社区参与者对加密市场长期下滑的到来表示怀疑。在Myriad预测平台上，这种情景的可能性为6.9%。
Myriad在满足以下四个条件中的三个时，确定开始持续的下行趋势：
第一种加密货币的价格跌至$35,000；
以 $1000 交易的以太坊；
Strategy 的股票达到 $50；
市场整体市值下降至 $350 亿。
上一个「冰河时期」从 2021 年底持续到 2023 年。它是由 COVID-19 期间破裂的牛市拉力所引发的，并因 Terra/Luna 和 FTX 的崩溃而加剧。
那么数字黄金大约暴跌了 75%——从历史高位约 $69 000 下降到 $16 000。
在比特币跌至 $85 000 的背景下，回应来自亚洲的消息，「加密冬天」的可能性被评估为 30%。恢复到 $93 000 以上促进了情绪的改善。
在 10 月 10-11 日的市场崩溃后，当时清算量达到创纪录的 $19 亿，许多人开始谈论「熊市」的开始。
经济学家蒂莫西·彼得森早前指出，今年下半年比特币的动态与去年周期的熊市阶段趋势有令人担忧的相似之处。
微弱的乐观曙光
十二月初对加密市场来说是一个困难的时期。周一，在战略公司首席执行官方·李的评论后，报价暴跌，他暗示在 mNAV 低于 1 时可能出售比特币。
此后，该公司宣布成立一个 $1.4 亿的储备金，用于“稳定和持续”向股东支付股息。一些人认为这一决定是熊市的信号。
然而，在星期二，情况发生了逆转。增长得益于两个关键因素：
SEC 主席保罗·阿特金斯承诺将披露针对加密公司的“创新豁免”的细节。
先锋集团允许在其平台上交易 ETF 和其他针对数字资产的基金。
投资平台 IG 的首席市场分析师克里斯·博尚在彭博社的评论中指出，恢复的另一个原因是股票市场的风险偏好上升。美国股票期货逐渐恢复——投资者期待 12 月 10 日联邦储备委员会会议上降息。
根据 FxPro 的专家亚历克斯·库普齐凯维奇的说法，这些事件创造了「一系列形成上行趋势的生命迹象」。然而，谨慎依然存在。
「我们没有看到大量买家的增长。情绪仍然脆弱，」——FalconX 衍生品部门负责人肖恩·麦克纳尔提强调。
他指出，在现货比特币 ETF 领域，资本流动引起了关注，在最近的交易时段中吸引了 $59 万。麦克纳尔提称这一数字为“脆弱”。
「这种恢复不过是技术反弹。然而，比特币可能会恢复部分动力。现在是那些尚未展开头寸的人考虑进入市场的合适时机，」——QCP Group 首席执行官梅尔文·邓补充道。
截至撰写时，第一种加密货币的交易价格约为 $93 400。
加密产业的 M&A 热潮
彭博社还报道称，在 2025 年，数字资产领域的并购（M&A）总额达到了创纪录的 $8.6 亿。该数值超过了过去四年交易总和。
«大型加密公司在收购领域变得更加活跃。利率下降、监管透明度和年初的牛市将它们切换到激进增长模式，」——PitchBook 分析师本·里奇奥评论道。
主要的推动力来自于 Coinbase 和 Kraken 交易所的交易，以及区块链公司 Ripple Labs。然而，这一活动的高峰期恰逢十月崩溃，导致市场崩溃，并抹去了超过 $1 万亿的市值。
今年的关键收购包括：
Coinbase 以 $2.9 亿收购了期权交易所 Deribit；
Kraken 以 $1.5 亿收购了零售期货平台 NinjaTrader；
Ripple 以 $1.25 亿收购了主要经纪商 Hidden Road。
正是这些因素使 2025 年超越了 2021 年的行业记录 ($4.6 亿)。根据 PitchBook 的数据，Coinbase 是 M&A 领域活动的绝对领导者。自 2020 年以来，该平台参与了 24 笔交易，其中 8 笔是在过去的 12 个月内。
在 2025 年，交易次数创下了 133 笔的纪录，而 2022 年为 107 笔。
该热潮得益于美国总统唐纳德·特朗普政府的政策，刺激了整体的狂热和价格飙升。十月，比特币创下历史新高，超过 $126 000，随后随之而来的是崩溃。
从十月开始，市场情绪发生了变化。熊市趋势对该领域的上市公司造成了强大压力。Coinbase 在本季度失去了五分之一的市场价值，而与特朗普家族相关的矿业公司 American Bitcoin 的股票暴跌了 70%。
「未来几个月交易活动和估值将如何变化，值得关注，如果加密资产价格继续承压。我们已经听说由于市场不确定性，部分协议被取消，」——Architect 的专家总结道。
提醒一下，Grayscale 的分析师预期比特币会在四年周期中上涨。
