⚖️ 伟大的制度转变：量化紧缩结束，流动性逆转

在2025年12月1日，美联储的量化紧缩计划结束——自2022年以来撤回了超过$2万亿，将其资产负债表从$9T减少到$6.6T。

这标志着自沃尔克以来最激进的货币紧缩，但它的结束不是危机，而是设计使然：美联储确定储备在市场压力迫使转变之前达到了“足够”的水平。

直接影响：

流动性流动自2022年以来首次逆转

12月降息概率：86.4%

随着美联储停止吸收供应，国债融资压力缓解

风险资产不再面临缩减资产负债表的逆风

结构性制度已从提取转向平衡。2025年12月9日FOMC的最终决定预计将锁定降息至3.50–3.75%，但真正的转折点是今天。定价稀缺的市场现在必须适应新的流动性现实。