很多兄弟还不明白降息的路径和方式的不同，我特意制作了思维导图。复盘1970年以来，美联储共有 9 轮降息周期，根据宏观环境、降息动机、降息路径及结果，可以将这9轮降息周期分为三类——预防式降息、衰退式降息和危机性降息。

预防式降息(1984/1995/2019):

1.降息时的宏观环境-美国通胀相对稳定、失业率处于阶段性低位，但存在一定的衰退风险;

2.降息动机一平衡就业和通胀目标，预防或缓冲经济下行压力;

3.降息路径一一通常时间较短、降息幅度相对有限，且较大概率出现间隔降息，斜率较小且不确定性强;

4.降息结果一一美国经济“软着陆”概率较大，2019-2020年降息周期由于全球新冠疫情爆发仍陷入衰退。

衰退式降息(1974/1981/1989/2001):

1.降息时的宏观环境一-美国失业率升至高位，经济衰退压力显著或已陷入衰退;

2.降息动机一一解决经济衰退及衍生的一系列问题;

3.降息路径一通常时间较长、降息幅度较大，且大概率为连续降息;

4.降息结果一一降息初期经济下行压力较大且通常持续一段时间，随着降息效果显现经济逐渐企稳回升。

危机性降息(1998/2007):

1.降息时的宏观环境一出现金融危机等“黑天鹅”事件，如1998年亚洲金融危机和2007年次贷危机，同时可能伴随美国经济衰退;

2.降息动机一应对“黑天鹅”事件对经济和金融条件的冲击，维稳美股;

3.降息路径一通常时间也较短、降息幅度适中，斜率较大;

4.降息结果一一随着危机解除经济迅速反弹。

而此前市场上比较主流的观点，本轮（2024/2025 本次）美联储也是是“预防式降息”，降息幅度有限，经济软着陆，以此为预测而进行的交易就是我们之前所说的“降息交易”。