在经过一年多的稳定降温后，通胀担忧开始浮现——重新唤起了十年来最迫切的经济问题之一：通胀是否正在卷土重来？最近的数据、市场趋势和中央银行的评论表明，尽管价格压力远低于2022年的高峰，但对抗通胀的斗争远未结束。
在美国，联邦储备系统的激进加息将标题通胀从超过9%降至约2.7%。然而，最新的消费者价格和工资增长数字显示，价格仍在以比联储的长期目标更快的速度上涨。核心通胀——不包括食品和能源——显得特别顽固，受到持续高企的住房成本、强劲的劳动需求和韧性的消费支出推动。
在全球范围内，类似的模式正在出现。在欧洲，由于供应紧张和全球贸易流动的变化，能源价格再次开始上升。在亚洲，更强劲的制造业产出和出口反弹正在推动国内价格压力。商品市场，尤其是石油和农产品，也显示出重新波动的迹象，暗示未来可能出现成本上涨。
金融市场已经注意到了这一点。债券收益率已经略微上升，交易者正在降低对近期利率下调的预期。投资者现在面临的可能性是，中央银行可能会将利率保持在高位，超出预期——这可能会收紧信贷条件并减缓增长。
尽管像2022年那样的失控通胀风险仍然较低，但危险在于“第二波”情景——价格稳定在目标水平之上，迫使政策制定者在抑制通胀和避免经济衰退之间取得平衡。美联储和其他中央银行可能会谨慎行事，依赖即将到来的数据来调整其立场。
对于家庭和企业来说，这种环境要求保持警惕。消费者可能会继续感受到高成本的压力，而企业可能面临更高的借贷费用和不确定的需求。现在的关键问题是全球经济是否能在不重新点燃通胀压力的情况下维持其动力。
简而言之，尽管通胀的最糟时期可能已经过去，但自满并不是一个选项。随著世界从高利率环境过渡到更依赖数据的货币格局，通胀仍然是一个值得密切关注的风险。