隐含波动率 (IV)
这个术语是期权市场中的一个关键术语，意味着预期的波动性。它越高，期权就越昂贵。
对于加密市场而言，美国指数的 IV 是一个有用的指标，尤其是在明显的趋势阶段。规律如下：
➡️ 在牛市中，SPY（S&P 500 的 ETF）低 IV 通常意味着加密货币报价继续上升。逻辑很简单——在低波动性下，资本更愿意购买高风险资产。随着 IV 的上升，转折点（牛市结束）的可能性也增加。
▫️ 经典的牛市遵循以下规律：
➡️ 先增长 $BTC ，然后增长 $ETH ，之后是其他 altcoin。为了确保周期顺利进行而“不被打断”，SPY 的 IV 必须在整个周期内保持低位。这是本文的主要观点。
▫️关于这个周期，实际上经常会有一些“冒尖”的资产，它们与以太坊一起或甚至更早上涨。例如，在 2024 年的两个 altcoin 季节中，这是 $SOL ，而在 2025 年夏天则是 XRP。
▫️ Altcoin 的增长阶段是按顺序进行的，固定在一个代币上的利润转移到另一个代币上。根据顺序可以推断出某一资产的潜力。例如，现在 SOL 是最后一个被拉升的（当 TOTAL3 已接近 ATH），这证实了在其他大型资产面前该代币的弱点。这意味着，如果周期中断，资金可能不会流入 SOL，周期没有完成（SPY 的 IV 飙升）。这就是为什么虽然一些读者已经将此“做空”归咎于管理员损失，但 Solana 仍被视为做空候选者（如所说——保持更新）。
➡️ 如果短期周期后没有出现修正（即 IV 仍未开始上升），周期将重复——先是 BTC 拉升，然后是 ETH，随后是其他 altcoin。在这种情况下，第一个周期拉升后的图表将成为“牛旗”。顺便说一下，在 SPY 低 IV 的情况下 BTC 的主导地位下降，这也是比特币中的一个牛旗，固定在那里的利润进入 altcoin 的拉升（如果想理解技术分析图形工作的基本原因）。
✔️ 反映整个市场 IV 的指标是 VIX 指数（也称为“恐慌指数”）。我们已经为它撰写了单独的文章。从六月底开始，VIX 一直处于低位，这与 altcoin 季节很好地吻合。而这个“机会窗口”仍然开放。投资者没有任何恐惧，自信地经历了整个周期，现在开始尝试第二轮——现在资金再次流入 BTC，随后将再次流入以太坊和其他 altcoin，前提是 SPY 的 IV 不会上升。
✔️ VIX 上升的下一个明显候选是 7 月 30 日的美联储会议。当前，投资者如此冷静，以至于甚至不再关注贸易战的新闻。因此，例如，昨天美国和欧盟之间的升级几乎没有对报价产生影响。所有人都相信，最终情况将会在对股市没有重大损害的情况下得到解决。
➡️ 我们不考虑黑天鹅事件——它们默认可以随时出现并推高 VIX。
➡️ 很多终端都有 IV 指标。然而为了简单起见，可以完全不考虑，直接看 VIX，因为它反映了 S&P 500 的波动性，这在加密市场的背景下是所需的。
附注：值得说明的是，IV 是隐含波动率的缩写，而不是罗马数字 4。