不少人认为，比特币 2100 万枚的供应上限要到 2140 年才会挖完，这是遥远到无需多虑的问题。但现实是，其安全机制与经济模型的潜在压力，早已进入倒计时阶段，而非等到那一天才突然爆发。
矿工激励的核心逻辑
当前比特币矿工的核心收益由两部分构成：区块奖励与交易手续费。他们需投入巨大算力与电力成本 —— 每挖出一个区块约消耗 180 万千瓦时电力，按 0.05 美元 / 千瓦时计算，仅电费就达 9.2 万美元。支撑这种投入的关键，是当前丰厚的区块奖励：单个区块奖励 3.125 BTC，按现价折合约 37 万美元，叠加 2.5 万美元手续费，总收入约 39.5 万美元，这种经济激励是网络安全的核心保障。
减半潮下的收入危机
比特币协议硬性规定：区块奖励每四年减半。2032 年单个区块奖励将跌破 1 BTC，2040 年 99% 的比特币将被挖出，最终区块奖励将归零。届时矿工需完全依赖手续费生存，但当前手续费仅占矿工收入的 7%，远不足以覆盖成本。要维持运营，手续费至少需增长 4 倍覆盖电费，若计入硬件折旧与利润空间，可能需要 6-10 倍增幅，这要求网络持续保持高价值交易活跃度。
不可忽视的结构性矛盾
区块大小被限制在每 10 分钟 4MB，若依赖手续费支撑安全，需每个区块长期被高价值交易填满，这一要求极具挑战性。而主流的 Layer 2 扩容方案（如闪电网络）虽能缓解拥堵，却会减少链上交易量，进一步降低手续费收入，形成 “扩容与安全” 的两难困境。
安全风险与破局探索
比特币的安全基石是 51% 攻击的高成本。若矿工收入下滑导致算力缩水，攻击成本将大幅降低，研究显示其至少需每区块 10 万美元安全预算才能抵御大规模攻击。业内提出的解决方案各有争议：“尾部发行” 永久保留小额奖励会打破总量上限；MEV 链上套利可能引发中心化风险；“全球结算层” 定位则依赖稳定的高价值需求支撑。
比特币的长期存续，不仅是代码问题，更是经济激励的可持续性问题。其安全生命线依赖于用户增长、高价值场景拓展与稳定手续费需求。当最后一枚比特币挖出时，真正的考验才刚开始 —— 如何在不牺牲去中心化与货币政策的前提下，维系系统的安全运转。
