最可靠的DeFi分析来自于结合多个链上指标，而不是依赖单一信号。
理解流动性、代币流动、效用和估值指标有助于识别一个协议是被低估还是被过分炒作。
数据透明性使每位投资者能够客观评估DeFi协议，而无需依赖谣言或炒作。
使用关键链上指标（如TVL、代币供应、收入比率、实际效用和通货膨胀）对DeFi项目进行评估的实用指南，以做出更明智的投资决策。
介绍
无论您是DeFi的新手，还是已经熟悉其周期的人，大家都一致同意一件事：这个领域变化迅速。新的协议一夜之间出现，叙事迅速演变，保持更新已经很具挑战性——实际上评估什么值得投资则更难。
部分困难来自缺乏标准化的方法来衡量或比较DeFi协议。不同的分析师优先考虑不同的指标，而没有共同的框架，结论可能会大相径庭。因此，许多投资者最终依赖于炒作、社交情绪或表面信息，而不是实际基本面。
幸运的是，透明性是加密货币最大的优势之一。
由于链上的一切都是公开且可验证的，任何人都可以访问有意义的数据——无论是流动性流入、用户活动、费用生成、代币发行，还是治理参与。通过正确的指标和工具，您不需要内部信息或特权访问权限即可了解一个协议是否健康、停滞不前，或在幕后悄然恶化。
这正是本指南的重点。
我们将重点介绍用于评估DeFi协议的最实用和广泛使用的链上指标，以及在哪里可以找到数据。这些不是理论概念——它们是分析师、基金和经验丰富的链上投资者用来区分可持续项目与短期噪音的实际指标。
✏️ 您不需要跟踪所有内容。
但如果您理解这些关键指标，您将能够更清晰、更有纪律和自信地导航DeFi。
让我们开始吧。
1. 总锁定价值（TVL）
TVL代表锁定在DeFi协议内的总资本量。把它想象成贷款市场、AMM池或收益库内的流动性。例如，在Uniswap上，TVL反映了流动性提供者在其池中存入的流动性。
TVL通常用于评估市场对协议的信心和资本。它也是比较DeFi平台市场份额的有效方式。如果您在寻找被低估的项目，将市值与TVL进行比较或跟踪TVL的增长可以提供有意义的信号。
TVL可以用不同的计量单位来衡量，通常以本地资产（例如ETH）或美元计。您选择的计量单位可能会影响您的解读——特别是在波动的市场条件下。
>>> 更多阅读：什么是TVL？您需要知道的一切
2. 市盈率（P/S比率）
在传统金融中，P/S比率将公司的估值与其收入进行比较，并帮助确定其是否被高估或低估。同样的逻辑适用于DeFi，尤其是那些产生实际费用或收入的协议。
要计算它，将协议的市值除以其收入。较低的P/S比率通常表明一个协议相对于其收益可能被低估。没有单一的“正确”基准，但该比率为您提供了一个基准来锚定估值假设。
>>> 更多阅读：加密货币中的P/E比率是什么？一分钟指南
3. 交易所的代币供应
跟踪集中交易所（CEX）上有多少代币可以提供潜在卖压的洞察。当持有者打算出售时，第一步通常是将代币存入流动性更深的交易所。
高或上升的交易所余额可能表明潜在的卖出活动或大型持有者的信念降低。然而，这个指标绝不能孤立解读——代币也可以作为保证金或期货交易的抵押品，而不仅仅是用于出售。
>>> 更多阅读：选择合适的加密货币交易所：CEX与DEX
4. 代币余额流动和移动
仅监控供应是不够的——资产的流动性也很重要。大量流入交易所可能暗示着准备出售、波动性增加或套利活动。与此同时，大额提取可能意味着积累、长期持有或降低卖压。
🔍 例如，如果鲸鱼从交易所提取大量资金到自我保管，通常并不是他们打算立即出售的迹象。在许多情况下，这表明了信念——有时是即将到来的长期质押或流动性提供。
5. 唯一地址的数量
持有代币的唯一地址数量不断增加可能表明采用率增长或更广泛的分布。乍一看，这可能看起来代表了有机用户增长。
但这个指标很容易被操纵——任何人都可以创建成千上万的地址并分发代币以模拟采用。由于这个原因，当与其他指标（如活跃用户、交易计数、保留模式或费用增长）一起解释时，它最有用。
>>> 更多阅读：区块链交易费用是什么？
6. 超越投机的实际效用
一个仅存在于价格上涨的代币很少能存活。真正的考验是人们是否真的在用它做一些有意义的事情——支付燃料费用、访问服务、质押、治理或支持实际用例。
要衡量这一点，超越集中和去中心化交易所。研究与实际活动相关的链上转移——支付、协议交互和非投机性应用。如果唯一的移动发生在交易所之间，那就是一个红旗。
7. 通货膨胀率和代币供应动态
低流通供应看起来可能很有吸引力，但如果未来的代币解锁或发行过于激进，则可能会产生误导。通货膨胀可能会稀释现有持有者的价值，尤其是在新发行的供应进入市场时没有实质性效用或价值捕获。
比特币就是一个例子，其通货膨胀随着时间的推移稳步下降，强化了其稀缺性叙事。但并非每个系统都需要模仿比特币——通货膨胀并不固有地是坏事。关键问题是新的供应是否有目的，以及它是否与长期协议的可持续性相一致。
>>> 更多阅读：加密货币中的代币解锁是什么？完整指南
最终思考
没有单一的指标可以讲述完整的故事。强大的DeFi分析来自将这些指标结合起来，而不是将它们视为独立信号。当一起使用时，它们有助于揭示一个协议是在增长、停滞，还是仅仅依赖于投机。
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"7个每个DeFi投资者必须跟踪的指标"这篇文章最早发布于(CoinRank)。
