目前 ETH 在日线级别 3500-3770 美元区间来回拉锯，短期突破的可能性不大。但这并不意味着 4100 美元就是顶 —— 如果只盯着这个点位，可能还是有些目光短浅了。

回想 ETH 之前在 2100-2500 美元区间长时间震荡，我认为核心逻辑是 “洗筹码”：通过反复波动，让多空双方的持仓成本都集中到这个区间。这样一来，无论是后续压盘还是拉升，都能有足够的 “燃料”—— 也就是市场共识下的成本支撑或抛压缓冲，这一点从当时的盘面波动中能明显感受到。

再往深想，实体经济走弱时，金融市场往往会变得异常活跃，最终却可能以暴跌收场。看看 A 股、美股等全球股市，大多遵循这个规律：机构热钱找不到实体投资标的，就会涌入金融市场追逐短期利好，推高资产价格，直到泡沫破裂，再通过暴跌锁定利润，为后续经济复苏周期储备资金。ETH 的走势或许也逃不开这个逻辑，因此 4100 美元大概率不是终点。

当前的震荡行情，本质上也是在重复 “成本集中” 的游戏：让多数人的持仓均价落在 3500-3770 这个箱体里。散户的通病是拿不住盈利，上下波动会迫使他们频繁进出，这也是多空双爆频繁发生的原因。当然，总会有部分投资者在 2700-2900 美元的低位获利后坚定持有，做市商不可能洗掉所有人 —— 但这些高位获利盘不会在拉升阶段形成致命抛压，反而能成为后续行情的 “稳定器”。

牛市的真正启动，往往是在多数人还没上车的时候。如果现在市场已经形成 “4100 是顶” 的共识，那反而说明行情还没到尽头。从技术面看，4100 美元之后，要么开启新的 5 浪上涨，要么迎来阶段性暴跌。但结合当前实体经济的疲软和机构热钱的无处可去，我更倾向于机构和庄家会形成 “继续拉升” 的共识。

有人说去年比特币冲到 10 万新高已经是牛市顶点，其实不然。去年 2 月后的暴跌，很大程度上是因为新的政策变量（比如某些领导人的上台）让机构重新调整仓位、低位建仓 —— 这更像是牛市中途的 “深蹲”，而非终点。

总的来说，ETH 当前的震荡是在蓄力，3500-3770 的拉锯不是终点，4100 更不会是顶。当多数人还在纠结短期波动时，或许真正的行情正在悄然酝酿。

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