昨晚，科技巨擘英伟达亮出了一份震撼市场的季度成绩单。第三季度，其营收如火箭般蹿升至 570 亿美元，同比暴增 62%；净利润更是惊人，飙升 65%达 319 亿美元。这已是英伟达连续十二次交出超预期财报，实力之强，令人咋舌。

财报发布后，市场瞬间沸腾。英伟达股价在盘后交易中大涨 4 - 6%，次日盘前又续涨 5.1%，公司市值瞬间增加约 220 亿美元。不仅如此，其强势表现还带动纳斯达克期货上涨 1.5 - 2%，整个科技板块都跟着沾光。

然而，市场情绪高涨之时，比特币却意外“跳水”。本被视为“数字黄金”、能在市场波动中保值增值的它，不仅没涨，反而逆势下跌，价格一路滑至 91,361 美元，跌幅约 3%，让投资者们大跌眼镜。

从“避险宠儿”到“风险股”：比特币的尴尬蜕变

比特币诞生之初，被不少人吹捧为对抗通胀、经济动荡时期的避风港。可如今再看，它已完全没了实物黄金般的避险气质，反倒越来越像高风险的科技股。

数据就是铁证。自 10 月创下历史高点后，比特币便开启暴跌模式，跌幅高达 26%，价格基本回到年初水平。这意味着，持有比特币的投资者一年努力付诸东流，收益化为乌有。而同期，真正的黄金却表现亮眼，2025 年以来价格飙升 55%。两相对比，比特币持有者心里落差巨大。

芝商所经济学家马克·肖尔指出，自 2020 年起，比特币就和美股呈现正相关，且一直持续至今。过去一年，大量比特币通过 ETF 和上市加密货币公司流入机构投资者手中，比特币虽越来越主流，却也愈发像传统风险资产。

资金流向：英伟达与比特币的“冰火两重天”

英伟达股价大涨、比特币大幅下跌，资金流向是关键。英伟达受益于 AI 领域确定性的需求，新推出的 Blackwell 芯片销售火爆，5000 亿美元订单可见性打消市场对 AI 泡沫的担忧。超大规模云服务商如亚马逊、微软等，今年资本支出超 3800 亿美元，大部分资金流向英伟达。

反观比特币，在市场风险厌恶情绪弥漫、流动性收紧的情况下，作为高 Beta 风险资产，首当其冲受到冲击。一周跌幅达 12.5%，加密货币 ETF 11 月 13 日单日净流出 8.67 亿美元，长期持有者纷纷抛售，休眠比特币供应量从年初 800 万枚降至 732 万枚。

比特币能否逆袭？潜在利好因素浮现

尽管目前比特币处境不佳，但并非没有转机，以下几个因素或成其上涨催化剂。

政府停摆结束后的流动性曙光

美国政府长达 43 天的停摆于 11 月 18 日结束。政府重开后，流动性注入成关键。TGA 余额变化影响市场流动性，11 月 14 日其余额达 9590 亿美元高点，预计 11 月 20 日前难有大量流动性入市。不过，12 月初，随着 TGA 恢复正常运作，日常政府支出恢复、税收季节性回流，TGA 余额将波动释放，市场流动性改善，比特币或迎来上涨机会。2019 年初美国政府长时间停摆后，TGA 余额减少，资金流入金融体系，推动股市和比特币上涨，对比现在，潜在流动性释放规模可能更可观。

美联储政策的“变数”

美联储政策走向影响比特币市场。最新会议纪要显示，官员对是否连续第三次降息分歧严重，多数认为进一步降息或加剧通胀风险。市场对 12 月降息 25 个基点预期概率仅 36.2%，维持利率不变概率达 63.8%。而且，美国劳工统计局确认 10 月家庭数据无法追溯收集，11 月就业报告 12 月 16 日发布，美联储年内最后一次会议难获关键就业数据，叠加美债收益率走高，12 月降息预期基本破灭。
不过，长远看，延迟的 11 月就业数据若表现疲弱，仍可能支持明年 1 月 27 日左右降息预期。全球其他主要偏鸽派央行已在行动，如欧央行 12 月降息 25 个基点可能性较大。历史上，欧央行降息与比特币上涨相关性高达 0.85，欧元区流动性宽松会外溢全球，提升风险偏好，为比特币上涨提供动力。

经济好转的“东风”

当前美国经济有亮点也有隐忧。8 月贸易逆差收窄却牺牲进口，长期或影响供应链和消费；政府停摆造成工资损失、消费者信心指数下跌、GDP 损失等；食品通胀严重，年轻人债务压力大；“K 型经济”趋势下，经济分化风险上升；关税政策拖累全球出口经济体，影响美国市场风险偏好。
然而，若美国政府采取有效措施搞好经济，包括比特币在内的各种资产都将迎来上涨机会，经济改善会提升市场信心，吸引资金流入风险资产市场。

机构资金回流的“强心剂”

目前机构资金流向对比特币市场不利，11 月 13 - 19 日，ETF 净流出 20 亿美元，机构投资者撤退。但历史经验表明，机构资金流向会在临界点反转。有三个明确信号可关注：一是连续 3 日净流入，此时平均 60 - 100 天内比特币上涨 60 - 70%；二是单日流入超 5 亿美元，代表大型机构入场；三是 AUM 占比回升至 8%以上。当美联储明确降息、美国经济数据明朗、全球央行协调宽松、技术面突破关键阻力位等情况出现时，机构资金可能回流，为比特币市场注入活力。

关键节点：比特币市场的“命运转折点”

虽无人能精确预测市场走势，但根据宏观事件时间表，有几个关键节点值得关注。
12 月 10 日的 FOMC 会议至关重要。若美联储宣布降息，比特币或暴涨；不降息则可能再跌；释放鸽派信号也能支撑市场情绪。
12 月 16 日，延迟的 11 月就业数据公布，将确认劳动力市场趋势。若数据疲弱，2026 年初降息概率上升，为比特币提供中期支撑。
12 月下旬至年底是流动性“传统旺季”，若前面事件形成利好叠加，比特币市场或现“圣诞行情”，但也要警惕“卖新闻”效应。
2026 年第一季度，若全球央行协调宽松，比特币或重现暴涨行情，但不太可能完全复制 2020 年走势。全球流动性同步宽松可能性中等偏高，各国央行面临经济放缓压力，宽松政策大概率出台。

比特币市场充满不确定性，也蕴含机会。投资者需密切关注市场动态，把握关键节点，做出明智决策，币圈干货，点我头像关注我，了解更多，百倍潜力币部署以及每日现货策略享!#比特币波动性 #美联储重启降息步伐