在链上金融中，你会学会识别一种声音：资本在拥挤的公共泳池中循环的嗡嗡声。每个人都湿透了，每个人都在等待，而没有人知道是谁溅了你。这就是第一代货币市场。

Morpho并不试图让池子变大。它排干水并铺设密封管道。

管道在最好的情况下是无聊的：点对点、压力感应、耐漏。它们直接将价值从储户转移到借款人，当可以时，如果不能，它们仍然连接到水库，流动从未停止。这就是整个哲学的一个图像。

下面是一种新颖的、自下而上的理解Morpho的方法，先是没有行话，然后再有行话，以便你在使用之前能感觉到系统的思维方式。

故事版本

你有你想要增长的稳定币。

其他人有抵押品并希望以此为抵押借入稳定币，负责任地。

在旧世界中，你们两个都将资金投放到同一个公共池中，希望算法对你友好。借款人过度支付以获取确定性。你，作为贷款人，则因安全而获得的收益较少。中间的差额是对优柔寡断的税收。

Morpho像一个安静的舞台工作人员一样介入：

1. 当你的需求对接时，它会直接与那个借款人配对，缩小税收。

2. 如果没有完美匹配，它优雅地回退到池流动性，以便没有资金闲置。

3. 它不会将每个资产倾倒到一个大锅里。相反，它构建小房间，每个房间持有一个抵押品、一个贷款资产、一个价格预言机、一个利息曲线和一个清算阈值。一个房间的火灾不会烧毁整栋楼。

结果感觉像这样：更少的冲击，更紧的价格，较少的戏剧和你胸中的一丝喘息。

精确的版本

尽可能P2P，需要时集中。

Morpho的匹配层寻求直接的贷款人借款人配对，以压缩利率差；未匹配的流动性路由到后备，以便资本保持运作。

孤立的市场，而不是共享的浴缸。

每个市场由单一的抵押品贷款对定义，具有自己的预言机、利息模型和LLTV。风险被圈定。

不可变的，治理最小化的核心。

市场在固定参数下诞生。你不会在紧急设置中醒来。具有主观风险的生活在核心之上，在可选择的层中，如金库、策展集和机构包装。

小而高效的基础合同。

较少的代码表面，较低的气体费用用于供应、借入、还款和提款，更简单的审计。无聊是一种特性。

随身携带的新思维模型

阀门，而不是池塘

把Morpho视为阀门网络，而不是一个场所。你不是加入一个市场；你是通过它进行路由。路由可以像选择一个房间那样明确，或者像表达意图那样人性化，比如在你可以安心的回撤下获得最佳保守稳定收益。

有规则的房间

每个市场都是一个房间，门上有塑封规则。资产A与资产B，预言机O，曲线C，LLTV L。一旦规则发布，它们就不会改变。如果你不喜欢这些规则，选择一个不同的房间——或者一个为你筛选房间的策展包。

策展人作为竞争的救生员

在房间之上，策展人建立金库。金库表示我们已经测试了这五个房间；在这里存款，我们将分配给它们。策展人在风险卫生、正常运行时间和净收益方面竞争，而不是炒作。你选择接受策展人的品味，或者不接受。

这在实践中解锁的内容

更紧的利率，更少的死区。

直接匹配减少了借款APR和贷款APR之间的差距；池后的后备防止了闲置资本。

在合理的情况下更好地利用杠杆。

强担保不会被最弱的清单拖累，因为它生活在自己的房间里。这意味着更多可用的信用用于蓝筹资产，而不毒害系统。

没有碎片化的专业化。

基础保持中立和最小化。在其上，你可以堆叠合规门、定制预言机、保守曲线用于国债，或许可信用额度——而不需要强迫每个人就一个政策达成一致。

可预测的规则。

条款不会在贷款中途变更。这种稳定性是严肃资金的氧气。

借款人在Morpho的一天

你带来了抵押品。

你选择一个你尊重的LLTV和预言机的房间。

你借入稳定币。如果直接匹配，你支付的费用比基线少一点；如果没有，你仍然可以通过后备获得资金。

你监控你的健康因子。规则不会改变，所以你的心理模型保持有效。

当你还款时，管道会干净地关闭。没有意外的暂停。没有移动的目标。

借款人在Morpho的一天

你将稳定币存入策展人的金库，或直接存入你相信的房间。

如果借款人在场，你的资金就会直接配对；如果没有，他们通过后备获得基线收益。

你将你的位置及其护栏视为链上的事实，而不是社会的承诺。

因为系统的风险被隔离，你可以减少冲击而退出。

风险对话

没有协议能够消除风险；Morpho将其分开并命名。

预言机风险

如果一个房间的价格源错误，清算将会失灵。选择你信任的源的房间或金库。

LLTV适配

提供慷慨LLTV的房间提供更便宜的信用，但在动荡市场中可以更快清算。根据你的承受能力选择，而不是他人的。

如果使用金库，则存在策展人风险

你正在外包选择。要求房间清单、再平衡规则和失败操作手册的透明度。

链风险

管道继承链的活性和最终性。相应地计划。

良好的卫生检查清单

阅读门上的塑封规则。

在真实价格波动下进行压力测试。

为你的配对选择流动性深的房间。

如果使用金库，像阅读基金条款表那样阅读其披露内容。

为什么这种架构感觉不同

从治理作为火警到治理作为产品选择

基础无法牵制你。如果你想要人类的判断，你选择一个公开销售的策展人。

从单体到乐高信用

与Morpho的构建更接近于编排一组管道，而不是乞求清单。这加速了实验，同时隔离了失败。

从APR购物到意图路由

下一个时代不是在市场之间点击以捕捉一个额外的基点。它是声明你想要什么，让路由器将路径穿过兼容的房间和金库，附带你可以验证的证明。

一个紧凑的操作手册以开始

从一个房间开始

选择一个简单的配对，比如蓝筹抵押品与主要稳定币。像飞行员在起飞前那样阅读其规则。

做一个便条测试

写下预言机、LLTV、利息模型。如果你不能在一分钟内向朋友解释这三者，那就不要存款。

升级到策展人

尝试一个发布其目标房间和再平衡触发器的金库。观察它在动荡的一天中的表现。

表达意图

将你的需求以人类的方式框架：我想要适度收益和低回撤，或者我需要30天的借款，成本最低。然后选择诚实匹配该意图的房间或金库。

自动化签到

设置健康警报。现在定义你的操作手册：补充、减杠杆或接受清算，以免在压力下即兴发挥。

闭合图像：从池到压力

DeFi从池开始，因为它们容易想象。但信用需要压力：直接、精确、只在应该的位置移动。Morpho用工业的平静取代了公共水的回响大厅：仪表、阀门和带有明亮出口标志的房间。

如果你厌倦了被他人的风险冲击，是时候走走走廊，阅读门，选择你的房间了。

那是你可以呼吸的Morpho信用。

@Morpho Labs 🦋 $MORPHO #Morpho