🔴 这不是特朗普的暴跌 – 而是一场潜在的杠杆血洗

起初我甚至认为这只是特朗普关税头条导致的暴跌。但当我深入研究这次下跌时，我发现真正的麻烦隐藏在表面之下。

每个人都忙著责怪关税新闻，似乎仅仅是这个原因导致了加密货币的崩溃。不—那只是引发的导火索。实际的爆炸来自系统中已经加载的庞大杠杆。

BTC 的未平仓合约接近 880亿美元，资金在几天内都是正的，交易者们都在长期持仓。当全球市场对那个关税冲击作出反应，股票开始下跌的时候，加密货币并没有“下跌”—它是引爆了。

随之而来的不是正常的卖出。这是一场全面的清算级联。大约 190亿美元的头寸在 24 小时内被抹去，约 160万名交易者被强制平仓。那不是恐慌卖出—那是保证金追缴的连锁反应。

在所有这一切发生的同时，Ethena 的 USDe — 应该是“稳定”的 — 在币安瞬间跌至接近 0.65美元。这增加了更多的恐慌，并进一步抽走了流动性。一些交易所也因流量延迟或冻结，导致人们无法及时反应或平仓。

当我更深入地看时，我意识到这不是市场因恐惧而转向看空。这是杠杆在等待崩溃。一条小的宏观新闻正好在错误的时刻拍打了它。

所以是的，我也认为关税头条发挥了一定的作用，但当我研究这次下跌并发现这些事情时——这是显而易见的：

🔸特朗普新闻是火花。

🔸真正的损害来自过载的杠杆和稀薄的流动性。

市场之所以崩溃，并不是因为交易者突然失去了信心。它崩溃是因为它已经承载了太多的杠杆，一次推动将其变成了强制清算机器。

仅仅责怪关税是懒惰的版本。市场不是因新闻而下跌——它是因自己的重量而下跌。

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