最糟糕的牛市吗？
机构、迷因和宏观经济如何扼杀了狂热
对于一个在技术上处于牛市的市场来说，感觉却并非如此。比特币创下新高——然而这轮反弹却显得机械，跌幅惨重。山寨币？下跌90%或更多。散户？消失了。甚至连老手都在问：这真的是牛市，还是只是伪装下的机构接管？
1. 当华尔街进场时
黑石、富达和高盛并不是来赌博的，他们是来拥有基础设施的。交易所交易基金、保管、合规，他们筑起了墙，然后开始收取租金。头条新闻称“机构采用”。现实呢？大规模的提取。这一轮周期不再是投机；而是关于所有权。
2. 迷因币烧毁了灵魂
2024-25年成为了讽刺的时代。狗币、青蛙币、政治币，每周都有一个新的“社区”和一组崩溃的钱包。最初的讽刺变成了市场的主要引擎。贪婪与幽默相遇，二者都被清算。
3. 特朗普、利率和流动性冻结
高利率、贸易战和流失的流动性压垮了风险偏好。即使在白宫有一个“支持加密”的面孔，资本变得昂贵，100倍的梦想破灭。原本应该是轻松获利的时代变成了生存的慢磨。
然而比特币独自屹立。
缓慢、主权，依然存在。当山寨币流血、迷因燃烧时，比特币成为了机构无法操控、只能积累的唯一资产。
也许这不是我们想要的牛市。但这可能是加密货币所需要的牛市。
