Solana 的 [SOL]链上基本面依然保持弹性。
截至发稿时，其总锁定价值（TVL）在过去 24 小时内上涨了 2.67%，用户留存率稳定，协议级吞吐量持续扩大，稳定币增长率达到 500% 就是明证。
从结构上看，生态系统似乎完好无损。然而，价格走势却出现了分化。SOL 本周下跌近 10%，表现逊于其 L1 同行，并在周跌幅榜上领跑前五名。
背景是什么？激进的去杠杆。
过去两周，未平仓合约已蒸发超过40亿美元。有趣的是，以太坊[ETH]的未平仓合约蒸发量甚至高达100亿美元，再加上ETF持续的资金流出。
然而，以太坊在绝对值和相对值上的表现都优于 Solana。那么，在 SOL/ETH 汇率仍然呈下跌趋势的情况下，Solana 相对于其他主流货币是否存在持续下跌的风险？
Solana 避险资金流落后
很少有数据点能比 DeFi Dev Corp.（纳斯达克股票代码：DFDV）更好地捕捉 Solana 的机构势头。
在其7 月份的收益报告中，该公司报告称 SOL 敞口环比大幅增加 91%，目前持有 118 万 SOL，仓位价值为 2.04 亿美元（环比增加 112%），使其总供应量达到 124,315 SOL。
然而，尽管 Solana 价格大幅上涨，但本月收盘仅上涨 11.57%，而以太坊则上涨了 48.76%。此外，SOL/ETH 比率同期下跌了 25%，创下 2022 年以来最差月度表现。
这些机构资金流动正在加深 SOL/ETH 之间的分歧。ETH 更高的投资回报率继续吸引着聪明的资金，持有超过 1 万 ETH 的钱包数量也急剧增加。
与此同时，Solana 的持仓量正在下降，进一步削弱了其相对强势。因此，在撰写本文时，SOL/ETH 比率在日线图上重新测试了关键的年度支撑位。
然而，由于资金轮动严重偏向 ETH，ETH 崩盘的可能性很大。由于缺乏明确的风险触发因素，Solana 缺乏收复 200 美元心理关口的动力。
