一、核心行情：冲高回落，震荡加剧
比特币（BTC）
- 价格走势：月初延续上涨态势，10月1日从约79万元（对应1.11万美元）附近波动上行，10月5日创下历史新高，触及约88万元（对应12.57万美元），10月7日进一步刷新高点至约89万元（对应12.61万美元）。随后行情急转直下，10月11日凌晨大幅回调，跌破78万元（对应1.1万美元），单日跌幅约9%，最低触及75万元（对应1.059万美元）附近。月末在80-81万元（对应1.13-1.14万美元）区间震荡整理，月度整体实现小幅上涨。
- 市场表现：作为加密货币核心资产，在市场波动中展现相对韧性，资金向头部资产集中的趋势明显，其市场主导地位持续巩固。
以太坊（ETH）
- 价格走势：表现弱于比特币，月初随市场冲高，一度接近29.2万元（对应4100美元），10月11日在市场暴跌中重挫超20%，最低触及约24.1万元（对应3380美元）。随后快速反弹，10月13日回升至29.2万元（对应4100美元）上方，日内涨幅超11%。月末呈震荡整理态势，月度涨幅约2.8%，10月19日数据显示，其价格为27.4万元左右，市值达3.31万亿元，24小时成交额2694亿元。
- 相对表现：与比特币的价差进一步拉大，市场份额持续承压，凸显在波动行情中资金更偏好核心龙头资产，但基本面支撑下仍保持较强反弹能力。
二、关键波动节点与市场影响
1. 10月11日“黑色星期六”：受特朗普关税威胁言论影响，全球市场避险情绪升温，比特币、以太坊同步大幅跳水，引发连锁爆仓。24小时内超153万投资者爆仓，总金额达687亿元（对应96.16亿美元），其中多单爆仓占比超八成，部分平台单笔爆仓金额高达14.5亿元（对应2.03亿美元），市场杠杆风险集中释放。
2. 10月中下旬震荡回调：10月14日晚间，比特币再度跌破78万元（对应1.1万美元），跌幅达4.6%；以太坊跌破27.8万元（对应3900美元），跌超8%，当日超20.66万人爆仓，爆仓金额约47亿元（对应6.56亿美元）。10月30日，两大币种再度小幅下跌超2%，引发13.36万人爆仓，爆仓金额约42亿元（对应5.88亿美元）。
三、行情驱动与压制因素
压制因素
1. 宏观与政策冲击：特朗普加征中国商品关税的言论点燃全球避险情绪，资本加速撤离风险资产，成为行情暴跌的直接导火索。此外，美国政府停摆带来的经济不确定性，也对市场情绪产生一定影响。
2. 高杠杆与流动性问题：市场过度依赖杠杆操作，价格跌破关键位后触发“多杀多”清算，形成瀑布式下跌；部分波动发生于周末或非交易高峰时段，做市商未及时补位，加剧市场波动。
3. 政策预期变动：美联储10月降息25个基点，但主席鲍威尔表示12月再度降息并非定局，打击市场风险偏好，引发部分资金获利了结。
支撑因素
1. 机构资金持续布局：现货比特币ETF保持资金净流入，机构长期配置需求为价格提供底部支撑；以太坊方面，BitMine等机构在暴跌后加速布局，耗资34.3亿元（对应4.8亿美元）买入12.8万枚ETH，彰显对其基本面的信心。
2. 基本面与技术面支撑：比特币的稀缺性、减半机制，以及以太坊稳固的生态基本面，为价格反弹提供基础；同时比特币价格始终维持在关键技术支撑位上方，未破坏长期上涨趋势。
3. 宏观流动性宽松预期：全球流动性预期转向宽松，美联储降息周期启动，资金面宽松环境为加密资产提供一定支撑。
四、总结与展望
10月比特币与以太坊打破“十月连涨”规律，冲高回落后陷入震荡，核心波动源于宏观政策冲击与市场高杠杆清算，但机构资金布局、基本面稳固等核心支撑未发生根本变化。短期需关注市场情绪修复节奏及宏观政策动向，两大币种仍具备较强波动性，投资者需警惕杠杆风险，理性把握投资节奏。长期来看，在流动性宽松预期与机构持续入场背景下，核心资产的长期趋势仍受关注，但需密切跟踪监管政策与市场供需变化。
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