去中心化金融（DeFi）最昂贵的教训是传染。具有可变参数的跨资产池将边缘情况转变为系统性压力。Morpho的答案——在Morpho Blue下封闭的单一用途市场——并没有消除风险；而是将其本地化。对于风险团队来说，这种转变是深远的：你可以精确地定价、分配和监控信用，而不是寄希望于治理能够比波动性更快地行动。
每个市场都声明四个明确的真理（抵押品、债务资产、预言机、LLTV），并成为一个不可变的场所。仅此一项就改变了尽职调查的经济学。你并不是在承保一个去中心化自治组织（DAO）自我治理的能力；你是在评估不会改变的代码、不会漂移的参数，以及可以进行理智检查的预言机依赖关系。在一个风险备忘录需要在几个月后依然有效的世界中，不可变性不是一种意识形态——它是一种审计特性。
底层引擎——原始的点对点匹配，挤压借贷利差——奖励建设性流动性。供应方比在纯流动池中赚得更多；借款方支付更少；免费的午餐是协调。随着定制市场的激增，金库可以在许多孤立的场所构建多样化的阶梯：短期稳定币在 NEAR 生态系统抵押品上的流动线，参考 $ATOM 的持续条形分配，通过 SUI 管理的“新 L1”敞口，以及针对 $APT 中建设者的风险敞口。由于失败不会级联，重新平衡是合理的，而不是反应性的。
预言机仍然是尖锐的边缘。Morpho 的设计选择——市场提前选择数据源并承担后果——将责任推回到应部署者和分配者身上。这种清晰度使得更好的政策成为可能：多源汇聚、流动性反应性资产的电路断路器 LLTV，以及一次性发布的事件运行手册。风险变成了一系列明确的投注，而不是 DAO 讨论的迷雾。
期待风险包装的二级市场——对其信誉进行策展的金库。我们已经在其他原语中看到“信用共同基金”的出现；Morpho 的市场格局应该会加速这一趋势。你关心的指数不会是“总 TVL”；而是跨市场健康直方图和压力期间已实现的清算滑点。
在研究术语中，Morpho 将 DeFi 借贷从政治风险（治理能否正常运作？）转变为参数风险（我们是否选择了正确的限制？）。这是一个你可以建模、监控和货币化的转变。
用于分配方案的币种：NEAR，ATOM，SUI，APT
