吴说获悉，美国证券交易委员会委员 Hester Peirce 于 2025 年 7 月 9 日发表声明指出，尽管区块链推动了证券的“代币化”，有助于融资与资产抵押，但代币化证券本质仍属证券，须遵守联邦证券法。她表示，发行人可自行代币化股票，或由第三方基于托管资产发行代币，后者可能引发对手方风险或法律结构不清等问题。部分代币可能被视为“证券收据”或“基于证券的掉期合约”，涉及零售交易时可能违反规定。