某超级老牌的交易所 2025 年以来，连续出现多个战略性失误。

前有，欧盟对Web3 Wallet的强力监管——叫停整改。

布局2年多的Web3业务一夜回到解放前，继比特币生态铭文之后，再次成为了其他行业巨头的试验场、测试版。

后有，中国大陆毫无门槛的招揽用户，导致当前 KYC 的严厉风控。

创始人声称受影响的大概有1%的用户，粗略计算也有几十万、上百万的量级，这并不是一小数量。

短时间，不计后果、一刀切的账户风控，说明之前粗放式的用户增长模式，再次迎来滑铁卢。

马耳他等离岸金融中心，政策波动很大，也受到欧盟的制约，所谓的合规，基本上是空中楼阁。

当前区块链技术驱动的创新金融正走在新的十字路口，稳定币等对全球金融市场带来的冲击，并不是耸人听闻。

以美元为基准的稳定币，反而大大强化了美元霸权，这与所有人的预想的并不一样。

传统金融市场，基于SWIFT的结算系统，美元只占46%左右的市场份额，而以美元为基准的稳定币，数字美元已经站到稳定币的99%以上。

截止目前，交易所是稳定币重要的应用场景，支付，尤其是跨境支付，正在成为更加重要，以及未来可能排名第一的应用场景，监管的加码还将继续，交易所的运营难度越来越大，边际收益却越来越小。