交易所 ETH 存量骤降，但其价格仍显韧性
近两周多以来，全球最大交易所币安的 ETH 供应率（ESR）从0.041显著下降至当前0.036附近，也创了近期以来的最大跌幅。
然而，尽管币安的ETH供应率明显减少，但目前以太坊价格仍坚守在4300美元关键位置附近，且并未出现大幅回调。
这一态势表明，交易所供应率的下降与币价的走势正在形成一种良性共识，而这种稳定态势也有望推动其价格向稳定与积极方向发展。
另据历史经验，ESR（交易所供应率）下降与币价的企稳往往预示着上涨行情的到来，因为可售筹码的减少削弱了市场的抛售压力。目前，ESR已回落至6月前的水平，这表明市场已经消化了前期的获利了结压力。
多个市场指标也支撑了这一积极前景。如，杠杆率下降表明投机压力减弱；资金费率的企稳表明永续合约市场情绪正保持中性；而链上鲸鱼活动的减少，也意味着大多数长期持有者选择不再出售。
此外，据Lookonchain监测数据，大型投资者和鲸鱼一直在积极购入。仅在过去几天内，他们共计买入了21.87万枚ETH，价值约9.4亿美元。
另据 Santiment 监测数据，持有量在1,000-10,000万枚ETH的地址在过去五个月内累计增持了14%。这种增持趋势开始于以太坊价格在1400至1800美元区间。
分析还显示，从7月到8月，持有1万枚以上的巨鲸和持有1,000至10,000枚ETH的鲸鱼也一直增加他们的仓位。
鲸鱼的这种大规模的买入行为不仅缓解了市场的下跌压力，并有望成为以太坊在经历市场震荡后能够稳定反弹的关键因素。
综上，这些因素共同指向新一轮山寨季可能正在启动，且其驱动力更多来自机构参与而非短期投机。
