在过去的 4 年里，流动性一直很紧张。
利率很高，QT 正在抽走系统中的资金，高风险资产则在挣扎。
但现在周期开始转变。
✦1) QT 将于 12 月 1 日结束
每次 QT 结束时，风险资产都会恢复。
上一次发生这种情况是在 2019 年：
• Alt-BTC 交易对上涨了 80%-90%
• BTC 下跌了 50%-60%
• 即使是 2020 年的崩溃也没有消除这种力量
一旦 QE 开始，另类币进入了长期上升趋势。
相同的结构再次形成。
✦2) 阶段 1：另类币表现优于 BTC（alt-BTC 强势）
在接下来的6至8个月中，替代比特币货币对可以像2019年底那样增强。
这通常发生在美元货币对开始波动之前。
✦3) 第二阶段：美元表现优于其他货币
如果宏观条件持续支持，接下来的12至18个月可以看到替代美元货币对表现优于其他货币。
这是回报复利的地方：
比特币上升 → 替代品表现优于比特币 → 流动性扩张。
从历史上看，这是替代货币交付最佳表现的地方。
✦4) 宏观顺风正在形成
• 中期选举 → 更多的刺激预期
• 可能的新联邦储备领导 → 更加友好的宽松政策
• 2026年将有降息
• 如果增长放缓，量化宽松是可能的
• 家庭流动性因税收利益而改善
• 全球流动性再次开始上升
这种环境总是首先惠及高Beta资产。
✦5) 不是每个替代品都会受益
这个周期偏向于高品质的替代货币，这些替代货币拥有：
• 真实的产品市场契合
• 真实收入
• 真实的用户
• 可持续的商业模式
仅仅是叙事的代币不会在多年的周期中生存。
✦6) 这对未来2至3年意味著什么
如果这个流动性周期像过去的周期一样进行：
• 替代比特币货币对增强
• 替代美元货币对上升
• 高Beta资产表现优于其他资产
• 小型股和高品质的替代品引领风险偏好情绪
• 这将成为多年的趋势，而不是短期的涨幅
市场并没有处于周期的末端。
这正进入一个新的开始。
➯ 高品质的替代品 + 改善的流动性 + 支持的宏观环境 = 大多数人忽视的强大设置，直到它已经开始。
