加密货币没有崩溃——流动性崩溃了。
当前加密市场的下行并不是由宏观因素引发的——而是受到结构性和流动性压力的驱动。
流动性压力在金融市场上正在上升：
- 美联储的隔夜回购使用量刚刚达到疫情以来的最高水平，表明流动性条件收紧。
- 美联储将在12月停止资产负债表的减少，移除之前吸收流动性的过剩国债供应来源。
- 保证金债务激增至创纪录水平，加剧了溢出到加密货币的杠杆敞口。
大流动是这样的：
投资者在保证金上借款 → 购买与人工智能相关的股票 → 利用抵押品收益进入加密ETF。
当科技股下跌时，这触发了加密货币的强制清算——在薄弱的订单薄和疲惫的市场制造商的加剧下。
市场结构 → 不是宏观 → 导致了崩溃
比特币跌破了下降趋势的阻力，确认了市场疲弱。
在流动性不足的情况下，抛售变得更快、更急、更冲动。
但如果恢复也可能很快：
- FOMC（12月/1月）开始降息
- 流动性扩张
- 宏观条件稳定
关注美国GDP增长：
- 衰退情景可能触发更深、更长的趋势逆转。
科技行业展望依然强劲——但风险较高
以人工智能驱动的股票仍具有长期潜力，但风险是真实的：
- 可能的人工智能泡沫
- 巨额数据中心资本支出周期
- 科技与加密货币相关性的高波动性
投资者越来越多地使用：
- 看跌期权，
- 做空腿，
- 或完全去风险，以避免波动性激增。
当前的聪明策略
DCA（定投）仍然是最有效的长期方法之一。
链上指标——如实现利润和币龄——有助于在动荡期间跟踪潜在的市场情绪。
