Tether计划通过发行新股筹集150亿到200亿美元，潜在估值接近5000亿美元，以扩展到人工智能、商品、能源和媒体。
内部挑战包括有限的储备透明度、波动的资产配置和薄弱的治理—对流动性和监管韧性产生疑虑。
外部威胁：竞争对手（Circle、PayPal、Hyperliquid、Robinhood）、监管审查，以及可能的零和稳定币市场增长威胁Tether的主导地位。
Tether旨在通过筹集150亿到200亿美元实现5000亿美元的估值，但面临内部风险（储备不透明、治理、复杂的多元化）和来自竞争对手及更严格监管的外部压力。
全球稳定币发行商Tether正在考虑通过私人配售筹集150亿到200亿美元，相当于其股份的约3%。如果成功，这一举措可能使公司估值接近5000亿美元——可与OpenAI相媲美。这笔资金将用于大规模扩展其在现有和新业务领域的影响力，包括稳定币、分发普及、人工智能、大宗商品、能源、通信和媒体。
这项融资将通过发行新股份而非现有股东出售来进行。然而，该交易仍处于早期谈判阶段，关键条款可能会改变。Tether首席执行官Paolo Ardoino确认了这一意图，并表示扩张将“以指数方式放大”其战略足迹。
尽管其USDT稳定币的市值最近超过了1720亿美元——远远领先于第二名竞争对手Circle（USDC约740亿美元）——Tether的主导地位并不保证免疫。
内部挑战
储备透明度和结构：Tether声称USDT有全额支持，但缺乏持续的第三方审计，仅发布季度报告。公众仍然质疑其储备构成和流动性。
风险资产配置：储备不仅包括美元现金和国债，还包括比特币、黄金和其他波动性资产。多样化可能提高收益，但在压力下增加估值和流动性风险。
治理与合规差距：为了遵守像GENIUS法案这样的新监管制度，Tether需要更强大的内部控制、审计机制和风险治理。其当前结构缺乏完全的透明度和标准化。
复杂扩张：Tether的战略现在涵盖人工智能、能源、大宗商品等更多领域。虽然战略上雄心勃勃，但这种多元化增加了操作复杂性，并可能分散对其核心稳定币业务的关注。
外部威胁
竞争加剧：虽然Tether处于领先地位，但Circle、PayPal（使用PYUSD）、Hyperliquid（USDH）和Robinhood等竞争对手正在通过更好的合规、创新或综合服务积极扩展。
监管压力：随着全球监管机构收紧对稳定币的规则，Tether将面临对其储备支持、风险控制和治理的审查。
市场结构限制：JPMorgan的研究表明，稳定币的增长可能是零和游戏，这意味着新的发行主要是转移份额而不是扩大总市场。Tether必须在停滞的整体市场中捍卫其份额。
总之，Tether筹集资本和扩展的计划可能使其成为最有价值的私营公司之一。但其霸主地位受到内部透明度和治理弱点，以及外部竞争对手和监管阻力的挑战。其保持领导地位的能力将取决于其内部纪律和监管战略。
"稳定币强国Tether寻求5000亿美元估值：内部和外部挑战是什么？"这篇文章最早发布于(CoinRank)。
