近期加密市场出现了明显回调，6 月 13 日比特币一度跌破 10.3 万美元，以太坊跌幅超 10%，6 月 23 日比特币再次跌破 10 万美元关键心理防线。这是地缘政治、宏观经济、监管政策以及市场结构等多因素共同作用的结果，具体分析如下：
地缘政治冲突升级：6 月 13 日以色列对伊朗发动多轮空袭，导致中东局势骤然紧张。投资者风险偏好下降，作为高风险资产的加密货币首当其冲被抛售，比特币日内跌幅超 4%，以太坊等主流币种跌逾 10%。同时，地缘政治不确定性加剧了投资者对传统金融市场的恐慌，美股股指期货同步下跌，加密货币与传统风险资产联动性增强，进一步放大了抛售压力。
宏观经济环境压力：美联储维持联邦基金利率在 4.33% 的高位，市场流动性减少，投资者更倾向于持有国债、黄金等避险资产，导致加密货币市场资金流出。此外，中国经济回暖缓慢、欧洲债务危机等因素，也加剧了投资者对风险资产的谨慎态度。
监管政策收紧预期：美国《GENIUS 稳定币法案》要求稳定币发行机构 100% 储备美元等价资产，引发市场对 USDT、USDC 等流动性工具的担忧。稳定币是加密货币交易的核心媒介，其监管不确定性导致资金撤离加密市场，对市场交易活跃度产生负面影响。
市场结构性问题放大波动：加密货币市场杠杆率居高不下，地缘政治消息引发大规模强制平仓，形成 “下跌 - 清算 - 加速下跌” 的恶性循环。6 月 13 日全网合约爆仓金额达 11.6 亿美元，涉及超 25 万投资者。此外，部分机构前期获利了结进行抛售，如贝莱德的抛售行为引发了市场恐慌。以太坊网络此前暴露的交易停滞、质押集中化风险等技术隐患，也削弱了投资者信心。
