开篇：降息落地即遭炮轰，美联储权斗撕破脸皮

当地时间本周一（对应国内前天凌晨），美联储主席鲍威尔在议息会议后宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 5.00%-5.25%，这是自 2020 年疫情后首次开启降息周期。然而，降息靴子落地不足 48 小时，美国财政部长贝森特（注：原文 “贝森特” 对应英文 “Mnuchin”，标准译法为 “姆努钦”，此处按市场通用译法修正）便公开 “炮轰” 鲍威尔，一场围绕美联储控制权的权力斗争正式浮出水面。

姆努钦的 “双重发难”：既批模型失灵，又指职能越界

作为特朗普政府核心经济幕僚，姆努钦的表态绝非偶然 —— 表面上，他与白宫立场一致，明确 “支持降息” 以提振经济，但话锋一转便将矛头直指鲍威尔的 “鹰派余音”：“鲍威尔在新闻发布会上称 12 月‘不一定降息’的表述，充分说明这届美联储仍活在高通胀的过去式里。” 他进一步加码批评：“美联储今年以来的通胀预测连续失误，从年初误判‘通胀暂时性’到年中低估通胀回落速度，足以证明他们的预测模型已经完全失灵。”

更具杀伤力的是，姆努钦直接指控美联储 “职能越界”：“近年来美联储过度插手金融监管、气候变化等非货币政策领域，分散了其聚焦通胀稳定和充分就业的核心职责，这种定位偏差必须通过彻底改革纠正。” 市场解读认为，这番话的言外之意极为明确：若鲍威尔继续在降息节奏上 “拖泥带水”，不配合白宫的宽松政策诉求，将面临被提前罢免的风险。

提前 7 个月启动接班人选拔：“影子主席” 计划架空鲍威尔

姆努钦在批评讲话中透露的关键信息，更坐实了 “换人” 信号 —— 他明确表示，将在12 月初启动美联储主席接班人的第二轮面试，目标是让特朗普在圣诞节前敲定鲍威尔的接替者。这一动作彻底打破了美联储的人事惯例：按照美国央行人事任命传统，总统通常会在现任主席任期结束前 3 个月启动提名程序，而鲍威尔的任期要到2026 年 5 月 15 日才到期，此次提前 7 个月筹备接班人选拔，堪称 “非常规操作”。

据接近白宫的消息人士透露，目前接班人候选名单已缩小至 5 人，涵盖美联储内部资深官员、前政要及华尔街大佬：

克里斯托弗・沃勒（Christopher Waller）：现任美联储理事，立场偏鸽派，曾多次公开支持 “更快降息以对冲经济下行风险”，与白宫政策诉求高度契合；

米歇尔・鲍曼（Michelle Bowman）：美联储理事，出身银行业，主张放松金融监管，与姆努钦 “纠正职能越界” 的改革思路一致；

凯文・沃尔什（Kevin Warsh）：前美联储理事，曾担任特朗普经济顾问，对美联储现行政策框架持强烈批评态度，被视为 “改革派” 核心人选；

凯文・哈西特（Kevin Hassett）：白宫国家经济委员会主任，直接参与白宫经济政策制定，是特朗普宽松政策的坚定推动者；

里克・里德（Rick Rieder）：贝莱德集团（BlackRock Inc.）全球固定收益首席投资官，拥有丰富的市场实操经验，主张美联储应更灵活应对经济周期变化。

姆努钦强调，此次选拔的核心标准是 “找到一位能彻底改革美联储机构、重塑货币政策框架的新领导人”。这一表述被市场解读为：白宫要找的不仅是鲍威尔的 “替代者”，更是能完全贯彻行政分支意志、彻底摆脱美联储 “独立性” 束缚的 “代理人”。目前华尔街已将这一动作形容为 “影子主席” 计划 —— 通过提前锁定接班人，逐步架空鲍威尔的实际权力，确保后续降息政策不受阻碍。

鲍威尔的 “两难绝境”：鹰鸽两难间面临 “被干掉” 危机

对于鲍威尔而言，当前处境堪称美联储历史上最尴尬的局面之一：一方面，美国通胀虽从峰值回落，但核心 PCE 物价指数仍高于 2% 的目标，若过快降息可能导致通胀反弹，违背美联储 “物价稳定” 的法定职责；另一方面，白宫为应对大选前的经济压力，迫切需要通过宽松政策刺激增长、提升民意支持率，鲍威尔的 “谨慎表态” 直接触碰了白宫的红线。

值得注意的是，美联储的 “独立性” 虽为美国法律所保障，但总统仍可通过人事任命施加影响 —— 若特朗普在圣诞节前敲定接班人，即便鲍威尔的任期尚未结束，其政策话语权也将被大幅削弱，甚至可能面临 “被迫辞职” 的压力。有华尔街分析师调侃：“鲍威尔现在是‘鹰也不是，鸽也不是’—— 鹰派坚持会被白宫清算，鸽派妥协又会丧失美联储的公信力，能否平安干完任期已成未知数。”

后续影响：美联储政策转向或加速，全球市场迎波动

姆努钦的 “炮轰” 和接班人选拔计划，本质上是白宫对美联储政策主导权的争夺。若新主席候选人最终锁定偏鸽派人选，美联储 12 月继续降息的概率将大幅提升，甚至可能开启 “连续降息周期”；而若鲍威尔选择 “硬抗”，美联储内部的政策分裂将进一步加剧，美元指数、美股、美债市场都可能迎来剧烈波动。

对于全球市场而言，美联储政策的 “政治化倾向” 已成为新的风险点 —— 一旦美联储的政策制定不再完全基于经济数据，而是更多迎合行政分支的诉求，全球流动性宽松的节奏将被打乱，新兴市场资本流动、大宗商品价格都可能因此出现超预期波动。#加密市场回调