比特币经历了自今年七月以来最严重的考验，11月4日跌破了$99,000，这引发了一系列事件，彻底改变了加密货币市场的力量格局。大规模的多头头寸清算在一天内超过了$1.7亿，但具有讽刺意味的是，正是这一跌幅使得JPMorgan重新审视了对第一种加密货币的看法。
$100,000 的痛苦障碍被打破
心理上重要的标志未能承受卖方的压力，比特币首次跌破 $104,000，这是几周以来的第一次。交易者警告可能会测试 $92,000——那里有 CME 期货的未填补缺口。QCP Capital 解释，下降是因为长期持有者的获利了结，他们积极将比特币转移到交易所。分析师 CryptoQuant 记录到，即使在 $100,000 的水准上，30% 的持有者也处于亏损状态。以太坊也受到影响，跌至 $3,000，虽然一些分析师认为这是增长至 $5,000 前的「熊市陷阱」。
机构撤资达到前所未有的规模
美国的现货比特币 ETF 在一周内损失超过 $2 亿，创下这些工具历史上的第二大资金外流。投资者连续六天撤资，其中 11 月 4 日的流出 $566 百万最为痛苦。以太坊 ETF 也遭受了压力，五天内损失了 $1.2 亿。在资本普遍逃离的背景下，Solana ETF 脱颖而出，连续第七天吸引资金，得益于质押的机会。美联储对十二月降息不确定性所发出的鹰派声明成为机构撤资的催化剂。
意外的转折：摩根大通改变了对比特币的看法
美国最大的银行发表了轰动性声明——比特币比黄金更具吸引力，并有潜力上涨至 $170,000。分析师尼古拉斯·帕尼吉尔兹戈鲁解释了这一立场，称 BTC 相对于黄金的波动性下降——比例降至 1.8，低于历史水平的 2.0。银行认为，根据当前价格，比特币相对于合理价值被低估了 $68,000。有趣的是，Galaxy Digital 承认：比特币已不再是 2025 年最受欢迎的投资，取而代之的是人工智慧、核能和量子技术。不过，45% 的 ETF 投资者计划购买加密 ETF——与计划投资于债券的比例相同。
地缘政治动荡和监管变化
对于赵长鹏的特赦引发了政治丑闻——民主党国会议员指控特朗普因为与币安和世界自由金融的联系而贪污。前交易所负责人否认与总统家族有商业关系，并表示对特赦感到惊讶。与此同时，哈萨克斯坦正在创建高达 $1 亿的国家加密货币储备，利用国家基金和没收的资产。Circle要求在 GENIUS 法律框架内对稳定币进行公平的监管，而银行游说者则试图阻止 Coinbase 获得国家信托许可证。
在动荡中，企业活动
赵长鹏投资了 $2,500,000 进入 Aster，导致该代币上涨 30%，交易量超过 $2 亿。Coinbase 以 $2 亿收购初创公司 BVNK，以发展稳定币业务，该业务已占据交易所 20% 的收入。Strategy 通过发行优先股筹集了 608.8 万欧元，用于购买比特币。Robinhood 在第三季度的加密货币收入增长了 300%，达到 $268 百万。这位在十月崩盘中赚取 $2 亿的交易者，开设了 $5,500 万的多头头寸，押注市场复苏。
每周的修正变成了一场清洗风暴，冲刷了投机性的杠杆，迫使机构重新考量其持仓。跌破 $100,000 反而矛盾地加强了比特币的长期前景——摩根大通首次承认其优于黄金，而当前的水准被许多分析师视为积累区域。情绪从狂喜转向恐惧，为稳定增长奠定了基础，特别是如果宏观经济的不确定性朝著更宽松的美联储货币政策的方向解决。
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