标题，纯数字

一项新的Visa × Allium Labs研究发现，Polygon在稳定币借贷方面领先所有区块链，今年的交易量超过1920亿美元，领先于以太坊、Arbitrum和Solana。同一报告显示，自2020年以来，整个市场的链上贷款发放累计超过6700亿美元，2025年8月的月度借贷额达到了517亿美元，活跃借款地址达81,000个。平均贷款规模已回升至121,000美元，清楚表明更大、更复杂的借款者正在出现。

这不是一个 Meme 指标。这是一个方向信号：严肃的资本正在寻找通过量、成本和流动性一致的场所。在 2025 年，这个场所是 Polygon。Allium 的实时分析和分析师总结回响着同样的图景：Polygon 在 YTD 稳定币贷款量上名列前茅（超过 1920 亿美元），以太坊和其他则落后。

这比 TVL 吹嘘权利更重要的原因

稳定币贷款是链上信用的支柱。它为市场做市、交易台的运营资金、加密原生财政和一系列新兴的现实经济用例提供动力。当一个链成为这种信用的优选轨道时，它往往会赢得周围的流动——发行人、网关、钱包、信贷协议，以及越来越多的机构。Visa 的报告不仅仅是关于加密交易者；它描述了现在在稳定币之上运行的卡计划、跨境流动和市场贷款。该活动在 2022-2023 年重置后正在恢复到历史最高的未偿余额和流动性。

Visa/Allium 的另外两个细节对机构受众很重要：

  • 市场集中是真实的：Aave 和 Compound 在 2025 年 8 月仍占据了约 89% 的贷款量——合规团队认可的熟悉、经过审计的代码路径。USDC 和 USDT 仍占据了约 99% 的稳定币贷款量——发行人机构已经承保。

  • 链份额发生了变化：之前周期的组合（以太坊、BSC、Avalanche、Polygon）已经演变。截至 8 月，以太坊 + Polygon = 约 85% 的贷款，而 Base、Arbitrum 和 Solana 正在获得市场份额。在这其中，Polygon 是今年按交易量计算的领导者。

简单来说：信用流动遵循可靠性和成本。这是 Polygon 目前的优势。

从基础讲述“为什么选择 Polygon？”的故事

1) 关键时刻的通过量和费用

如果您为库存融资、运营交易台或管理财政，您关心的是可预测的结算和低成本的持有。Polygon 的 2025 年升级轨迹正是为此而构建的：

  • Rio / GigaGas 路径：更高的区块燃气限制（从 4500 万 → 6000 万，约 33% 的能力增加）和重新设计的区块生产模型。目标：即使在交易量上升时，仍保持快速和便宜的转移和清算。

  • 在 PoS 链上实现 1,000-5,000 TPS 的路线图，最终改善——针对高频流量的支付级一致性。

这些不是虚荣旋钮。当市场波动时，清算和再平衡激增。能力余地是一个有序解除与级联混乱之间的区别。Polygon 最近的沟通和独立跟踪确认了通过量的推进和区块燃气能力的 33% 跃升。

2) 不会使您滞留的流动性

信用在孤岛中消亡。Polygon 的答案是 AggLayer——一个跨链结算结构，旨在在保留每个链的自治权的同时，将流动性和用户连接起来。对于机构而言，优势很简单：在说同一种语言的应用和领域之间移动规模的摩擦更小。

3) 一个机构可以承保的代币模型

MATIC → POL 的迁移现在已完成约 99%，在 Polygon 的生态系统中将质押、燃气和治理整合到一个资产（POL）下，具有 2% 的年度发行率，由链上治理。对于合规团队和风险官员来说，这是一个更简单、更可审计的表面。

4) 在正确领域的真正牵引力

如果您扫描 Visa 的案例研究和报告的框架，您会看到对支付相关信用、卡计划和贸易融资的倾斜——这些是企业和金融科技所在的类别。Polygon 最近的一波网络更新正好与这些用例相一致：快速结算、稳定费用和让操作团队感到舒适的最终性。

像交易台负责人一样解读 Visa × Allium 的数字

在一年内在一个链上达到 1920 亿美元以上不是偶然。这意味着贷款人找到了一个地方，他们可以在没有阻碍的情况下发放和滚动贷款。将其与八月份的 517 亿美元月度发放、427K 贷款和 121K 平均贷款规模结合在一起，您就会看到借款者不仅仅是空投猎人。他们是交易台、做市商、专营公司、企业、核心用户——关心执行质量和交易后的实体。

链份额组合讲述了同样的故事。虽然信用仍然是多链的，但以太坊 + Polygon 仍然控制着大部分份额。但今年的领导者是 Polygon，这表明速度和成本优化的结算现在正在超越纯粹的“品牌溢价”与这一群体。

机构在移动规模之前实际检查的内容

如果您在投资委员会或风险小组中，您正在筛选：

1. 基线市场深度

该链是否拥有健康利用率和流动二级市场的主导货币市场？Visa 的数据表明 Aave + Compound 每月占约 89% 的交易量——在 Polygon 上存在受信任的轨道。

2. 发行人集中与赎回风险

USDC 和 USDT 占据了约 99% 的贷款量。这两者在传统金融中都很知名，这降低了财政团队的入门摩擦。

3. 操作可预测性

像 Rio/GigaGas 这样的升级在您遇到拥堵定价之前提高了通过量。风险团队喜欢这样。

4. 无混乱的互操作性

AggLayer 的目标是将流动性转移到所需的地方，而无需重写堆栈。这减少了跨链策略的操作拖累。

5. 治理与代币清晰度

POL 在 Polygon 堆栈中整合了角色。一个代币，更清晰的激励，更干净的质押和验证者奖励。这使得模型批准变得更简单。

反例——为什么它尚未改变流动（暂时）

  • 以太坊的引力：最深的流动性和最强的安全品牌。确实——仍然占据了大量贷款。但在 2025 年，最常匹配速度 + 成本 + 可组合性的贷款流的链是 Polygon。

  • Arbitrum/Solana 动力：两者的市场份额均有所增长。然而，今年的贷款领导者仍然是 Polygon，能力路线图表明它将捍卫这一位置。

  • 升级风险：每次能力变化都会带来权衡（状态大小、硬件配置、内存池行为）。Polygon 的路径已被公开传达、基准测试，并以机构能够建模的步骤推出。

这对 POL 的具体意义

以贷款为主导的周期有利于处于结算核心的资产，而不仅仅是治理表演。如果稳定币信用继续复合，而 Polygon 继续：

  • 推动通过量的余地，

  • 通过 AggLayer 连接流动性，并且

  • 简化在 POL 下的质押/治理，

然后 $POL 被定位为该流动的协调资产。它通过燃气、质押经济和生态系统增长来捕捉价值。这就是为什么您会看到更多的机构接触点——从受监管的质押到公司集成——出现在贷款激增的同一窗口内。

接下来要去哪里

Visa 将稳定币信用框架视为进入更广泛资本市场的桥头堡：代币化财政、贸易融资、应收账款和聚合市场。报告的“未来机会”部分明确指出 RWA 担保的增长和机构对代币化资金的实验。这是从加密信用到链上资本市场的交接——它运行在相同的管道上：快速、便宜、可组合的结算。

如果这是下一个行动，那么在 2025 年已经赢得贷款轨道的链在所有连接到这些轨道的事物上都有了先机。

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