随着 9 月 5 日（周五）美国劳工部公布的 8 月非农就业报告显著不及预期，该行已上调对美联储（FOMC）的降息预期：预计今年内美联储将实施三次降息，每次幅度为 25 个基点，分别可能落地于 11 月、12 月等剩余政策会议；而到 2026 年，进一步预计 3 月和 6 月的两次议息会议将各降 25 个基点，累计年内降息 50 个基点。
具体来看，此次非农数据的 “疲软” 成为调整预期的关键触发点。数据显示，8 月美国非农就业人数仅新增 10 万人，远低于市场预期的 18 万人，同时 7 月数据也从初值 18.7 万人下修至 15 万人；失业率则从 3.7% 微升至 3.9%，为近 10 个月以来新高；更值得关注的是，平均时薪环比增速降至 0.2%，同比增速回落至 3.4%，显示劳动力市场供需矛盾进一步缓解，薪资推动的通胀压力持续减弱。
巴克莱宏观研究团队解释，就业市场降温速度快于此前预期，叠加近期核心 PCE 物价指数逐步向 2% 的目标靠拢，意味着美联储抗通胀的紧迫性已显著下降，而支撑经济软着陆的政策重心将转向 “预防增长失速”。该行同时提到，若后续 CPI 数据显示通胀回落斜率超预期，不排除 2026 年降息次数进一步增加的可能。
从市场反应来看，巴克莱这一预期公布后，美股利率敏感板块小幅走强，10 年期美债收益率短线下行 2 个基点，反映市场对宽松政策的定价正在逐步调整。
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