DeFi充斥着鬼城。Telegram群组有成千上万的成员，却没有真正的对话。治理论坛上最后一个提案是在一年前。曾经能获得三位数年化收益率的代币，现在漂浮在没有人愿意查看的非流动池中。这些地方大多数并不是因为技术糟糕而死去的，而是因为社区从未建立起能够在空投结束后生存下去的能力。
@Lorenzo Protocol 来自相反的方向。从本质上讲，它是一个链上资产管理平台，代币化策略和收益产品，而不仅仅是推出另一个农场。它将结构化金融的东西，如多策略保险库、合成美元产品和BTC收益工具，包装成透明的、可编程的代币，可以在DeFi中生存。
这听起来像是一个产品故事，但其背后是一个社区故事：如果用户只是为了不可持续的排放而来，整个模型就会崩溃。
DeFi鬼城动态容易识别。流动性在代币发行时涌入，排放激增，早期的农民提取他们的本金加上奖金，剩下的就是一个不断缩小的持有者池，一个没有人想用于实际治理的治理代币，以及一支被迫每隔几个月“重启激励”的团队。这样的设计奖励短视并惩罚信念。
洛伦佐的回答是让信念变得明确。\u003cc-34/\u003e本地代币，只有在锁定到veBANK中时才真正生效，这是一种无法交易的投票托管形式，随着锁定时间的延长而增长。
这个小选择改变了社会结构。治理权力不属于那个星期正在轮换的代币持有者；它属于那些准备留下来的人。如果你想对资本的配置方向、哪些金库、哪些收益策略、哪些合作伙伴有发言权，你首先必须接受流动性不足和时间的限制。
这是游戏手册的一部分：围绕时间范围强制对齐。另一个是将整个生态系统锚定在对收益的真实需求上，而不是对代币的制造需求。洛伦佐的比特币层是一个很好的例子。协议并不是把比特币当作一个静态的抵押品放在DeFi之外，而是让比特币持有者通过巴比伦质押，并获得流动化的表现，如stBTC，以及更细分的工具，如流动本金代币（LPT）和收益累积代币（YAT）。
这些不是噱头；它们将风险分割为本金和收益，以便不同的参与者可以持有与他们的风险和时间偏好相匹配的那一部分。交易者可以在生态系统中移动YAT，而长期持有者则通过LPT或stBTC保持他们的本金暴露。这创造了一个比“每个人都来耕作和抛售”更为多样化的社区。
韧性还取决于市场不友好时发生的事情。仅在牛市阶段有效的协议在下行趋势中不可避免地变成鬼城。\u003ct-42/\u003e\u003ct-43/\u003etries通过构建与传统资产管理结构相似的产品来减少这种脆弱性，这些产品是链上交易基金，如USD1+，它们结合了现实世界的收益来源、算法交易和DeFi原生收益。
当收益来自多个不相关的来源时，就不那么需要提高排放量来防止用户流失。如果人们相信幕后引擎在做实际工作，而不仅仅是给他们发放稀释的治理代币，他们更有可能留下来。
激励以比通常的“喷洒和祈祷”空投更具手术性地位于这之上。洛伦佐围绕YAT和积分的设计就是一个很好的例子。收益累积代币代表未来从BTC再质押中获得的收益权，而积分则在地址级别跟踪参与情况，而不是单个可交易代币的命运。
该结构奖励那些真正支持生态系统的行为，即早期质押、坚持循环、在DeFi中使用stBTC和相关资产，而不将永久权力交给任何一个恰好在某个季度买入大量代币的基金。
所有这些仍然必须被沟通和治理，否则这个模型只是代码和图表。这就是“再也没有鬼城”理念真正显现的地方。在洛伦佐的案例中，社区不仅仅是一个Discord服务器和一个表情包频道；它是一组将BANK锁定到veBANK中，投票决定协议风险的地方，以及决定国库中有多少资金应该用于新伙伴关系与深化现有流动性的地方。当这些决定与长期、锁定的头寸挂钩时，治理不再是一项观众运动。如果你投票不当，你就会稀释自己的未来收益。
选择比特币作为基础也传达了一个安静但重要的文化信号。比特币持有者平均习惯于以周期而非以天数思考。构建一个比特币流动性层，将闲置持有物转化为质押、再质押和代币化形式，自然会吸引思维时间更长的人。
洛伦佐仍然面临着通常的DeFi风险：智能合约漏洞、合作伙伴崩溃、市场崩溃、规则变化，以及复杂策略可能长期表现不佳的现实。一个健康的社区不会忽视这一点，它要求清晰的报告、可审计的合同和基于现实的期望。这就是为什么机构级框架在这里重要，不仅仅作为营销语言，而是作为对风险管理设计、透明国库逻辑以及严肃用户所需文档的承诺。
“再也不”是一个强烈的短语，适合一个喜欢重复自己错误的行业。但是，一个将治理与时间联系起来的协议，将资产分割成有意义的组成部分，从多样化的策略中获取收益，并奖励参与而非投机，确实有机会打破鬼城循环。洛伦佐并不是想通过更响亮、更炫目的激励来获胜，而是试图建立真正的对齐。如果去中心化金融（DeFi）要摆脱其繁荣与萧条的青少年阶段，这种安静的结构性工作必须处于中心位置。
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