DeFi 本应是一个没有中介的系统。然而，它创造了新的中介——这些看不见的税收征收者，它们简单地造成了碎片化并夺取了价值。每个借贷协议都成为一个封闭的单位，每个流动性池都是一个孤立的实体。资本并没有流动；相反，它被困在不兼容的墙后，因此用户所赚的更少，而支付的更多。问题不在于技术，而在于架构。
Morpho Labs 正在非常有效但默默地处理这个问题。该公司不是创建一个新的借贷平台，而是构建一个使所有借贷协议兼容的层。这本质上是一个非常简单的概念：创新不在于它所做的，而在于它所去除的，即不再需要在孤立的效率和分散的流动性之间做出强制性决定。
DeFi借贷的碎片化
目前，DeFi借贷通过不同的协议进行。Aave和Compound各自拥有独立的池和市场。每个协议在内部进行了优化，但无法在外部协调。为了找到最佳利率，用户必须在不同的平台之间分散资本。如果借款人想要某种类型的抵押品，他必须接受支持它的协议，即使那里的利率更高。流动性虽然可以同时用于多种目的，但仅用于一种。
这样的系统产生了隐性成本。资本在部署之间闲置。由于多次交互，燃气费用正在增加。流动性提供者的收益较低，而借款人支付的高利率并不是由于风险，而是由于结构。系统正在自我对抗，因为效率并不是由于能力而受限，而是由于设计。
通过金库进行协调
Morpho创建了一个金库层，位于当前协议之上。这些金库从用户那里获取流动性，但在任何借贷市场中动态使用——无论是Aave、Compound，还是私人信贷协议。设备非常简单：金库接受存款，算法根据风险调整的收益决定最佳分配，资本自动转移到最佳机会。
那种选择性发生了什么变化？用户不再需要在协议A的4%收益和协议B的5%收益之间做出选择，他们可以通过一个单一的金库同时访问两者。金库本质上是一个智能基础设施——在市场之间持续重平衡，捕捉利率差异，同时让用户免于部署的任务。复杂性被简化为一个简单的选择。
这种架构允许可组合性，这是以前不可能的。一个金库可以同时为Aave的USDC市场提供流动性，向一个专门的现实世界资产协议提供资金，并在一个稳定币池中保持储备——所有这些都来自一个用户存款。因此，资本在分散的DeFi世界中真正变得可互换。
铭刻完美
对于开发者来说，Morpho作为一个基础设施基础，从现有协议扩展并得到保护，但增加了协调功能。创建一个具有自定义风险参数、特定资产对或量身定制策略的金库——执行由基础的借贷市场、Morpho通过协调来处理。新工具应运而生：通过算法重平衡实现的固定利率借贷、风险分层收益、跨协议的自动流动性管理。
机构获得他们必须拥有但难以找到的东西：资本效率而没有操作复杂性。负责财务管理的团队不再被迫在最大化收益和维持流动性之间做出选择。一个单一的$MORPHO 金库可以访问各种借贷市场，保持提款灵活性，并持续优化回报。中间层正在完成之前由专门团队手动管理的工作。
用户将其视为一致性。收益并不依赖于当前提供最佳利率的协议——金库会自动找到它。提款并不繁琐，因为不必在多个平台之间进行。风险并不集中在单一协议的智能合约中。系统的设计方式是处理复杂部分，同时保持透明：每个分配都保存在链上，供审计访问和验证。
系统性优势
标准借贷协议争夺流动性。Morpho与它们合作成为合作者。新出现的协议不需要从零开始清算其账户以启动。如果风险收益特征具有吸引力，Morpho金库随时准备即时提供。这彻底改变了市场动态：流动性不会随着每个新协议而变得更加分散，而是更有效地分配。
草案已为DeFi的后期阶段准备好。随着借贷市场越来越依赖彼此——现实世界资产、代币化证券、机构信贷——互操作性变成一种必要性。Morpho是连接的纽带，资本是流动于机会出现的地方，而不要求用户理解或导航复杂的迷宫。
安全性来自于基础协议，而不是那些为攻击目的而创建的新协议。@Morpho Labs 🦋 并不是资产的直接保管人；金库是通过已经存在的、经过测试和安全的协议进行部署的。风险在分散而不是集中。设计变得更为复杂，因为它适应了更多市场——每个新增的市场提供更多选择，而不形成系统性依赖。
基础设施作为必要性
DeFi的后续阶段需要协调层。强调效率，因为这个领域超越了投机，朝着实用性发展。Morpho是使分散市场作为一个代理系统运作的基础设施的代表——不是通过集中化，而是通过智能协调。
#Morpho 实验室的产品并不是在机械上革命性的。然而，它在深远的影响上是革命性的：DeFi的碎片化不是永恒的，资本可以同时完全部署并瞬时流动，如果使用适当的架构，复杂性可以以非常优雅的方式得到解决。借贷协议战争不会以胜者告终。相反，它们以互操作性停止，将竞争变成一个非问题。Morpho并没有解决效率悖论。它摆脱了它。
