种DeFi应用。这使得以太坊的DeFi生态充满了创新性和多样性。其ERC-20、ERC-721等标准，使得开发者可以轻松创建新的金融工具和平台。
相比之下，比特币的原生网络并不支持复杂的智能合约。BTCFi的主要技术实现依赖于二层扩展协议和侧链，如RSK、Liquid和闪电网络。虽然这些技术增加了比特币的可编程性，但与以太坊相比，仍在智能合约的复杂度和灵活性上有所局限。不过，BTCFi通过跨链协议解决了这一部分问题，使得比特币能够与其他区块链平台进行交互，拓展了比特币的应用场景。

5.2 去中心化程度和安全性
比特币被广泛认为是全球最去中心化、最安全的区块链网络。它拥有极高的算力支撑，安全性和抗审查性极强。BTCFi依托于比特币的这些核心优势，使得其在构建金融应用时，可以为用户提供更高的安全保障，尤其是在大额交易和长期资产管理中。
以太坊虽然去中心化程度较高，但其网络安全性不如比特币坚固。以太坊的共识机制仍在向权益证明（Proof of Stake, PoS）过渡，而比特币的工作量证明（Proof of Work, PoW）已被验证了十多年。尽管以太坊在交易速度和智能合约复杂性上更具优势，但比特币的稳健性和去中心化特点，使其更适合高价值、低风险的金融应用。

5.3 用户基础和市场需求
以太坊的DeFi生态吸引了大量寻求高风险、高回报的投资者。以太坊的丰富应用场景，包括去中心化交易所、借贷平台、衍生品市场等，迎合了那些愿意在加密市场中进行高频交易和投机的用户。以太坊DeFi提供的高收益机会，特别是在流动性挖矿和高利率借贷领域，成为了吸引这类用户的重要因素。
相比之下，BTCFi的用户基础更加稳健，其用户群体多为长期持有比特币的投资者。这些用户更倾向于通过质押或借贷等方式，实现比特币的低风险增值。同时，BTCFi平台往往提供更加稳健的收益和资产管理工具，这与以太坊DeFi的高风险、高收益策略形成了鲜明对比。

5.4 跨链与互操作性
以太坊的DeFi生态非常庞大，已经与多个区块链建立了跨链桥，允许资产在不同区块链间进行转移和交易。以太坊的互操作性较强，吸引了诸如波卡、Cosmos等多个区块链项目的合作，这使得以太坊不仅在DeFi领域占据了领先地位，也推动了跨链金融市场的发展。
然而，BTCFi通过跨链技术，尤其是与RSK和Liquid的结合，开始打破比特币生态的孤立性，逐步融入整个去中心化金融市场。BTCFi跨链桥的开发，特别是在与以太坊的互操作性方面，正在进一步增强比特币作为去中心化金融基础资产的流动性和适用性。这使得BTCFi能够利用比特币的安全性，同时享受到以太坊及其他区块链生态中的灵活性和智能合约功能。

5.5 收益模式与风险管理
以太坊DeFi平台通常通过高收益来吸引流动性提供者和借款人。例如，流动性挖矿和高利率的借贷产品为投资者提供了短期内快速增值的机会。然而，这种高收益伴随着高风险，市场波动性和智能合约漏洞时常带来巨大的潜在损失。以太坊DeFi市场的复杂性和高风险也让许多保守投资者望而却步。
相比之下，BTCFi的收益模式更加稳健。通过质押和再质押，比特币持有者可以获得相对稳定的回报，同时风险相对较低。此外，由于比特币作为全球最大的加密资产，其价值相对稳定，这使得BTCFi的用户能够更好地控制风险，尤其是在长期资产管理方面。BTCFi平台在设计时，往往更加注重资产安全和透明度，吸引那些希望在加密资产中寻找更稳健收益的投资者。

5.6 应用生态的丰富性
以太坊的DeFi生态无疑是当前最为繁荣的。基于以太坊的智能合约，用户可以参与去中心化交易（如Uniswap、SushiSwap）、借贷（如Aave、Compound）、质押、衍生品交易等多种金融操作。以太坊DeFi生态的强大不仅体现在应用的数量和种类上，还表现在其生态的互操作性。用户可以轻松地在多个DeFi平台之间切换，并通过流动性挖矿、跨平台质押等方式获取收益。
相比之下，BCTFi赛道的应用生态尚处于早期阶段。虽然比特币在市值和用户认知度上占据优势，但由于其缺乏原生的智能合约支持，BCTFi赛道的DeFi应用数量和种类仍远不及以太坊。虽然这些应用的数量不多，但BCTFi凭借比特币的全球影响力和安全性，逐渐吸引了更多开发者的参与。

六、BTCFi赛道发展的机遇与风险

随着BTCFi赛道的迅速崛起，其作为去中心化金融的新兴领域，展现出巨大潜力和丰富的机遇。然而，正如所有新兴市场一样，BTCFi的发展也伴随着相应的风险。理解这些机遇与风险，对于未来的市场参与者、投资者和开发者至关重要。

6.1 BTCFi赛道的机遇

a. 比特币的全球共识与接受度
比特币作为全球第一个加密货币，已在全球范围内建立起广泛的共识，并被认可为一种数字黄金式的资产。其去中心化、安全性和抗审查性等优势，使得BTCFi赛道拥有巨大的潜在用户基础。比特币作为基础资产，能够吸引大量投资者和机构，尤其是那些寻求稳定且安全的加密资产管理方式的投资者。因此，BTCFi赛道能够利用比特币的成熟基础，迅速吸引大量用户和资本进入市场。

b. 去中心化金融的持续增长
去中心化金融市场的蓬勃发展提供了巨大的增长空间。随着用户对传统金融中介的不满增加，DeFi正逐渐成为一种替代解决方案。BTCFi通过比特币这一最广泛认可的加密资产，能够进一步推动去中心化金融的采用。与以太坊等DeFi平台相比，BTCFi依托比特币的长期市场稳定性，将吸引更多的机构投资者进入这一赛道。此外，随着去中心化金融生态的扩展，BTCFi的项目类型和应用场景也将逐步丰富，从而进一步推动其市场增长。

c. 技术进步与跨链技术的应用
BTCFi目前面临的技术瓶颈主要集中在比特币本身有限的可编程性和扩展性上。然而，跨链技术的发展为比特币与其他区块链生态的互操作性提供了新的可能性。通过诸如闪电网络、RSK、Liquid等解决方案，BTCFi项目能够将比特币与去中心化金融的其他部分连接起来，从而提供更多的金融服务。这些技术进步不仅提高了比特币的可编程性，还扩大了比特币在去中心化金融中的应用范围。

d. 机构资本的进入
随着机构对加密市场的参与度不断加深，BTCFi赛道也逐渐成为机构投资者关注的焦点。比特币的稳健性和广泛接受度使其成为机构资本进入去中心化金融的理想选择。许多大型金融机构正在开发基于比特币的金融产品，如比特币ETF、抵押贷款和稳定币等，进一步推动了BTCFi的发展。机构资本的进入不仅提供了大量资金支持，还增加了市场的成熟度和流动性。

6.2 BTCFi赛道的风险

a. 技术瓶颈与智能合约安全性
尽管BTCFi赛道通过二层网络和侧链技术实现了比特币的可编程性，但与以太坊等专门用于智能合约的区块链相比，仍存在技术瓶颈。比特币的智能合约功能较为基础，难以实现复杂的去中心化金融操作。此外，跨链技术尽管提供了可扩展性，但也引入了新的安全风险，特别是在跨链桥接过程中，可能出现技术漏洞或黑客攻击的风险。智能合约的安全性问题在去中心化金融中非常突出，一旦合约漏洞被利用，可能造成重大损失。

b. 市场波动性与监管风险
比特币市场的波动性尽管近年来有所降低，但仍然存在一定的价格波动风险。这对BTCFi项目尤其是那些依赖比特币作为抵押品的借贷和质押项目来说，是一个潜在风险。比特币价格的大幅波动可能导致抵押物价值不足，进而引发连锁的清算风险。此外，全球范围内对于加密货币市场的监管政策尚未完全明确，一些国家对比特币的监管趋严，可能影响BTCFi市场的发展。

c. 用户成本与采用障碍
尽管BTCFi赛道展现出巨大潜力，但其复杂性和技术门槛可能成为用户大规模采用的障碍。由于比特币网络的Layer2和跨链技术相对复杂，对于普通用户来说，进入BCTFi赛道的门槛较高。这种技术复杂性可能会阻碍用户大规模采用BCTFi应用，尤其是那些习惯于以太坊等易用DeFi平台的用户。如何通过简单易懂的用户界面和流畅的用户体验来降低参与门槛，将是BTCFi未来面临的一个重要挑战。

d. 与以太坊DeFi的竞争
虽然BTCFi有着比特币的天然优势，但与以太坊DeFi生态相比，BTCFi在应用场景和开发者生态的丰富性上尚有一定差距。以太坊的DeFi项目不仅数量众多，而且应用创新层出不穷，吸引了大批开发者和用户。BTCFi在这方面的竞争压力显著，尤其是在智能合约和去中心化应用开发能力较为有限的情况下，如何保持竞争力是BTCFi赛道发展的一个重要问题。

七、展望与总结

BCTFi赛道作为比特币网络的重要扩展，正逐渐成为DeFi生态中备受关注的一个赛道。凭借比特币的强大网络效应、技术进步和去中心化金融的持续扩展，BCTFi赛道有望成为全球去中心化金融生态中的重要力量。虽然BCTFi赛道在比特币网络的基础上起步相对较晚，但其发展潜力巨大，尤其在Layer2扩展、跨链桥、稳定币、借贷和去中心化交易等领域，BCTFi有望与以太坊等其他DeFi生态形成互补关系，在未来几年中迎来更为广阔的增长机遇。
从长远来看，BTCFi赛道有望成为去中心化金融领域中的一个重要支柱。比特币作为全球最稳定和去中心化的加密资产，天然适合成为去中心化金融系统中的基础层。随着技术的不断进步和市场的进一步成熟，BTCFi赛道将逐步摆脱目前的技术局限，拓展出更多的金融应用场景。
未来，BTCFi赛道将不仅限于借贷、质押等基础应用，还可能发展出一系列创新的金融产品，如去中心化衍生品市场、基于比特币的金融合约、去中心化保险等。这将为比特币持有者和加密货币用户提供更广泛的金融服务选择，同时为加密金融市场带来更高的透明度和效率。在未来的去中心化金融世界中，BTCFi有可能成为加密行业最重要的叙事之一，推动比特币从价值存储工具转向全面的金融基础设施。

10月5日至10月11日期间，加密市场共发生17笔投融资事件，其中基础设施 11 笔、DeFi 2笔、游戏 2 笔、 社交 1笔、MEME 1 笔。

本周千万美金以上融资有2笔：

开源第 2 层网络Ithaca完成了一轮2000 万美元的融资，投资方为Paradigm。自主执行环境网络delta完成了一轮1100 万美元的融资，投资方为Variant Fund、Maven11等。

本周加密市场投融资热度与上周持平，热度不高，其中基础设施占比超一半。开源第 2 层网络Ithaca收获了本周最大额的融资，融资额为2000 万美元。

加密货币市场表现

当前，加密货币总市值为 2.1万亿美元，BTC占比 56.45%，为 1.19万亿美元。稳定币市值为 1726亿美元。
本周BTC的价格呈现区间震荡，BTC现价为$62,533，ETH现价为$2,437。CoinMarketCap前200的项目中，一半涨一半跌，其中：BabyDoge 7日涨幅46.26%，NEIRO 7日涨幅57.35%，以美国大选为主题的MEME项目涨势迅猛，其中：TRUMP 7日涨幅60.8%，MAGA 7日涨幅74.75%。
本周美国比特币现货ETF净流入：3.577亿美元，美国以太坊现货ETF净流入：190万美元。
10月11日的「恐惧&贪婪指数」为32（低于上周），本周情绪：5天中性，2天恐惧。

了解现在
回顾一周大事件
1. 10月8日，法官批准 FTX 破产计划；
2. Bitget 将全额赔付 BGB 异常波动的受损用户，将在 72 小时内完成赔付；
3. 马斯克转发 Polymarket 美国大选预测数据，称其准确率优于民意调查；
4. Vitalik 再次出售 100 亿枚 MOODENG，并将 260.16 枚 ETH 转给慈善机构 Kanro；
5. 美国政府疑似可以自由出售丝绸之路没收的 69,370 枚比特币；
6. Sui 网络现已上线原生 USDC；
7. Babylon 宣布 Cap-2 已完成，共计质押近 23,000 枚 BTC；
8. 特朗普家族的 World Liberty Financial 正式提议在 Aave 以太坊主网启动；
9. 去中心化开源 AI 平台 OpenGradient 完成 850 万美元种子轮融资，a16z CSX 等参投；
10. 10月10日 ，Animoca Brands 宣布将通过公开市场增持 PROS 代币；
11. 富达计划推出首支在区块链上交易的货币市场基金；
12. 马斯克更换推特头像为带有「WE, ROBOT」字符的图片；
13. Uniswap Labs 宣布推出 Unichain；
14. BlockTower 于 10 分钟前从 Wintermute 收到 65.3 万枚 EIGEN，约合 238 万美元；
15. 10月10日，OKX Star：将在迪拜设立区域总部，已获得迪拜牌照并满足监管需求。

宏观经济
1. 10 月 8 日，Crypto.com 已向美国证券交易委员会 (SEC) 提起诉讼，旨在保护美国加密货币的未来；
2. 10 月 9 日，加密货币投资公司 Canary Capital 向美国证券交易委员会（SEC）提交现货 XRP 交易所交易基金（ETF）注册申请，成为本月第二家申请此类产品的公司；
3. 10 月 10 日，美国证券交易委员会（SEC）、联邦调查局（FBI）和司法部（DOJ）于 10 月 9 日联合对四家涉嫌欺诈和市场操纵的加密公司提起诉讼，包括 Gotbit Consulting、ZM Quant Investment 和 CLS Global；
4. 10 月 11 日，美国 9 月 PPI 年率 1.8%，预期 1.6%，前值 1.7%；
5. 10 月 12 日，据 CME「美联储观察」：美联储到 11 月降 25 个基点的概率为 95.6%，维持当前利率不变的概率为 4.4%。到 12 月累计降息 50 个基点的概率为 84.1%，累计降息 75 个基点的概率为 0%；累计降息 100 个基点的概率为 0%。

ETF

据统计，在10月7日-10月11日期间，美国比特币现货ETF净流入：3.577亿美元；截止到10月11日，GBTC（灰度）共计流出：201.41亿美元，目前持有138.88亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有233.62亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：605.11亿美元。
美国以太坊现货ETF净流入：190万美元。

预见未来

活动预告

1. London Web3 Week 于 10 月 7 日至 17 日举行，其中 Zebu Live 2024 作为英国最大的 Web3 活动之一，将于 10 月 10 日至 10 月 11 日在伦敦举行，关注的议题包括人工智能和区块链到可持续发展和数字化转型等，嘉宾包括 Animoca Brands 投资首席执行官 Robby Yung、1inch Network 联合创始人 Sergej Kunz 等；
2. 2024 年上海区块链国际周将于10 月 11 日至 19 日在上海虹口各个场地举办，其中 10 月 17 日，由万向区块链实验室举办的「第十届区块链全球峰会」将在上海创新创意设计研究院（东长治路 505 号雷士德工学院旧址）呈现，第十届区块链全球峰会将以「技往开来」为主题，站在「巨人」的肩膀上延续行业生命力；
3. Pragma San Francisco 将于 10 月 16 日至 17 日在美国旧金山的当代犹太博物馆举办，此次活动是由 ETHGlobal 主办的为期一天的面对面峰会，注重亲密性和高质量会谈。紧接着，以太坊黑客松活动 ETHGlobal San Francisco 于 10 月 18 日至 20 日在美国旧金山举办；
4. Avalanche 年度峰会 LATAM 将于10 月 16 日至 10 月 18 日在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行，Avalanche 将在会上推出 Avalanche 的重要升级 — Avalanche 9000。此次峰会出席嘉宾包括 Ava Labs CEO Emin Giin Sirer、Lamina1 首席执行官兼联合创始Rebecca Barkin、Dragonfly 普通合伙人 Rob Hadick等。

项目进展

1. Blast 将于 2024 年 10 月 14 日至 12 月 20 日推出为期 10 周的 Mobile Big Bang Bootcamp，将为入选的开发团队提供 25 万美元的资金支持。Blast 表示，「对于以前从未筹集过资金的公司，Blast 将以 1500 万美元的投后估值进行投资。对于已经融资或正在融资的公司，通常会遵循与上一轮或当前融资条款相同的条款；
2. Eigen 基金会将程序化激励 v1 的首笔奖励申领日期推迟一周至 2024 年 10 月 15 日，以确保只有符合条件的非投资者 EIGEN 质押者和合格的运营者才能因其在可转让性之前的活动（即截至 2024 年 9 月 30 日之前的时期）获得程序性奖励；
3. 跨链互操作协议 deBridge 代币 DBR 和空投将于 2024 年 10 月 17 日上线。

代币解锁
1. SuperRare代币 RARE 将于 10月17日解锁约1334万枚，价值约151万美元，占当前流通量的1.33%；
2. ApeCoin 代币 APE 将于10月17日解锁约1538万枚，价值约1083万美元，占流通量的1.54%；
3. Polyhedra Network 代币 ZKJ 将于10月19日解锁约1550万枚，价值约1733万美元，占流通量的1.55%；
4. Pixels 代币PIXEL将于10月19日解锁约5355万枚，价值约678万美元，占流通量的1.07%。

一、引言

预测市场是一种基于参与者对未来事件结果进行预测的交易平台，通过聚合来自不同参与者的信息，为未来事件提供了实时的概率预测。加密预测市场不仅具有去中心化的特性，而且通过智能合约和区块链提供了更高的透明度、安全性和可访问性。然而，加密预测市场也面临着许多质疑。有人认为这类平台通过吸引大量用户进行投机交易，可能本质上更像一个“链上赌场”，而不是提供可靠信息的“真相来源”。
Polymarket作为加密预测市场的佼佼者，近期凭借美国总统大选的预测功能，成为市场关注的热点。Polymarket不仅提供了一个开放的交易市场，还利用集体智慧（wisdom of the crowd）来预测全球范围内的各种事件结果，从政治到体育，从经济到社会热点。
本文的研究目的是通过深入分析以Polymarket为代表的加密预测市场，探讨其究竟是作为一个真实、透明且准确的信息聚合平台，还是更接近于提供投机和娱乐的赌博平台。本文将从以下几个方面展开讨论：首先，分析加密预测市场的技术架构与运行机制，尤其是Polymarket如何利用区块链技术来增强市场透明度和安全性；其次，探讨Polymarket的市场表现、用户参与情况及其背后的经济动机；最后分析加密预测市场未来可能的前景和方向。

二、加密预测市场概述

2.1 预测市场的起源与发展
预测市场最早可以追溯到16世纪，当时欧洲贵族会对教皇选举的结果进行押注。这种基于事件结果的交易模式在1880年代的华尔街得到了进一步发展，当时的政治赌局成为了一种流行的社会现象。然而，随着20世纪现代民意调查技术的兴起，传统的预测市场逐渐式微。
进入21世纪，互联网技术的普及为预测市场的复兴提供了新的契机。在线平台如Iowa电子市场（Iowa Electronic Markets）和PredictIt等平台的出现，使得用户可以通过互联网对政治选举、体育赛事和社会事件等进行预测和交易。这些市场不仅为研究人员和决策者提供了重要的预测工具，也为普通用户提供了一种参与全球事件的机会。
然而，传统预测市场仍然面临诸多限制，例如地理位置、交易规则、以及透明度等问题。这时，区块链技术的出现带来了彻底的变革。去中心化、透明、不可篡改的区块链技术为预测市场注入了新的活力，促进了加密预测市场的兴起。

2.2 加密预测市场的定义和核心特点
加密预测市场是基于区块链技术的去中心化平台，允许用户对未来事件的结果进行预测并进行交易。用户通过购买和出售代表事件发生概率的“份额”，来表达他们对事件结果的看法。这些市场利用智能合约来自动执行和结算交易，确保整个过程的透明度和安全性。
加密预测市场的核心特点包括：
去中心化：传统预测市场通常依赖于一个中心化的平台或中介机构，而加密预测市场通过区块链技术，消除了对中介的依赖。用户可以直接通过智能合约进行交易，无需信任第三方。透明性与不可篡改性：所有交易和预测结果都记录在区块链上，任何人都可以公开查看，保证了市场的透明度。区块链上的数据是不可篡改的，这意味着一旦交易记录下来，任何人都无法更改其结果。全球参与性：加密预测市场允许全球用户参与，不受地域限制。用户可以通过加密货币进行交易，绕过传统金融系统的限制。经济激励：通过市场的经济激励机制，用户有动力进行准确的预测。正确的预测会带来经济收益，错误的预测则可能导致损失，因此用户会更倾向于提供真实的判断，而非出于偏见或个人情感的选择。

三、Polymarket项目解析

3.1 Polymarket平台结构与运行机制
Polymarket 是目前最具代表性的加密预测市场，它利用区块链技术为用户提供了一个去中心化的市场，用户可以在其中对现实世界事件的结果进行预测和交易。Polymarket 的核心运行机制基于以太坊区块链，并通过 Polygon 的 Layer-2 解决方案来提高交易效率和降低成本。其去中心化的架构确保了平台的透明性、安全性和不可篡改性，同时也保证了用户的隐私和自主权。

3.1.1 去中心化架构与智能合约
Polymarket 的交易由智能合约自动执行，用户通过购买或出售代表事件发生概率的股份来表达他们对事件结果的看法。这些智能合约能够确保每个交易的结果公开透明，并在事件结果确认后自动结算用户的资金。
Polymarket 采用的去中心化架构具有多个优势：
透明性：所有交易信息都记录在区块链上，任何人都可以公开验证。安全性：平台上运行的智能合约是自动化且不可篡改的，用户不需要担心人为干预或黑箱操作。自主权：用户通过自托管的钱包进行交易，完全控制自己的资金，而无需依赖任何中介机构。

3.1.2 市场创建与决策机制
Polymarket 的用户可以创建各种基于现实世界事件的预测市场，这些市场涵盖了广泛的话题，包括政治、体育、文化等。市场的预测结果通常是二元的，即“是”或“否”，例如，预测某位候选人是否会赢得选举。
为了确保市场结果的可靠性，Polymarket 使用去中心化的预言机（Oracle）系统来验证事件的结果。最常使用的是 UMA 协议，利用社区投票来裁定事件的真实结果。这种机制有效避免了由单一实体决定结果可能带来的偏见和错误。

3.2 市场特点与类型
Polymarket 的市场类型丰富多样，涵盖了政治、体育、经济、科技等多个领域。用户可以在平台上预测各类全球热点事件，以下是 Polymarket 上的一些典型市场类型：
3.2.1 政治预测市场
政治事件是 Polymarket 上最受欢迎的市场类型之一，特别是在重大政治事件（如选举）期间，交易量通常会达到峰值。2024年美国总统大选期间，Polymarket 的交易量大幅上升，总交易量已超过10亿美元。用户不仅可以预测谁会赢得选举，还可以预测特定州的选票结果、某位候选人的选票比例等。根据Dune数据，目前美国总统大选预测为Polymarket贡献了约87%的交易量。

3.2.2 体育赛事预测
除了政治，体育赛事也是 Polymarket 用户积极参与的领域之一。用户可以对重要体育赛事的结果进行预测，如世界杯、奥运会和超级碗等。体育市场的吸引力在于其结果的确定性和广泛的用户基础，这使得这些市场同样具有较高的交易活跃度。
3.2.3 社会和经济事件预测
Polymarket 还提供了对全球经济趋势、企业并购、科技发展等领域的预测市场。例如，用户可以预测美联储是否会加息、某一公司是否会发布新产品、甚至某部电影的票房表现。随着全球经济的不确定性增加，这类市场逐渐获得了更多关注。

3.3 Polymarket平台优势与挑战
优势：
去中心化与透明性：Polymarket 利用区块链技术确保了交易的公开透明性，所有交易都记录在链上，任何人都可以验证。智能合约自动执行交易，减少了人为干预和黑箱操作的风险。安全性与自主权：用户通过自托管的钱包参与交易，完全控制自己的资金，无需依赖中心化平台或中介机构，这提高了平台的安全性和用户的隐私保护。广泛的市场种类：Polymarket 提供了多样化的市场选择，包括政治、体育、经济等热门领域的预测，满足了不同用户的兴趣和需求，尤其在重大事件期间吸引了大量交易。全球参与性：由于平台基于区块链，任何人都可以通过加密货币参与交易，无需受到地域或金融系统的限制，这大大拓展了用户群体。实时数据与集体智慧：市场的价格反映了集体智慧，提供了实时的事件结果概率预测，常常比传统民意调查更准确。
挑战：
市场操纵的风险：由于去中心化和匿名性，平台上可能存在用户操纵市场的行为，虽然区块链技术提高了透明度，但防止市场操控仍然是一个难题。监管压力：Polymarket 面临来自各国监管机构的压力，特别是在政治事件预测市场中，美国商品期货交易委员会（CFTC）已对其进行过处罚。未来的监管变化可能会限制平台的某些功能或市场类型。用户技术门槛：尽管平台技术先进，但对于没有加密货币和区块链知识的用户来说，参与交易仍有一定的技术障碍。这限制了平台在大众市场的普及。监管不确定性：全球不同地区的法律框架存在差异，加密预测市场尚未完全受到明确定义的监管，这增加了未来发展的不确定性。

四、加密预测市场的市场表现与投资潜力

4.1 Polymarket的市场表现
自2020年推出以来，Polymarket迅速发展为加密预测市场领域的领先平台，尤其是在全球重大政治事件期间，其用户数量和交易量出现了爆炸式增长。特别是在2024年美国总统大选期间，Polymarket的交易量达到顶峰，用户对大选结果、选票分布等多个市场进行了广泛的押注。
根据 Dune Analytics 的数据，2024年8月，Polymarket的月交易量达到了创纪录的4.72亿美元，截至9月26日，Polymarket的月交易量为4.46亿美元。与此相比，2023年同期的交易量仅为7,300万美元，这反映了平台的显著增长。此外，平台的日活跃用户数在2024年9月也达到7.2万人次，显示出用户参与度的显著提升。

Polymarket不仅在政治市场上表现突出，在体育、经济和文化等其他领域的市场也取得了较好的成绩。例如，用户可以预测美联储是否会加息、超级碗获胜者、甚至是电影票房的表现。这种市场多样性有助于保持平台的活跃度。

4.2 其他加密预测市场的表现
除了Polymarket，其他加密预测市场如Augur和Kalshi也具有相当的市场影响力，但在交易量和用户参与度方面，这些平台与Polymarket相比仍略显逊色。

除了Polymarket，其他加密预测市场如Augur和Kalshi也具有相当的市场影响力，但在交易量和用户参与度方面，这些平台与Polymarket相比仍略显逊色。
1. Azuro
Azuro 是一个专注于去中心化博彩和预测市场的协议，旨在通过区块链技术创建更加公平、透明的博彩市场。Azuro 允许用户在平台上进行体育赛事、娱乐和其他事件的预测，并提供去中心化的流动性池系统。Azuro 自推出以来，主要吸引了对博彩和娱乐市场感兴趣的用户。

2. Gnosis
Gnosis 是一个基于以太坊的去中心化平台，旨在为用户提供多样化的金融应用程序，包括预测市场、去中心化交易所和DAO工具。Gnosis 的核心产品之一是其预测市场协议，允许用户对各种事件的结果进行预测。Gnosis 还提供了 Gnosis Safe，一个用于管理加密资产的多签钱包。

3. Lumi Finance
Lumi Finance 是一个创新的去中心化金融平台，致力于为用户提供无损预测和投资市场。其独特的无损机制允许用户在预测市场中进行押注，同时避免了因预测错误而导致的资金损失。用户可以参与各类市场，如加密货币价格、宏观经济数据、体育赛事等，获得收益。

4. Prediction Fun
Prediction Fun 是一个专注于轻松、娱乐性预测市场的平台，用户可以通过平台预测各种事件的结果，如体育比赛、科技新闻、娱乐活动等。该平台旨在为用户提供一个简单易用的界面，吸引不具备技术背景的普通用户参与预测市场。然而，该平台在交易量和深度上仍有待进一步发展。
5. Augur
Augur 是最早的去中心化预测市场平台之一，基于以太坊区块链构建，允许用户对任何事件进行预测并进行交易。Augur 的去中心化结构和基于社区的市场决策机制，使得其成为加密社区最早期认可的预测市场之一。用户可以创建、参与和结算预测市场，完全由区块链上的智能合约自动管理。

五、加密预测市场的投资机会与风险

5.1 投资机会
快速增长的市场需求
随着全球不确定性的增加以及重大政治、经济和社会事件的频发，越来越多的用户对预测市场表现出兴趣。Polymarket等平台为用户提供了参与全球热点事件预测的机会，这种市场需求预计会持续增长。投资者可以从中捕捉到潜在的增长红利。去中心化和透明性的优势
加密预测市场通过区块链技术实现了去中心化和交易透明化。所有交易和市场结果都记录在链上，公开透明且不可篡改。这一优势增加了投资者对平台的信任，并降低了由于中介或平台管理者干预而导致的市场风险。对于重视透明性和去中心化属性的投资者来说，这是一个有吸引力的投资机会。用户基数不断扩大
平台上活跃用户的快速增长是加密预测市场的另一个显著优势。以Polymarket为例，其月活跃用户数和日活跃用户数都呈现出持续增长的趋势。随着用户群体的扩大，平台的交易量和市场深度将进一步提升，这为投资者提供了进入和退出市场的流动性优势。多样化的市场机会
加密预测市场允许用户对广泛领域的事件进行预测，从政治到体育，再到社会和经济热点事件。这种市场的多样性为投资者提供了更多的选择和机会，能够根据自身的知识和兴趣分散风险，同时也能在不同领域中获得收益。

5.2 投资风险
市场操纵风险
虽然区块链技术可以保证数据的透明性，但由于去中心化和匿名性的特点，加密预测市场存在一定的市场操纵风险。一些用户可能会通过控制市场流动性或发布虚假信息来影响市场价格，进而获得不当的利益。这种风险可能影响市场的公平性，进而削弱平台的信誉。监管不确定性
加密预测市场仍然处于法律和监管的灰色地带，特别是在涉及政治事件的预测时。一些国家和地区可能对这类平台采取更为严格的监管政策，甚至可能禁止其运营。Polymarket在2022年已经因违规问题被CFTC罚款，并且未来的监管变化可能会影响平台的运营及投资者的收益。流动性风险
虽然Polymarket等平台的交易量在不断增长，但在特定市场或时间段内，流动性可能较为有限。对于大额交易者而言，市场的深度不足可能导致资金难以快速进出市场，增加了交易成本和价格滑点风险。投机行为的盛行
加密预测市场的性质容易吸引短期投机者，他们的行为可能增加市场的波动性，且可能与平台长远的预测功能背道而驰。过度的投机行为会加剧市场的不稳定性，增加投资者的风险。

六、总结与展望

加密预测市场，尤其是Polymarket，通过区块链技术提供了一个去中心化、透明且全球化的预测平台。凭借集体智慧和经济激励的驱动，这类市场在预测重大事件方面展示了强大的潜力。此外，区块链技术确保了交易的透明性和结果的不可篡改性，进一步增强了市场的可信度。
然而，尽管其作为信息聚合工具具有巨大潜力，加密预测市场也面临投机行为和市场操纵的风险。由于去中心化和匿名性，某些用户可能利用平台进行短期投机，甚至通过大额交易影响市场价格。此外，平台的法律监管环境尚不明朗，未来可能面临更严格的监管限制，这给市场的合法性带来了不确定性。
总的来看，加密预测市场具备成为“真相来源”的技术和机制，但同时也不可避免地面临着投机和监管的挑战。未来，这些平台需要在技术完善和监管合规之间找到平衡，才能持续发挥其预测功能并增强市场信任。

数字资产基金管理公司是专门管理和投资数字资产的公司。与传统基金管理公司类似，数字资产基金管理公司通过创建和管理投资组合，帮助投资者投资于数字资产市场。

主要特点和职能：
1. 投资管理：数字资产基金管理公司通过专业投资团队，为投资者管理加密资产和其他数字资产的投资组合。投资者将资金交给基金管理公司，由他们负责资产的买卖和管理。
2. 投资产品：这些公司通常提供各种类型的投资产品，例如加密货币对冲基金、指数基金、风险基金、投资组合等，旨在满足不同投资者的需求和风险偏好。
3. 风险管理：数字资产市场波动性较高，基金管理公司会实施严格的风险管理策略，使用工具如止损、对冲等来控制风险并保护投资者资金。
4. 合规性：尽管数字资产市场尚在发展，但许多数字资产基金管理公司仍需要遵守各国的金融监管政策，包括反洗钱（AML）和了解客户（KYC）等规定。
5. 市场分析与研究：基于对市场趋势、技术发展、区块链生态系统等的深入研究，基金管理公司会做出投资决策，选择有潜力的项目和资产进行投资。
6. 流动性与保管：数字资产基金管理公司通常会与托管机构合作，确保数字资产的安全存储和流动性管理，以应对市场需求。

典型的数字资产投资类型：
1.比特币、以太坊等主流加密货币。
2.去中心化金融（DeFi）代币和项目。
3.NFT（非同质化代币）。
4.初始代币发行（ICO）或其他形式的区块链项目融资。

主要的数字资产基金管理公司：
这些公司通过提供专业的投资和管理服务，帮助投资者进入复杂且快速发展的数字资产领域。著名的数字资产基金管理公司包括贝莱德、灰度、富兰克林邓普顿、VanEck、Bitwise、21Shares、富达、景顺等。

引言：区块链世界的"桥梁建筑师"

在区块链的浩瀚宇宙中，Bitcoin和Ethereum就像两颗璀璨的恒星，各自统领着自己的星系。然而，这两个巨头之间一直存在着一道难以逾越的鸿沟。直到今天，一个名为Hemi Network的项目横空出世，它不仅要架起连接这两大巨头的桥梁，更要将它们融合成一个超级网络。这个雄心勃勃的计划背后，站着两位区块链界的大神级人物：比特币早期开发者Jeff Garzik和区块链安全先锋Max Sanchez。他们的目标是什么？他们能否成功？让我们一起揭开Hemi Network的神秘面纱，探索这场Bitcoin与Ethereum的跨界融合魔法。

一、Hemi Network：比特币与以太坊的"跨界恋爱"

1.1 Hemi Network是什么？
Hemi Network是一个雄心勃勃的模块化区块链网络，它的目标是将Bitcoin和Ethereum这两个区块链巨头统一为一个单一的超级网络。这个项目不仅仅是简单地将两个网络连接起来，而是要创造一个全新的生态系统，让开发者能够同时利用Bitcoin的安全性和Ethereum的灵活性。
Hemi Network的核心是Hemi虚拟机（hVM），它在以太坊虚拟机（EVM）中集成了一个完整的比特币节点。这意味着开发者可以使用熟悉的工具构建与比特币和以太坊兼容的智能合约，同时保持与现有EVM dApp和钱包的完全向后兼容性。
此外，Hemi还提供了Hemi Bitcoin Kit（hBK），这个工具包允许开发者创建真正无需信任的比特币原生应用，如质押、借贷市场和MEV市场等，这些在之前的环境中是难以实现的。

1.2 Hemi Network的核心功能
Hemi虚拟机（hVM）：这是Hemi Network的核心技术，它将比特币节点集成到以太坊虚拟机中，实现了两大网络的无缝融合。比特币可编程性：通过Hemi Bitcoin Kit（hBK），开发者可以直接访问细粒度的比特币状态，实现前所未有的比特币原生应用。超最终性（Superfinality）：Hemi采用了创新的证明之证明（PoP）共识机制，继承了比特币的安全性，并为其他区块链网络提供了"比特币安全即服务"。去信任的跨链可移植性：Hemi的"隧道"功能提供了一种安全的资产跨链转移方法，改进了传统的跨链方案。资产可编程性：Hemi支持链上路由、时间锁定、密码保护和无气体传输等功能，实现了无缝的资产流动。

二、为什么要参与Hemi Network？

2.1 解决行业痛点
Hemi Network的出现，直接针对了区块链行业当前面临的几个关键痛点：
安全性问题：通过引入Move语言和继承比特币的安全性，Hemi Network有望大幅提高智能合约的安全性，减少黑客攻击和漏洞利用的风险。可扩展性瓶颈：借助PoP共识机制和模块化设计，Hemi可以显著提高交易处理速度，解决区块链网络的拥堵问题。跨链互操作性：Hemi Network的设计允许比特币和以太坊生态系统之间的无缝交互，这是许多其他项目难以实现的。开发效率低下：通过提供熟悉的开发环境和强大的工具包，Hemi Network降低了开发者的门槛，提高了开发效率。

2.2 投资价值
从投资角度来看，Hemi Network具有以下吸引力：

三、参与Hemi Network能收获什么？

3.1 开发者视角
对于开发者来说，参与Hemi Network可以带来以下收益：
技术创新：接触最前沿的区块链技术，如hVM和hBK，拓展技术视野。跨链开发经验：获得在比特币和以太坊生态系统之间无缝切换的宝贵经验。新的应用场景：探索和创造前所未有的DeFi、NFT和其他Web3应用。潜在的代币奖励：通过参与测试网和生态建设，有机会获得未来可能的代币奖励。

3.2 投资者视角
对于投资者而言，Hemi Network提供了以下机会：
早期参与优势：有机会在项目早期阶段参与，获得潜在的高回报。多元化投资组合：将比特币和以太坊的优势结合在一个项目中，实现投资组合的多元化。长期增长潜力：随着跨链需求的增加，Hemi Network的价值可能会持续提升。生态系统参与：通过参与Hemi生态系统的各种应用和服务，获得多样化的投资机会。

3.3 普通用户视角
普通用户参与Hemi Network可以体验到：
更安全的DeFi体验：利用比特币的安全性和以太坊的灵活性，享受更安全的去中心化金融服务。跨链资产管理：轻松在比特币和以太坊生态系统之间转移和管理资产。创新应用体验：尝试建立在Hemi Network上的各种创新应用和服务。社区参与和奖励：通过参与测试网、社区讨论等活动，获得积分和潜在的代币奖励。

四、如何参与Hemi Network？

4.1 参与测试网
Hemi Network目前已经开启了第一季激励测试网，用户可以通过以下步骤参与：

4.2 开发者参与
对于开发者而言，可以通过以下方式深入参与Hemi生态：
探索hVM和hBK：深入了解Hemi虚拟机和Hemi Bitcoin Kit的功能和用法。参与黑客马拉松：关注"Battle of Olympus"等黑客松活动，在Hemi测试网上构建应用。使用Hemi SDK：下载并熟悉Hemi SDK，开发与比特币和以太坊兼容的智能合约。参与技术社区：加入Hemi的GitHub仓库，贡献代码或提出改进建议。

4.3 投资者参与
投资者可以通过以下方式参与Hemi Network：
关注项目进展：密切关注Hemi Network的开发进度、合作伙伴关系和市场反应。参与早期测试：通过参与测试网和各种活动，深入了解项目的实际运作。研究代币经济模型：了解Hemi Network的代币分配方案和经济模型，为未来可能的投资做准备。探索生态系统：研究建立在Hemi Network上的各种应用和服务，寻找潜在的投资机会。

五、参与Hemi Network需要注意什么？

5.1 技术风险
新技术的不确定性：hVM和hBK等创新技术尚未经过长期验证，可能存在未知的漏洞或限制。跨链安全性：跨链操作本身就具有一定的安全风险，用户需要谨慎操作。智能合约风险：尽管Hemi Network致力于提高安全性，但智能合约仍可能存在漏洞。

5.2 市场风险
竞争激烈：Layer 2和跨链解决方案领域竞争激烈，Hemi Network需要在众多项目中脱颖而出。采用率不确定：项目的成功很大程度上依赖于开发者和用户的采用，这存在不确定性。代币价格波动：一旦代币上线，可能会面临较大的价格波动风险。

5.3 法规风险
监管不确定性：跨链项目可能面临多个司法管辖区的监管挑战。合规要求：随着监管环境的变化，项目可能需要调整其运营模式以符合新的要求。

六、反驳观点和批判性思考

6.1 "又一个昙花一现的项目？"
反驳：Hemi Network背后有强大的团队支持和雄厚的资金支持。创始人Jeff Garzik的比特币开发经验和Max Sanchez的安全专业知识为项目提供了坚实的基础。此外，1500万美元的融资也显示了投资者对项目的信心。
批判性思考：尽管如此，我们仍需保持谨慎。区块链行业发展迅速，技术更迭快，Hemi Network能否持续创新并保持竞争力还有待观察。

6.2 "跨链真的需要吗？现有解决方案不够吗？"
反驳：现有的跨链解决方案通常是在现有区块链之上构建的桥接协议，而Hemi Network通过在底层融合Bitcoin和Ethereum，提供了更深层次的集成和更高的安全性。
批判性思考：确实，市场上已有多种跨链解决方案。Hemi Network需要证明其方案在安全性、效率和用户体验上具有明显优势，才能赢得市场认可。

6.3 "技术太复杂，普通用户能接受吗？"
反驳：Hemi Network虽然在底层技术上很复杂，但它的目标是为用户和开发者提供简单直观的界面。通过提供熟悉的开发环境和工具，Hemi降低了入门门槛。
批判性思考：技术的复杂性可能会影响早期的采用率。Hemi Network需要投入大量资源进行用户教育和开发者培训，以促进生态系统的快速发展。

七、Hemi Network的创新点和解决的问题

7.1 技术创新
Hemi虚拟机（hVM）：通过在EVM中集成完整的比特币节点，Hemi实现了前所未有的比特币和以太坊融合。这使得开发者可以在一个统一的环境中利用两个网络的优势。Hemi Bitcoin Kit（hBK）：这个工具包允许开发者直接访问细粒度的比特币状态，开启了全新的比特币原生应用可能性。证明之证明（PoP）共识：这种创新的共识机制继承了比特币的安全性，同时提供了更快的确认时间和更高的可扩展性。

7.2 解决的问题
跨链互操作性：Hemi Network为比特币和以太坊之间的无缝交互提供了解决方案，减少了跨链操作的复杂性和风险。安全性提升：通过继承比特币的安全性并结合先进的智能合约功能，Hemi提高了整体生态系统的安全性。开发效率：Hemi为开发者提供了统一的开发环境，降低了在不同区块链上开发的复杂性。资产利用效率：通过允许比特币参与到更复杂的DeFi应用中，Hemi提高了比特币作为资产的利用效率，为比特币持有者创造了更多价值。MEV问题：通过提供比特币原生的MEV市场，Hemi有潜力减少MEV对普通用户的负面影响，同时为矿工提供额外收益。

八、竞争产品和赛道分析

8.1 主要竞争对手
Optimism：作为成熟的Layer 2解决方案，Optimism已经建立了稳定的用户基础和生态系统。然而，它主要聚焦于以太坊扩展，缺乏Hemi Network那样的比特币集成能力。Arbitrum：与Optimism类似，Arbitrum在Layer 2市场占有重要份额，但同样缺乏与比特币的深度集成。zkSync：利用零知识证明技术提供高安全性和隐私性，但技术复杂度高，开发难度大。Polygon：提供多种扩展解决方案，包括PoS侧链和多种L2方案，但主要依赖PoS侧链，安全性不如直接继承以太坊的L2解决方案。RSK：作为比特币侧链，RSK提供了智能合约功能，但其生态系统相对较小，且与以太坊的兼容性有限。

8.2 Hemi Network的竞争优势
双网络集成：Hemi Network独特的比特币和以太坊深度集成，为其提供了显著的竞争优势。这种集成不仅提高了安全性，还开启了新的应用场景。创新的共识机制：PoP共识机制结合了比特币的安全性和更高的效率，这是大多数竞争对手所不具备的。灵活的开发环境：通过提供熟悉的EVM兼容环境和强大的Bitcoin Kit，Hemi为开发者提供了更大的灵活性。强大的团队背景：创始团队的比特币开发经验和区块链安全专长，为Hemi提供了独特的技术洞察和行业资源。

8.3 市场定位和发展潜力
Hemi Network定位于比特币和以太坊生态系统的桥梁，这个市场具有巨大的潜力：
比特币活化：随着DeFi的发展，将比特币引入更复杂的金融应用中的需求日益增长。Hemi为此提供了理想的解决方案。跨链需求增长：随着区块链生态系统的多样化，跨链互操作的需求将持续增加。Hemi的双网络集成为其提供了先发优势。安全性需求：随着黑客攻击和安全事件的增多，继承比特币安全性的解决方案将更受欢迎。开发者友好：通过提供统一的开发环境，Hemi有潜力吸引大量开发者，从而快速扩大其生态系统。

九、未来展望与潜在挑战

9.1 Hemi Network的发展路线图
虽然Hemi Network没有公布详细的技术路线图，但根据其官方文档，我们可以大致了解其未来发展计划：
第一季：测试网
目标：通过激励测试网吸引用户、开发者和创作者参与重点：完善基础设施，优化用户体验，培育初期生态系统
第二季：主网上线和代币生成事件（TGE）
目标：扩大主网上的网络活动和经济贡献重点：推动原生应用开发，组织大型活动如黑客马拉松，提供战略项目支持
第三季及以后：主网稳定运行，TGE后
目标：巩固网络增长，增强经济稳定性，过渡到去中心化治理重点：实施流动性挖矿，推出新的通胀代币以增强网络安全性，逐步实现去中心化治理

9.2 潜在挑战与应对策略
技术实现的复杂性
挑战：将比特币节点集成到EVM中是一个技术难度极高的任务。应对：Hemi需要持续投入研发资源，并可能需要与学术界和其他区块链项目合作，以克服技术障碍。
用户教育和采用
挑战：Hemi的创新概念可能需要时间让用户理解和接受。应对：制定全面的用户教育计划，包括教程、文档和社区活动，降低用户的学习曲线。
监管合规
挑战：跨链项目可能面临复杂的监管环境。应对：与法律专家密切合作，积极与各国监管机构沟通，确保项目在合规的基础上发展。
生态系统建设
挑战：吸引足够多的开发者和项目加入Hemi生态系统。应对：提供丰厚的开发者激励计划，举办黑客马拉松和开发者大会，建立活跃的开发者社区。
安全性维护
挑战：作为连接比特币和以太坊的桥梁，Hemi可能成为黑客的重点攻击目标。应对：进行定期的安全审计，建立漏洞赏金计划，持续优化安全措施。

十、结语：Hemi Network能否成为Web3的新篇章？

Hemi Network无疑是一个雄心勃勃的项目，它试图通过融合比特币的安全性和以太坊的灵活性来重新定义区块链基础设施。这个由比特币早期开发者和区块链安全专家领导的项目，带来了许多令人兴奋的创新，如hVM、hBK和PoP共识机制。
然而，正如我们所讨论的，Hemi Network也面临着诸多挑战。技术实现的复杂性、市场竞争的激烈程度、用户教育的难度，以及监管环境的不确定性，都可能成为阻碍其成功的因素。
对于开发者、投资者和普通用户来说，Hemi Network提供了一个参与下一代区块链生态系统的机会。但同时，我们也需要保持理性和警惕，密切关注项目的发展动态和市场反应。
最终，Hemi Network能否成为Web3的新篇章，不仅取决于其技术创新和团队执行力，还取决于整个区块链行业的发展趋势和市场需求。它是否能真正实现比特币和以太坊的无缝融合，是否能吸引足够多的开发者和用户，是否能在激烈的竞争中脱颖而出，这些问题的答案将在未来逐渐揭晓。
无论结果如何，Hemi Network的尝试都为区块链行业的发展提供了新的思路和可能性。它提醒我们，在这个快速发展的领域中，创新和跨界融合可能是推动整个行业前进的关键。作为区块链和Web3的参与者和观察者，我们有幸见证这样一个雄心勃勃的项目的诞生和成长，也有责任以批判性和建设性的态度参与其中，共同推动这个行业向着更加开放、安全和高效的方向发展。
让我们拭目以待，看看这个试图编织比特币和以太坊"跨界恋情"的Hemi Network，能否在Web3的浩瀚宇宙中绽放出璀璨的光芒。

加密货币市场表现

当前，加密货币总市值为 2.22万亿美元，BTC占比 56.78%，为 1.26万亿美元。稳定币市值为 1719亿美元。
本周BTC的价格呈现震荡上行，BTC现价为$63,168，ETH现价为$2,641。CoinMarketCap前200的项目中，皆出现普涨，其中：TAO 7日涨幅81.75%，MEME项目NEIRO 7日涨幅215.1%。
随着降息和流动性逐渐恢复，市场情绪有所缓和，继续看好四季度的的大盘走势。
9月20日的「恐惧&贪婪指数」为50（高于上周），本周情绪：6天中性，1天恐惧。

了解现在
回顾一周大事件
1. 9 月 16 日，据美国联邦监狱局官网，47 岁的亚裔男子「CHANGPENG ZHAO」将于 2024 年 9 月 29 日被释放，注册编号：88087-510;
2. 9月18日，DeFi异动：Yield 24小时交易量增幅582%、Paraswap 24小时交易量增幅：+325%；
3. 9 月 18 日，Wintermute 正在利用 Chaos Labs 的 Edge Proofs Oracle 开发新预测市场产品 OutcomeMarket，该产品将首先推出 TRUMP 和 HARRIS 代币（美国大选题材）的投注市场；
4. 9月19日，美联储降息50个基点，比特币应声暴涨2%；
5. 9 月 19 日，据 Fox News 报道，美国前总统特朗普在纽约大学附近的一家比特币主题酒吧 PubKey 使用比特币购买芝士汉堡；
6. 9 月 20 日，据市场消息，加密货币交易平台 BingX 疑似遭遇黑客攻击，已监测到大额异常资金流出；
7. 9 月 20 日，Cosmos Hub 于 X 平台公告，即将于 10 月上线跨链拍卖平台 Hydro，ATOM 质押者可免解压参与投票获得激励；
8. 9 月 20 日，华尔街交易员押注美联储将能够实现软着陆，这刺激了市场中风险较高的领域的反弹，美股再创历史新高。
周四标普 500 指数上涨 1.7%，创下 2024 年以来的第 39 个新高纪录，并将今年的涨幅扩大至 20% 左右。纳斯达克 100 指数上涨 2.6%。标普 500 指数突破 5700 点，道琼斯工业平均指数突破 42000 点，均创新高。
加密货币概念股方面，Coinbase 涨 3.44%，MicroStrategy 涨 9.04%。

宏观经济

1. 9月17日，Kraken否认SEC指控，称数字资产不是证券；
2. 9 月 18 日，澳洲联储助理主席琼斯表示，将启动关于批发层面的央行数字货币 (CBDC) 和代币化商业银行存款的行业项目。致力于为期三年的数字货币研究项目；
3. 9 月 19 日，美联储开启降息周期，将联邦基金利率下调 50 个基点至 4.75%-5.00%，为 2020 年 3 月来首次降息；
4. 9月19日，美联储点阵图中值：2024年将累计降息100个基点；
5. 9月20日，德克萨斯州一家法院驳回 Consensys 针对美国证券交易委员会（SEC）及 SEC 主席 Gary Gensler 发起的诉讼；
6. 9 月 20 日，日本央行暂停加息，将政策利率维持在 0.25% 不变，符合市场预期。

ETF

据统计，在9月16日-9月20日期间，美国比特币现货ETF净流入：3.971亿美元；截止到9月20日，GBTC（灰度）共计流出：200.68亿美元，目前持有140.3亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有226.52亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：598.16亿美元。
美国以太坊现货ETF净流出：2620万美元。

预见未来
活动预告

1. Blockworks 主办的 Permissionless III 于 10 月 9 日至 11 日在美国犹他州盐湖城举办，将提供小组讨论、交流机会等；
2. 2024 年上海区块链国际周将于10 月 11 日至 19 日在上海虹口各个场地举办，其中 10 月 17 日，由万向区块链实验室举办的「第十届区块链全球峰会」将在上海创新创意设计研究院（东长治路 505 号雷士德工学院旧址）呈现，第十届区块链全球峰会将以「技往开来」为主题，站在「巨人」的肩膀上延续行业生命力。

项目进展
1. opBNB Chain 的网络升级和硬分叉将于 2024 年 9 月 24 日 14:00 进行。币安将从 2024 年 9 月 24 日 13:45 左右开始暂停 opBNB Chain 上的代币存取，支持 opBNB Chain 网络升级及硬分叉；
2. 再质押协议 Eigenpie 于 9 月 24 日 18:15 在 PancakeSwap 进行 IFO，持续至 9 月 25 日 18:15 结束，参与方式包括面向所有 CAKE 持有者的基础 IFO，以及为 veCAKE 持有者提供减免费用的公开 IFO；
3. Chromia 将于 9 月 24 日上线原生质押功能，原生质押上线后，用户可在 Chromia、以太坊和币安智能链上质押 CHR 代币，质押年化收益率为 10%，外加网络费用分成。质押者需在 Chromia 主网上选择服务提供商进行委托，奖励将每日自动以原生 CHR 形式发放，提现需两周等待期。现有质押者需在新系统上线后尽快访问新的质押页面并进行委托。旧的 EVM 质押系统将于 2024 年 9 月 28 日停止发放奖励，用户有 6 个月时间（至 2025 年 4 月 1 日）领取未领取的 EVM 奖励；
4. UniSat 将于 9 月 25 日在 Fractal 上开源 brc-20 的索引实现代码。此外，目前团队已完成对 CAT20 协议的评估，并计划在下周确定工程实施方案后将其集成到 UniSat 钱包中；
5. DeFi 协议 Sky（原 MakerDAO）发布第二份关于 WBTC-A、WBTC-B、WBTC-C 和 WBTC 退出 SparkLend 的通知，预计退出过程将从 2024 年 9 月 26 日的投票开始；
6. 链游 Space Nation 将于 9 月 27 日进行 Soft Launch。Soft Launch 将分两个阶段进行，前 6 周角色等级上限为 50 级，后 6 周将开启公会星球占领战的第一赛季。Soft Launch 后，游戏将进入 Global Launch 阶段，届时 Space Nation DAO 也将开始组建。
重要事件

1. 欧盟监管机构根据 MiCA 引入了标准化的加密资产分类，相关线上公开听证会将于 9 月 23 日举行，公众咨询截止日期为 10 月 12 日；
2. 前 Alameda Research 联合 CEO Caroline Ellison 将于 2024 年 9 月 24 日在纽约法庭接受量刑。Caroline Ellison 曾是 FTX 前 CEO Sam Bankman-Fried 的前女友，于 2022 年 12 月认罪。Caroline Ellison 面临的指控包括两项共谋实施电信欺诈、两项实际电信欺诈和一项共谋洗钱等罪名，最高可判处 110 年监禁。但由于其与检察官有过合作，刑罚可能会更轻；
3. 赵长鹏的出狱日期为 9 月 29 日，而非网传的 8 月 30 日。此前 4 月 30 日，美国地区法官 Richard Jones 判处赵长鹏在西雅图监狱服刑四个月，赵长鹏的律师团队积极介入，旨在为其争取更多自由时间。他们的努力使得赵长鹏入狱时间延后至 5 月下旬

代币解锁

1. Galxe（GAL）将于 9 月 24 日 8:00 解锁 41.6 万枚代币，价值约 99.1 万美元，占流通量的 0.33%；
2. Venom（VENOM）将于 9 月 25 日 16:00 解锁 2.35 亿枚代币，价值约 2555 万美元，占流通量的 12.66%；
3. Yield Guild Games（YGG）将于 9 月 27 日 22:00 解锁 1408 万枚代币，价值约 650 万美元，占流通量的 3.65%；
4. SingularityNET（AGIX）将于 9 月 28 日 8:00 解锁 819 万枚代币，价值约 582 万美元，占流通量的 1.63%。

引言
9月18日MakerDAO正式升级为Sky，MakerDAO的原有稳定币DAI更名为USDS，而治理代币MKR则升级为SKY。这一系列改变其实并不突然，而是创始人Rune Christensen多年前提出的Endgame计划的重要组成部分，旨在提升协议的治理效率和扩展性。
Endgame计划自提出以来，便被视为解决MakerDAO长期面临的挑战的一项关键举措。随着DeFi生态的迅速扩展，如何在去中心化与规模化之间取得平衡，如何在应对市场需求的同时保持协议的去中心化属性，成为了MakerDAO必须面对的难题。Endgame计划正是在这样的背景下诞生，通过引入双稳定币策略（USDS和PureDai）和新的治理机制（SKY代币），为MakerDAO开辟了新的发展路径。
本文章将深入分析这次品牌升级的背景、内容和影响，从Endgame计划的战略视角出发，探讨MakerDAO升级为Sky所带来的变化，以及这一举措在去中心化金融未来发展中的关键意义。
一、MakerDAO升级为Sky的背景与动因
1.1 MakerDAO的历史发展
自2014年成立以来，MakerDAO一直是去中心化金融生态系统的先锋。作为最早的去中心化自治组织之一，MakerDAO引领了去中心化稳定币DAI的推出。DAI的核心设计理念是通过超额抵押来维持与美元的1:1锚定。通过将以太坊（ETH）、比特币（BTC）等加密资产作为抵押品，用户可以借出DAI，这一机制赋予了DAI去中心化的属性。
尽管DAI在早期的去中心化理念中扮演了关键角色，但随着市场的变化和需求的扩大，它也面临着多重挑战。在与中心化稳定币（如USDT、USDC、FDUSD）和新兴去中心化稳定币（FRAX、USDD、USDe）的竞争中，DAI的市场占有率逐渐下滑。虽然DAI的市值排名第三，但与前两名USDT和USDC相比，其市场份额相对较小​。
市场份额的瓶颈限制促使MakerDAO不得不重新思考其战略，特别是在如何保持去中心化核心价值的同时，扩展市场规模。MakerDAO创始人Rune Christensen意识到，仅依靠现有的治理结构和单一的DAI稳定币，难以同时满足去中心化和扩展性的需求。因此，MakerDAO需要通过战略调整应对这些新挑战。
1.2 Endgame计划的提出
2022年Rune提出了Endgame计划，旨在通过一系列变革来解决MakerDAO所面临的结构性问题。Endgame计划的核心目标是提升治理的效率、协议的韧性，以及进一步扩展协议的应用范围。其具体措施包括：引入多个子DAO（SubDAO）以实现治理和业务的分权，优化去中心化治理模型，以及推出双稳定币策略，以满足不同市场的需求​。
Endgame计划的核心理念是通过去中心化与规模化之间的平衡，推动MakerDAO的长期可持续发展。Rune在提出这一计划时指出，DeFi的发展正在逐步走向成熟，但MakerDAO的单一治理和单一产品结构已经难以应对未来的复杂需求。因此，Endgame计划不仅是一项技术改革，更是一项系统性战略，旨在通过治理的分权和产品的多样化，提升MakerDAO的市场竞争力和去中心化属性。

1.3 品牌升级的必要性
Endgame计划揭示了MakerDAO亟需解决的三大核心问题：去中心化的保持、合规性的增强以及市场扩展能力的提升。MakerDAO升级为Sky，是Endgame计划中的关键步骤之一，通过品牌升级，MakerDAO旨在以全新的姿态进入DeFi市场，并重新塑造其市场形象和产品策略。
保持去中心化的核心价值： MakerDAO作为去中心化金融的先锋，其核心价值在于不依赖中心化机构进行管理和控制。然而随着市场的变化，完全去中心化的模型在规模化扩展中面临挑战。为了保持去中心化核心，品牌升级后的Sky通过引入双稳定币策略，将去中心化与合规性区分开来，使得用户可以根据需求选择适合的稳定币（USDS或PureDai），从而在不同的应用场景下实现去中心化的延续​。增强合规性： 随着DeFi市场的发展，监管的日益严苛使得合规性成为不可忽视的因素。品牌升级后推出的USDS稳定币，旨在通过与现实世界资产挂钩来增强其合规性。这种设计能够更好地满足全球金融市场的合规要求，使得USDS可以在更大范围内得到采用和认可​。提升市场扩展能力： 在现有的治理和产品结构下，DAI的扩展能力受到一定限制，尤其是在面对USDT、USDC等中心化稳定币的竞争时更为明显。品牌升级后的Sky不仅推出了全新的治理代币SKY，还通过重新设计的激励机制推动用户积极参与治理。此外，通过更多Stars(子DAO)的引入，Sky能够更灵活地应对市场需求，推动生态系统的创新和扩展​。
二、MakerDAO升级为Sky的主要内容
2.1 品牌重塑：从MakerDAO到Sky
MakerDAO品牌升级为Sky不仅仅是简单的名称变化，而是协议架构、治理结构和生态发展的一次全面重塑。MakerDAO推出新的Sky协议和相关应用平台Sky.money。
通过Sky.money，用户可以将现有的DAI稳定币1:1兑换为USDS，也可在官方网站通过 ETH、USDC、USDT 进行兑换。将MKR治理代币按照1:24000的比例兑换为SKY代币。Sky还推出了SKY 双倍奖励资格领取活动，用户完成少量社媒任务后，使用后续用于存款的钱包进行签名即可获得。但暂未公布该方式的获取细则和数据。

2.2 USDS与SKY代币的引入
本次升级引入了两种新的代币：USDS（升级版DAI）和SKY（升级版MKR）。这两种代币不仅是名字的更换，也代表了在产品层面的变革和重新构建。

1） USDS
USDS是基于现实世界资产（RWA）支持的稳定币，与DAI相比，它更注重合规性和规模扩展。USDS背后的资产支持机制更为复杂，结合了去中心化抵押品和现实世界资产（RWA）的支持​，USDS能够有效降低价格波动的风险，并为持有者提供更稳定的收益回报​，成为一种生息稳定币。
同时，USDS引入了冻结功能。这一功能类似于中心化稳定币USDT和USDC的设计，允许在特定情况下冻结特定账户的资金。尽管这一功能在USDS推出时尚未激活，但它的可升级性引发了社区的广泛争议。支持者认为这是为了符合全球合规要求，保障稳定币在法律框架内的合法性；而反对者则认为这违背了去中心化金融的初衷​。
2）SKY代币
作为MakerDAO治理代币MKR的升级版，SKY代币在治理结构和激励机制上进行了优化。每个MKR代币可按照1:24000的比例兑换为SKY代币，这一代币分拆增加了治理代币的流动性，也降低了普通用户的参与门槛，使得更多用户能够参与到协议治理中​。
SKY代币目前具有双重激励措施：
早鸟奖励：在Sky.money平台上注册并完成特定任务的早期用户，可以在未来获得双倍的SKY代币奖励。这一机制旨在鼓励早期采用者，并为协议的初期增长提供支持​。质押奖励：SKY代币持有者可以通过质押SKY参与治理并获得额外奖励，质押的时间越长，奖励越高，以鼓励长期参与治理​。

2.3 去中心化治理的新格局
品牌升级为Sky不仅仅是代币和名称的变化，更重要的是它重新定义了去中心化治理的框架。Sky Stars（即SubDAO）是Sky协议中最重要的治理创新，它们是多个去中心化自治组织（DAO）的集合，每个子DAO都拥有自己的治理代币和自治权。这些子DAO能够独立管理各自的生态系统，同时又与Sky协议保持紧密联系。这种多元化的治理结构使得Sky能够在不同的市场和场景下展开灵活的治理与创新。
Spark DAO：Sky Stars中第一个落地的项目，其代币为SPK。Spark DAO的设计目标是提供创新的DeFi借贷产品，通过利用Sky协议的经济力量，在市场上提供更具竞争力的借贷服务​。用户可以通过参与USDS和SKY的激励机制，获得SPK代币。
2.4 可扩展性与多链解决方案
Sky协议还通过引入多链扩展和跨链桥接Skylink，进一步提升了其在DeFi领域的可扩展性。Skylink允许USDS、SKY等代币在多个区块链之间自由迁移，使得Sky能够与其他Layer 1和Layer 2区块链无缝交互，提升了协议的流动性和跨链兼容性，为用户提供更多的选择和更高效的交易体验。
三、Endgame计划与双稳定币战略
3.1 稳定币“三难困境”
稳定币的“三难困境”是指在设计稳定币时，稳定性、去中心化和扩展性三个核心目标往往难以同时实现。
1. 稳定性：稳定币的价格必须尽可能保持稳定，避免像加密货币那样的高波动性。价格稳定需要有强大的抵押品支持或控制机制，通常是依赖于法定货币或资产的储备。然而，这样的支持可能依赖于中心化的机制，如银行账户或法币资产管理。这往往与去中心化的目标冲突。
2. 去中心化：去中心化指的是稳定币系统的运营和管理尽量不依赖于中心化的实体或机构，避免对单点故障或监管干预的依赖，保证抗审查性和系统的自主性。保持去中心化通常意味着稳定币的运行必须基于智能合约和去信任的机制，但这常常会削弱稳定性。
3. 扩展性：扩展性指的是稳定币能够随着需求的增加迅速扩张，以满足大量用户的需求，同时保持较低的交易成本和较高的交易速度。这通常依赖于中心化的链下系统来进行高效管理和供应调整，但这又会削弱去中心化的目标。或者，去中心化的稳定币则因为基于区块链运行，扩展性受限于链上性能、交易速度和成本。
三难困境案例：
USDT 和 USDC：这些中心化稳定币具有高稳定性和扩展性，但高度依赖于中心化实体的操作，失去了去中心化属性。DAI：通过去中心化的加密货币超额抵押保持相对稳定性和去中心化，但为了保持安全性，它需要较高的抵押率，导致扩展性受限，难以快速响应市场需求。
3.2 Endgame计划的核心目标与实施步骤
2022年10月，MakerDAO创始人Rune Christensen首次提出了Endgame计划，这一计划的推出源自对稳定币“三难困境”、MakerDAO面临的治理复杂性的深刻反思，旨在逐步实现 DAI 供应达到 1000 亿的目标。
Endgame 计划核心目标：
改造 DAI 和 MKR：推出新代币（NewStable 和 NewGovToken）来代替现有的 DAI 和 MKR。引入子 DAO（SubDAO）：将 MakerDAO 拆分为多个子 DAO，每个子 DAO 拥有自己的治理结构和代币，用于开发不同领域的应用，如 DeFi 产品和现实世界资产 (RWA) 支持。
Endgame的四个主要阶段：
1) 发布季（2024 年夏季开始）
新品牌发布：展示 MakerDAO 的新品牌和代币（NewStable 和 NewGovToken）。代币发布：用户可将现有 DAI 和 MKR 升级为新代币。锁定质押引擎 (LSE) 和 NewBridge 启动：推动长期治理参与和跨链转移。SparkDAO 和 SPK 代币发布：DeFi 产品的首个子 DAO 进入市场。
2) 扩大规模
启动 6 个新的子 DAO，专注于不同领域，如 RWA 和游戏等，推动 MakerDAO 的生态系统扩展。
 3）新链
推出 NewChain：MakerDAO 自己的 L1 区块链，用于托管核心代币和治理机制，并作为跨链桥接的枢纽。
4) 终局
永久锁定 MakerDAO 的治理机制，创建一个自我维持的去中心化金融生态系统。
3.3 双稳定币战略的推出
Endgame计划中的一个关键步骤是引入双稳定币战略，即通过两个不同方向的稳定币来解决稳定币“三难困境”。为了应对去中心化与合规性之间的冲突，MakerDAO提出了NewStable和PureDai这两种稳定币​。
NewStable（即USDS）：NewStable专注于大规模采用和与传统金融系统的集成。它主要通过现实世界资产（RWA）作为抵押品来维持其价值稳定，符合全球监管要求，目标是成为一个合规的去中心化稳定币，更适合传统金融机构和更广泛的用户群体​。PureDai：PureDai则追求纯粹的去中心化理念，其设计核心是拒绝任何形式的中心化抵押品，只接受去中心化资产（如ETH和stETH）作为抵押品。同时，它采用了浮动目标价格机制，使其价格根据市场供需自由波动，而不是与美元等法币挂钩​，旨在最大限度地保持去中心化的纯粹性​。
2024年9月，MakerDAO正式宣布品牌升级为Sky，这标志着Endgame计划的重要一步。品牌升级不仅是一个名称的变化，更是协议在治理架构、代币经济和稳定币体系上的全面变革​。
四、品牌升级引发的争议与挑战
4.1 中心化与去中心化之间的矛盾
在MakerDAO升级为Sky的过程中，最引发社区热议的便是协议是否仍然忠实于其去中心化的核心价值。在升级为Sky的过程中，MakerDAO引入两个新的稳定币：USDS和PureDAI，分别代表了去中心化与合规发展的两条路径​。
这一双币战略在一定程度上是为了回应DeFi生态系统内部的不同需求。然而，它也暴露了MakerDAO在扩展与去中心化之间的张力。一方面，USDS的设计使得MakerDAO更易于与传统金融机构整合，从而有望实现大规模采用；另一方面，PureDAI则追求极致的去中心化，吸引那些坚持区块链原教主义用户群体​。
4.2 冻结功能的争议
USDS引入的冻结功能引发了广泛的批评。冻结功能赋予协议或相关治理实体在特定情况下冻结用户资金的权力。支持者认为，这是为了确保合规并防范非法活动所必需的手段。然而，批评者认为这一设计完全违背了去中心化的初衷，尤其是在DeFi世界中，去中心化一直被视为最核心的价值​。
传统金融系统中的冻结账户功能通常是为了应对犯罪行为或重大风险，而将这一功能引入区块链稳定币则意味着用户的资产可能会在未经用户同意的情况下被冻结。加密货币的初衷是让用户拥有对自己资金的完全控制权，这一设计引发了社区中关于去中心化金融未来走向的激烈讨论。
4.3 地区封锁与抗审查能力的削弱
除了冻结功能外，Sky协议的实施还引入了地理限制，禁止某些地区的用户访问协议。具体而言，USDS和Sky协议对用户的地区进行了限制，禁止用户通过VPN等工具绕过这些限制。
这一举措被视为MakerDAO向监管压力妥协的标志​，使得很多用户质疑其为了迎合监管降低了抗审查能力、背离了去中心化目标。
4.4 社区的分裂
除了技术和理念上的争议，品牌升级也引发了MakerDAO社区内部的分裂。去中心化倡导者倾向于支持PureDAI，这个稳定币完全去中心化，没有任何与现实世界资产的挂钩，并且没有治理功能。然而，USDS的推出意味着协议的重心已经偏向了传统金融体系的需求，导致了社区内部的强烈分歧​。
对于很多忠实的MakerDAO社区成员来说，PureDAI是他们希望看到的未来，因为它更符合最初的去中心化理想。然而，另一部分成员则更加务实，他们认为为了扩大市场和吸引传统金融机构的参与，必须在合规性和去中心化之间做出一定的妥协。这种观点的分歧不仅影响了社区的统一性，还可能对协议的未来发展方向产生深远影响​。
五、Sky的前景与Endgame计划的未来
5.1 Sky的发展潜力
随着MakerDAO升级为Sky，并引入新的代币USDS和治理代币SKY，协议的发展方向显得更加多样化和复杂化。这一品牌升级标志着MakerDAO在向传统金融体系靠拢的同时，仍然保留了对去中心化的追求。这种双轨战略不仅为MakerDAO提供了更多的市场机会，也为其未来发展奠定了坚实的基础。
USDS还将凭借其收益功能吸引更多的DeFi用户。作为一个去中心化的协议，Sky将提供储蓄利率和其他DeFi产品，使用户能够通过持有和使用USDS获得收益。这种机制有助于增加用户黏性，并提升USDS的长期持有量，从而推动其市值的增长​。
尽管USDS具备强大的增长潜力，但它也将面临来自中心化稳定币如USDT和USDC的激烈竞争。这些中心化稳定币已经占据了绝大部分的市场份额，如何在激烈的竞争中脱颖而出，将是Sky协议在未来需要面对的主要挑战之一​。
5.2 SubDAO生态系统的扩展
Endgame计划的另一个核心部分是通过引入子DAO（SubDAOs）来扩展Sky生态系统。这些子DAO将专注于不同的垂直领域，如借贷、游戏、现实世界资产（RWA）等，帮助Sky协议实现多元化发展​​。每个子DAO都将拥有自主的治理代币和经济体系，推动其在各自领域中的创新。
第一个推出的子DAO是SparkDAO，其专注于通过创新的DeFi产品（如SparkLend）扩展协议的借贷能力。随着SubDAO的不断增加，Sky协议将形成一个去中心化的生态系统，支持不同领域的独立发展​。
这种SubDAO的架构不仅提升了Sky协议的灵活性，还为不同的投资者和用户提供了多样化的选择。通过分散治理和风险。未来治理模式的挑战在于如何平衡去中心化与高效决策之间的关系。随着协议规模的扩大，治理的复杂性和透明度问题可能会成为阻碍其进一步发展的瓶颈。
5.3 Endgame计划的未来
Endgame计划自2022年提出以来，逐步从理念走向现实。未来，多链架构和NewChain的推出将是Endgame计划的另一个重点。NewChain作为MakerDAO的独立L1区块链，承载了协议核心代币和治理机制，这将使MakerDAO不再依赖以太坊单一网络，提高协议的扩展性和操作效率​。
Endgame计划的最终目标是通过多层次的去中心化架构，建立一个稳定且可持续的DeFi生态系统。在该计划的第四阶段，即终局阶段，MakerDAO的核心治理机制将被永久锁定，确保系统的去中心化和稳定性​。这意味着Sky协议将成为一个无需中心化控制的自治系统，从而实现完全去中心化的愿景。
总之，Endgame计划为MakerDAO描绘了一条具有广阔前景的发展道路，从双稳定币战略的实施到子DAO生态系统的扩展，再到治理模式的改革，MakerDAO必须在保持创新的同时，应对社区分裂、技术复杂性以及监管压力带来的多重挑战。然而，Endgame计划的实施将使MakerDAO在未来的DeFi领域占据更加有利的位置，成为一个更具弹性和可扩展性的去中心化金融生态系统，为全球金融体系提供更加多样化和灵活的解决方案。