似乎比特币不再想单打独斗。随着BTC/ETH比率持续下降，以太坊开始重新获得动力，DeFi生态系统也再次苏醒。随着最近美国利率的降低，“DeFi再次崛起”的叙述已经形成。
在推动DeFi复兴的关键力量中，去中心化借贷脱颖而出，这次甚至特朗普的团队也加入了竞争，他们的新项目是WorldLibertyFinancial (WLF)。在这种重新激发的兴奋中，一个名字不断浮现，那就是Morpho，在八月份获得了5000万美元的新融资，使其总筹集资金超过8000万美元。
1. 什么是 Morpho？
在 DeFi 中，质押在保障区块链网络和奖励用户方面发挥着重要作用。然而，资本效率和流动性方面的挑战依然存在。过度抵押限制了效率，而不匹配的借贷需求常常使资金闲置。
为了解决这个问题，DeFi 创新者开始合并基于池的和点对点 (P2P) 的借贷模型，从而更好地匹配借款人和贷方。
Morpho 建立在这一概念上。它作为主要借贷协议（如 Aave 和 Compound）之上的借贷优化器，提高了资本的分配和利用效率。通过其 P2P 匹配引擎，Morpho 直接连接贷方和借款人，在保持流动性和清算机制的同时提升收益。
用户通过 P2P APY 获得更高的回报，超越传统的借贷池。这种模型最小化了闲置资本，提高了利用率，并保持了强大的流动性。基本上，Morpho 连接了 Aave/Compound 的流动性和点对点借贷的效率。
2. Morpho 操作机制
Morpho 作为一个混合聚合器，融合了池对池和点对点模型。这种设计提高了资本效率，同时为贷方和借款人保持了流动性和稳定性。
它是如何工作的：
池对池层：Morpho 直接与 Aave 或 Compound 等协议集成，确保相同的流动性和风险机制。
点对点匹配：当用户存入资产时，Morpho 尝试将其直接与借款人匹配，以创建 P2P 贷款链接，提高收益并减少闲置资金。
收益优化：双方受益——借款人支付略低的利息，贷方赚取略高的利息，双方通过 P2P APY 模型分享效率提升。
余额分离：
onComp 指的是与基础池相互作用的资产（通过 cTokens 或 aTokens 追踪）。
inP2P 代表在 Morpho 的点对点系统中直接匹配的资产（通过 mTokens 追踪）。
该协议实时跟踪这两个部分，以确保透明度和风险控制。
这种混合机制允许 Morpho 保持即时流动性，同时提升收益表现。结合治理和激励的 $MORPHO 代币，该协议在流动性、性能和去中心化之间实现了可持续的平衡。
3. Morpho 团队和融资信息
Morpho 由 Paul Frabot 和 Vincent Danos 共同创立，他们花费近一年时间开发该协议，然后获得了 a16z、Variant 和 Coinbase Ventures 等顶级投资者的支持。
迄今为止，该项目已筹集超过 8000 万美元，早期融资轮总额超过 2000 万美元——展现出强大的机构对其长期潜力的信心。
4. Morpho 代币经济学
本地代币 $MORPHO 的供应上限为 10 亿。目前，该代币仍不可转让，治理由 Morpho DAO 处理，成员由代币持有者和代表组成。
DAO 负责协议升级、合同所有权和关键经济参数，例如费用切换和未来发展提案。
代币分配：
Morpho DAO：35.7%（375M）
战略合作伙伴：27.6%（276M）
创始团队：15.2%（152M）
Morpho 协会：6.6%（66M）
Morpho Labs 储备：6%（60M）
早期贡献者：4.8%（48M）
协议用户及启动池：4.2%（42M）
该结构确保了平衡的治理和长期可持续性，主要控制权掌握在社区和 DAO 手中。
5. Morpho 的未来价值分析
Morpho 优化 DeFi 借贷的方式使其成为下一个去中心化金融浪潮中的关键参与者。其模型增强了资本效率，减少了闲置流动性，并为用户提供了更好的收益——同时与现有 DeFi 基础设施无缝集成。
随着 DeFi 在借贷、衍生品和稳定币方面的发展，Morpho 的架构完美契合市场对高效、透明和用户友好的资本部署日益增长的需求。
随着采用率的提高和协议的持续创新，$MORPHO 有望成为推动新一代去中心化金融的核心资产之一。
#Morpho @Morpho Labs 🦋 $MORPHO
