根据风投公司Breed的报告，仅有少数比特币金库公司能经受住时间的考验，避免影响接近净资产价值（NAV）的持币公司经历的恶性“死亡螺旋”。
报告指出，比特币金库公司的健康依赖于其能否保持超过净资产价值的倍数（MNAV）。
报告中描述了比特币金库公司衰退的七个阶段，始于比特币价格下跌，导致MNAV下降，使公司股价接近其实际NAV。
这使得比特币公司的债务和股权融资变得困难，这对于将通胀美元转化为供应有限且升值资产的非对称交易至关重要。
随着信贷枯竭和债务到期，保证金要求可能会迫使公司抛售BTC，进一步压低价格，导致持有公司被实力更强的企业兼并，并可能引发市场的长期低迷。报告作者写道：
“最终只有少数公司能够维持持久的MNAV溢价。他们将通过强大的领导、纪律严明的执行、精明的营销和独特的策略锁定超额收益。”
这种“死亡螺旋”可能引发下一个加密熊市。不过，报告指出大部分BTC金库公司目前通过股权而非债务融资，因此崩溃可能得到控制。
作者表示，股权融资在一定程度上限制了市场的连带影响。然而，若债务融资超过股权融资预测也可能改变。
比特币金库公司在2025年成趋势
Michael Saylor的公司Strategy自2020年起购买比特币，推动了比特币企业金库概念，并在过去两年获得了显著发展。
据BitcoinTreasuries显示，超过250家机构持有比特币，包括企业、政府实体和交易所交易基金等。
