英伟达正加大在人工智能方面的投入，向OpenAI等初创企业和英特尔公司（纳斯达克：INTC）等成熟企业下注数十亿美元；然而，分析师们开始指出，这部分收入可能以伪装的形式回流。
上个月，英伟达承诺为OpenAI提供高达1000亿美元的资金。它还向英特尔投入了额外的50亿美元，进一步加深了其作为供应商和投资者的双重角色。
这些举措正在帮助产生巨大的芯片需求。然而，高盛的分析师表示谨慎：这种激增中的一部分可能并不像看起来那么自然。
在周一分享的一份报告中，分析师詹姆斯·施奈德表示，英伟达对像OpenAI这样的客户的股权融资开始类似于“循环收入”。投资作为资金流出，而回报则通过GPU销售实现，从而推高增长。
仅在2026年，英伟达预计将从OpenAI获得130亿美元的收入。大部分毛利润——大约100亿美元——将被再投资于公司，就像食品供应商为购买其原料的餐厅提供资金一样。
施奈德表示：“当股权投资来自供应商时，需要额外的审查”，尤其是当同样的资金通过供应商关系循环使用时。
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