以太幣今夏節節攀高，強勢上攻卻在市場掀起激辯，有人讚嘆這波行情來勢洶洶，也有人眼睜睜看著空單逼近清算線，進退失據、如坐針氈。分析師表示，以太幣狂飆漲勢背後，正是空頭部位累積過深、資金流向結構轉變的結果。
根據 CoinGecko 行情數據顯示，截至寫稿時，以太幣報 3,800 美元，過去 24 小時上漲約 4%，過去一周漲幅更高達 25% 。投資人歡欣雀躍之際，分析師還認為，若市場引爆軋空行情、迫使空頭平倉，將有望進一步推升以太幣漲勢。
Crypto Banter 在社群平台 X 發文直言：「以太幣反彈是目前最不受市場待見的。」
他指出，目前市場空單氾濫，若以太幣成功攻克心理關卡 4,000 美元，預估將引爆 3.31 億美元的空單清算潮，進一步強化以太幣上漲動能。
$ETH is the most hated rally right now
$331.17M worth of shorts are set to be liquidated when Ethereum reaches $4000. pic.twitter.com/tl3XbSqs5b
— Crypto Banter (@crypto_banter) July 20, 2025
以太幣這波「不被祝福的漲勢」背後，也浮現了更深層的資金結構異動。知名加密貨幣交易員 Pentoshi 指出，比特幣市占率過去一周出現近 4 年來最急遽的下滑，這代表市場資金正迅速從比特幣流向以太幣。
Pentoshi 直言，以太幣目前的走勢類似於「融漲」（melt up）——並非基本面轉強，而是市場錯失恐懼（FOMO）情緒推升價格，令資產價格短期快速上漲，卻也可能引發回調風險。
Pentoshi 亦提及另一項結構性新變數—— 市場近期出現主打「以太幣儲備策略（ETH Treasury Strategy）」的企業，正積極將以太幣 納入資產負債表。他說：
這些公司有些才剛成立一個月，已經開始競相建倉，積極將以太幣納入資產配置。
在資金轉向的同時，以太幣與其他競爭幣之間的強弱差距，也愈發明顯。
加密貨幣分析師 Benjamin Cowen 指出，儘管部分競爭幣相對比特幣表現略有起色，但與以太幣相比，仍明顯落後。
Benjamin Cowen 認為，市場資金正集中湧向以太幣，而從風險報酬結構來看，以太幣目前的相對風險低於其他競爭幣，表現也愈發接近比特幣過往的牛市節奏。
〈「軋空秀」將登場？ 分析：以太幣漲破 4 千美元將引爆 3.3 億美元空單清算〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。
