你知道有一个超过1万亿美元的市场影响着你的抵押贷款、你的工作、你的投资，甚至加密货币的价格吗？很多人不知道这个市场是如何运作的，甚至不知道这个市场是什么。不是的，这不是股票市场。这不是比特币。这是债券市场。它是全球金融系统中最重要的部分。
什么是债券？
想象一下：你正在创业。你有一个很棒的商业想法，一个万无一失的商业计划，你充满活力和激情，但你没有启动资金。你会怎么做？你向有钱人借钱，并向他们承诺不仅会还钱，还会多还一点。那额外的就是利息。个人和企业常常借钱，但你知道政府也借钱吗？当公司或政府需要借钱时，他们会通过发行债券来做到这一点。这样他们就是债券的借款人或发行人，而投资者则是债券的贷方。
政府借款：
政府总是花钱用于各种事务，从基础设施到军事再到医疗保健。政府花钱的次要好处是：它通过创造就业机会并使公民和企业更具生产力来刺激经济。生产力强的公民和企业产生税收，而政府大部分的收入来自税收。
英国政府的大部分收入来自税收；只有11%不是来自税收。
政府往往支出远远超过他们的收入。支出与收入之间的差距称为预算赤字。
每年，政府支出超过其收入，增加了国家债务总额，即政府因所有过去借款而欠的总金额。
截至2025年，英国的国家债务总额为2.7万亿。
美国的国家债务总额高达36.7万亿美元。
政府通过发行债券从公众那里借入这笔额外资金。
财政部举行拍卖，将债券出售给来自世界各地的投资者。
这些债券通常由银行、保险公司、养老金基金、甚至外国政府以及普通人购买。
投资者购买债券，因为美国政府债券被认为是全球最安全的投资之一。如果英国或美国违约，可能会是“我们所知的文明的终结”。
债券术语：
该视频分解了一些与债券相关的常见术语：
本金：投资的金额或借入的金额。
票息：您每年将要在那张债券上收到的利息支付或百分比。
到期：指贷款到期的时间或投资者何时将收到他们的投资回报。
收益率：投资者从债券中获得的回报[03:35]。收益率不同于票息，因为债券的价格可能会变化，从而影响实际回报。
债券的价格可以变化，但票息始终保持不变，因此收益率根据债券的价格波动。
如果债券价格下跌，收益率上升；如果债券价格上涨，收益率下降。
债券价格如何决定：
政府在国债拍卖中以固定的时间表（每周或每月）出售债券。拍卖的收益率取决于对债券的需求。这被称为一级市场。
新发行国债的收益率成为基准。
二级市场的投资者使用这个基准来重新评估已经在流通中的类似债券的价值。
投资者根据他们认为利率、经济和通胀将会发生的情况，在二级市场上不断买卖债券。
市场利率实际上只是全球债券投资者在当前时刻基于未来预期所要求的收益率。
市场利率对政府债务的影响
如果市场利率上升，政府借款的成本也会上升。这也意味着政府必须支付的债务利息上升。
美国政府债务约为36.7万亿美元，单是利息支付目前每天约为30亿美元。
很多政府债务是在短期国库券中，这些国库券不断到期并在6、12或18个月的时间框架内重置[05:52]。政府不断使用这些短期国库券来资助借款，这个过程叫做债务的循环。
整体债务负担不断上升，意味着国家的GDP越来越多地用于偿还债务和利息[06:16]。这减少了用于医疗保健、基础设施和社会服务等领域的资金。
为了支付公共服务和偿还债务，政府往往会增加更多的债务，给未来带来更大的问题。
债券市场与股票市场
债券被认为是一种非常安全的投资，因为美国政府不太可能违约。股票风险更高，因为它们的价值与公司的表现相关。
如果投资者可以选择一个5%保证的债券或一个风险更高的股票，他们会选择更安全的债券。
政府债券的利率称为无风险利率。
股票市场的预期回报与政府债券的利率之间的差异称为股权风险溢价（ERP）。
当债券收益率上升时，股权风险溢价缩小，投资者开始出售股票，因为它们现在比债券更不具吸引力。
政府债券与公司债券
政府债券由政府发行。
公司债券由公司发行。
政府债券安全性更高，因为政府违约的可能性非常小。然而，公司更可能违约，因为它们可能破产。
当市场上恐惧增加时，投资者希望从公司债券中获得更高的利率，因为投资感觉更具风险。
安全的政府债券与风险较高的公司债券之间的差距称为高收益差价[08:24]。当这种差价扩大时，通常是市场出现问题的迹象。
债券市场不仅是经济的镜子；它还塑造经济，因为随着利率上升，整个经济将减缓。