📅 9月 18 | 美国
链上预测市场刚刚经历了戏剧性的逆转：Kalshi，这个受监管的事件市场平台，成功超越了 Polymarket 的交易量，巩固了其作为全球领导者的地位。这一举动不仅重新定义了竞争格局，还标志着在美国监管面前去中心化市场合法化的历史时刻。
📖 在过去的几年里，Polymarket 一直是链上预测的无可争议的基准。它的市场，从选举到体育博彩和加密资产价格，吸引了每天数百万美元的交易量。然而，2025 年带来了一个新的竞争者，愿意按照不同的规则进行游戏：Kalshi，由美国商品期货交易委员会（CFTC）授权，选择了一种结合了受监管基础设施与智能合约灵活性的混合模式。
结果是压倒性的。根据官方数据，Kalshi的全球交易量已超过Polymarket，这在一年前似乎是不可想象的。这一增长归因于三个关键因素：
1. 监管信任：通过在CFTC的保护伞下运营，Kalshi吸引了那些避免未注册平台法律风险的机构投资者。
2. 国际扩展：该公司扩展了其基础设施，以允许在多个司法管辖区内运营，而不失去其美国基地。
3. 市场创新：虽然Polymarket专注于更具投机性的预测，Kalshi则在通货膨胀、利率和选举等宏观经济相关话题上开设了合约。
这一里程碑具有象征性和战略意义：尽管Polymarket仍在努力正式化其在美国的监管地位，Kalshi已经在为寻求确定性的用户打造"合法替代品"的叙事中获利。
从数字上看，这两个项目的全球总量反映了预测市场的繁荣，预计到2025年，活跃合约的总额将超过50亿美元。但最引人注目的是，第一次，这场竞争不再仅仅由谁拥有最多的加密原生用户来定义，而是由谁能够建立通往机构资本的桥梁来定义。
主题意见：
我们在Kalshi看到的是预测市场新时代的开始。这不仅仅是关于获得交易量，还关于证明在稳健的监管框架下增长是可能的。Polymarket为创新铺平了道路，但Kalshi知道如何将监管转化为竞争优势。
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