作者：Daren Matsuoka，a16z crypto
编译：Tim，PANews
加密行业正走向成熟。去年年底，我们提出了2025年需紧密关注的5项指标，用以追踪该行业的增长与发展状况。
以下是年中数据状况、驱动因素及其重要性。
月度移动钱包用户数：增长23%
调整后稳定币交易量：+49%
ETP资金净流入（比特币和以太坊）：+28%
去中心化交易所转至中心化交易所的现货交易量：+51%
总交易手续费（区块空间需求）：-43%
月度净利润超过100万美元的代币数量：22
1.月度移动钱包用户数：增长23%
2025年平均：3440万月活跃移动钱包用户
2024年平均：2790万月活跃移动钱包用户
为什么这个指标很重要？
钱包基础设施已显著改善，交易手续费低廉、新型账户抽象协议（EIP-7702）、嵌入式钱包产品（Privy、Turnkey、Dynamic）等层出不穷。此刻正是构建新一代移动钱包的最佳时机。
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来源：a16z crypto（截至2025年5月）
2.调整后稳定币交易量：+49%
2025年稳定币月均调整后交易量：7020亿美元
2024年稳定币月均调整后交易量：4720亿美元
为什么这个指标很重要？
稳定币已实现产品市场契合。现在我们能以低于1美分的成本、在不足1秒内完成美元价值转移，这使稳定币成为绝佳的支付产品，大型金融机构正大力拥抱这一机遇。
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来源：Visa（截至2025年6月）
3.ETP资金净流入（比特币和以太坊）：+28%
2025年6月：ETP净流入总额450亿美元（其中BTC流入420亿美元，ETH流入34亿美元）
2024年底：ETP净流入总额350亿美元（其中BTC流入330亿美元，ETH流入24亿美元）
为什么这个指标很重要？
机构资本正进入加密领域，标志着该行业整体趋于成熟。随着监管框架日益明晰，加之核心发行机构陆续启动相关业务，交易平台交易产品（ETP）的资金净流入有望持续增长。
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来源：Dune @hildobby（截至2025年6月）
4.去中心化交易所转至中心化交易所的现货交易量：+51%
2025年平均月度DEX到CEX交易量占比：17%
2024年平均月度DEX到CEX交易量占比：11%
为什么这个指标很重要？
随着越来越多的人进入加密世界，在加密市场中，去中心化交易所使用比例预计将逐渐高于中心化交易所。这一增长趋势彰显了DeFi生态系统的整体发展进程。
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Coinbase刚刚宣布将原生支持用户直接在应用中完成去中心化交易所交易，这将使数千种新资产交易对外开放。
来源：The Block（截至2025年6月）
5.总交易手续费（区块空间需求）：-43%
2025年平均值：月均交易费2.39亿美元
2024年平均值：月均交易费4.39亿美元
为什么这个指标很重要？
以美元计价的交易手续费总额体现了特定区块链上对区块空间的总需求，也就是实际经济价值。
不过，该指标存在诸多复杂因素，因为大多数项目都明确致力于降低用户手续费。正因如此，考量单位交易成本尤为重要，即指消耗指定数量区块链资源的费用。最理想的状态是：总手续费（交易费用总额）持续增长，而GAS费（单位资源消耗成本）始终保持在较低水平。
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最近，在X平台上围绕该指标（及相关指标如REV）的重要性引发了诸多讨论。
来源：Dune（截至2025年6月）
还有一项额外值得关注的指标：月度净利润超过100万美元的代币数量。截至2025年6月，这类代币仅有22个（数据来源：Token Terminal）。
随着新监管环境和即将出台的市场结构立法的实施，代币完成经济闭环的道路终于开始畅通。这将促使更多项目以收益形式将价值直接返还给代币，从而构建更健康的代币经济体。
