质押曾被视为在加密货币世界中生成被动收入的最简单和最安全的方式之一。逻辑似乎无懈可击：只需在网络中锁定你的货币，为其安全性做出贡献，并获得相应的奖励。然而，在2025年，这一游戏发生了变化。

更低的收益、像流动质押代币（LSTs）这样的新技术以及更严格的监管规则正在重新塑造市场。要决定质押是否仍然值得，了解这一新场景并调整策略是必要的。

质押仍然是思考加密货币被动收入的最佳方式吗？我们将在这篇文章中讨论这个问题。

收益：主要网络目前的状况

在流行的最初几年中，常见的协议会提供两位数的年收益率（APY）。今天，随著网络更加成熟和参与度的增加，回报降低，但相对于传统投资仍然具有竞争力。让我们看看一些主要网络的情况：

  • 以太坊（ETH）：在 2023 年上海更新后，允许提款，平均利率保持在 3% 到 5% 年。大型机构验证者的进入增加了竞争，压低了 APY。

  • 索拉纳（SOL）：每年仍然支付 6% 到 8%，但需要注意波动性和网络技术不稳定的历史。

  • 卡尔达诺（ADA）：通过在质押池中委托，保持每年 4% 到 6% 的稳定性。

  • 其他网络如 Cosmos、Polkadot 和 NEAR 提供 9% 到 18% 的收益，但风险回报比更敏感，因为不太稳固的代币可能会遭遇价格的剧烈下跌。

关键是名义 APY 并不能解释整个故事。实际回报取决于资产的升值或贬值：如果代币在一年内下跌 30%，8% 的收益率将不足以弥补。

换句话说，如果项目的结构性问题导致代币价格暴跌，高收益也无济于事。

LSTs：具有流动性的质押

近年来最重要的变化之一是流动质押代币（LSTs）的普及。在传统质押中，你的资金在锁仓期结束之前会被锁定，这可能持续数天或数周。

使用 LSTs，你会收到一个代表你质押位置的代币（例如，Lido 的 stETH 或 Marinade 的 mSOL）。该代币可以出售、交换或用作 DeFi 协议中的抵押品，同时你仍然在产生奖励。

优势：

  • 在不失去收益的情况下灵活移动资本，因为你可以使用代表该质押的代币。

  • 可能利用策略，将 LSTs 用于流动性池或贷款平台。

劣势：

  • 追踪误差风险：LST 可能会相对于原始资产贬值。

  • 依赖智能合约，它们可能失效或被骇客攻击。

对于已经熟悉 DeFi 并知道如何评估智能合约风险的人来说，LSTs 可以提高资本效率。但对于偏好简单性的人来说，传统质押仍然更直接。

重质押：新边界

除了 LSTs，增长中的一个概念是重质押：使用质押资产作为验证其他网络或服务的基础，获取额外奖励。像 EigenLayer 这样的平台允许重用\u003ca-254\u003eETH\u003c/a-254\u003e的质押来为其他协议提供安全性。

这一策略可以增加总收益，但也累积风险：如果在二级网络中出现问题，投资者可能会面临惩罚（削减），即使在原始质押中也是如此。

监管风险：什么在雷达上

质押的增长引起了全球监管机构的注意，并在关键市场上产生了重要动作。

  • 美国：SEC 已对企业提起诉讼，因为向零售客户提供质押服务而未进行注册。在某些情况下，这些平台不得不关闭服务。

  • 欧盟：MiCA 规范为交易所和质押提供者建立透明度和安全性标准的指导方针。

对投资者的影响：

  • 根据国家可能会有限制，限制对某些服务的访问。

  • 税务义务，因为在许多司法管辖区，奖励在获得时就需要课税。

  • 需要选择符合当地规范的平台，以避免法律风险。

另一方面，监管也可以是一个机会：当市场对新资产类别进行监管时，这会使其对该司法管辖区的更多投资者变得可及。也就是说，这可能意味著更多的需求而不是限制。

为什么质押仍然值得

即使收益更低且规则更严格，\u003ca-147\u003e质押\u003c/a-147\u003e对于以下人士仍然是相关的：

  • 对于锁定资产持有长期视野。

  • 寻求与稳固项目相关的被动收入。

  • 希望为网络的安全性和去中心化做出贡献。

质押在权益证明模型中也至关重要：没有它，网络将失去安全性。参与不仅仅是寻求获利，而是加强生态系统。

2025年的最佳实践

为了利用潜力并降低风险，考虑：

  • 多元化：结合传统质押和 LSTs；在不同的网络之间分散。

  • 研究验证者：高正常运行时间、低费用和稳固的历史。

  • 了解锁仓期：各网络的锁仓期不同，影响流动性。

  • 监控市场：\u003ca-36\u003eAPYs\u003c/a-36\u003e 可能会迅速变化，特别是在波动的代币中。

  • 小心不切实际的承诺：远高于平均水平的回报往往隐藏著高风险或诈骗计划。

秘密在于平衡安全性和机会

到 2025 年，质押不再是以前的“金矿”，但对于明智的投资者来说，仍然是一种稳健的策略。关键在于结合安全性和效率：选择可靠的网络，了解监管背景，多元化并负责任地使用 LSTs 和重质押。

在这些注意事项的指导下，质押仍然是一种稳健的方式来产生被动收入并积极参与去中心化金融的未来。

你呢？如果你还没有进行质押，在阅读这篇文章后，你会考虑吗？

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