Foresight News 带你速览本周热门话题与推荐内容：
01 《GENIUS 法案》与稳定币
《〈GENIUS 法案〉通关参议院，美国真要成加密货币之都？》
《稳定币的中美路径：香港的 B 端突围与美国的主流阳谋》
02 Pump.fun 官推封禁
《Pumpfun 官推突遭封禁，散户拍手称快？》
《合理估值 70 亿？PUMP 公售买到就是赚到？》
《X 迈向超级应用：从社交媒体到超级应用的演变之路》
03 空投项目盘点
《2025 下半场空投宝藏清单｜60+ 项目大盘点》
04 地缘冲突在数字战场的延伸
《以色列黑客盗取伊朗 8170 万美元加密资产，两国恩怨竟延伸至加密货币？》
05 行业观察
《Flashbots 研究：MEV 如何吞噬区块链扩容红利》
《Telegram 创始人的「DNA 空投」，年仅 40 已立下百子遗嘱》
《注意力资本 VS 社交资本：加密经济的双生价值原语》
《Arthur Hayes：Circle 被高估，稳定币的机会之窗或已关闭》
01 《GENIUS 法案》与稳定币
美东时间 6 月 17 日下午，美国参议院以 68 票赞成、30 票反对的结果通过了具有里程碑意义的加密货币立法《GENIUS 法案》。《GENIUS 法案》闯过参议院的门槛后，前路已一马平川。这是数字资产公司在参议院首次针对加密货币全面监管改革投票中取得的历史性游说胜利。推荐文章：
《〈GENIUS 法案〉通关参议院，美国真要成加密货币之都？》
目前全球最大的稳定币发行商 Tether（USDT）或将成为了《GENIUS 法案》的第一个，也是最大的「受害者」。
目前，USDT 仅有约 85% 由现金及现金等价物支持，达不到 1：1 现金及等价物的强制要求。而其审计机构 BDO Italia 不符合美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）标准，更是难被美国体系招安。
同时，Tether 总部已经迁至萨尔瓦多，寻求亲和加密货币的萨尔瓦多总统的政治庇护。Tether CEO Paolo Ardoino 曾暗示，原本的 USDT 或许将不再直接进入美国市场，而将推出符合《GENIUS 法案》体系的结算稳定币分支。但在除美国之外的市场，原本具有统治力的 USDT 业务不可能轻易放弃。
所以，《GENIUS 法案》的影响力目前更多聚焦于美国本土，更多的作用是在加密监管领域树立标杆，传统稳定币市场并不会马上消失殆尽。但随着合规化的演进，日后合规稳定币必将跃升为主流，Circle 上市后 10 天 600% 的涨幅，或许只是稳定币蓝海的发端。
然而，在太平洋的另一岸，一场关于稳定币未来的叙事正以截然不同的形态展开。推荐文章：
《稳定币的中美路径：香港的 B 端突围与美国的主流阳谋》
另一边则是产业巨头的审慎布局。近期内地稳定币的热潮也是持续上涨，中国人民银行行长潘功胜出席 2025 陆家嘴论坛首次提及稳定币，表示区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了支付即结算，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。在中国香港，《稳定币法案》已确定将于 8 月 1 日正式生效，香港发牌前夜，不少银行机构、科技巨头、金融科技公司也在加速抢滩加密市场，屡屡发声计划申请稳定币牌照。
据 Delphi Digital 报告，稳定币市场供应量首次超过 2500 亿美元。其中收益型稳定币增长迅速，Ethena 自推出以来已达近 60 亿美元；Tether 和 Circle 仍主导市场，合计占有 86% 的流通供应量；发行商多样性增加，10 多种稳定币流通量超过 1 亿美元；超 1200 亿美元的美国国债被锁定在稳定币内，形成传统市场外的流动性池。
02 Pump.fun 官推封禁
继上周 X 平台突发大规模封号事件，2024-2025 年最火爆、最吸金的 Meme 发射平台 Pumpfun 的官号以及其创始人 Alon 的账号也惨遭封禁。一时间，全网众说纷纭，P 图流假新闻迅速在 X 上病毒式传播。推荐文章：
《Pump.fun 官推突遭封禁，散户拍手称快？》
不过，面对这一大规模 FUD，X 上却出现了这样的声音——「Pump.fun 一倒，牛市即将开启。」
据 Onchain Lens 监测，2025 年以来，Pump.fun 向 Kraken 交易所总计转入 234.4 万枚 SOL，累计价值约 3.84 亿美元。而 Pump.fun 的转入与 Sol 的短时下跌呈现的强关联性，更是引发了行业内对其疯狂抛售获利的广泛质疑。
而 Pump.fun 自 2024 年第一季度上线以来，凭借 1% 的交易手续费和绑定曲线机制，已累计实现 7 亿美元收入，成为加密经济中最具盈利能力的项目之一，在近期更是宣布融资 10 亿美元用以 TGE。然而 Pump.fun 普通投资者亏损现象日益严重，市场操纵机器人和内幕交易等系统性风险愈发膨胀；原本简单的社区文化已异化为复杂的「Meme 币产业链」。这一切都致使目前 Meme 投机热潮已经不复旧观。
据各大媒体援引知情人士消息，Pump.fun 准备以 40 亿美元估值出售 25% 的 PUMP 代币以筹集 10 亿美元。Messari 的 Sunny Shi 为 PUMP 构建了一个估值模型，结果显示其 FDV （完全流通市值）可能达 70 亿美元。推荐文章：
《合理估值 70 亿？PUMP 公售买到就是赚到？》
我们的估值方法采用自上而下的模型，假设了加密市场整体交易量、Solana 占比、启动平台份额和 PumpSwap 市场份额。这些假设和模型仅对企业客户开放，但我会分享主要结论。
在我们的基本情景 中，我们认为 Memecoin 会在更广泛的加密经济中占据一个细分市场，因为它们比 NFT 更适合投机用途。
当然， Solana 生态随着成熟无疑会向新的资产对多元化发展，但这点也很可能成立。
我们认为，即使 Pump.fun 在 Solana 生态内占据的份额略有下降，但 PumpSwap 持续增长，Pump 项目仍然有望在未来两年内产生约 6.75 亿美元的收入。
按 10 倍估值倍数计算，对应的 FDV 为约 70 亿美元。
然而，关键前提是：如果项目方选择一种不透明的代币 / 股权结构，将大部分收入分配给内部人士而非代币持有者，那我们认为当前市场已变得相当谨慎，不会忽视这种糟糕的价值积累方式。
X，正在向着一个集社交媒体、金融、AI 等于一体的超级应用平台快速转型。6 月 19 日，X 首席执行官 Linda Yaccarino 在接受英国《金融时报》采访时表示，「用户将很快能直接在 X 上进行投资和交易。X 信用卡或借记卡也正在探索中，可能于今年推出。」推荐文章：
《X 迈向超级应用：从社交媒体到超级应用的演变之路》
随着投资交易功能的临近推出，X 的超级应用蓝图正在逐步清晰：
- 全能社交平台——信息与互动的中心：利用实时新闻和社交讨论，成为投资者的首选信息源之一。
-X Chat：X 已向部分用户推出 X Chat Beta 功能，支持加密消息、消息自毁以及发送任何类型文件的功能，并新增支持音频、视频通话。这是基于 Rust 构建的，带有（比特币风格）加密的全新架构。
-X Money 金融服务生态：点对点支付、投资、交易，Grok 智能投顾加持，预测市场深度整合和信用卡 / 借记卡也可能在这一包含在 X Money 中。Visa 是 X Money Account 的第一个合作伙伴，将允许 X 用户在传统银行账户和数字钱包之间转移资金，并进行即时点对点支付。值得一提的是，X Payments LLC 已在美国 43 个州获得许可。
-AI 驱动的智能化体验：Grok 集成在 X 中，通过与 X 平台的深度整合，支持用户能够获取即时的新闻、市场动态或社交媒体趋势和分析。
03 空投项目盘点
2025 年已悄然行至年中。随着下半年的序章即将开启，Foresight News 再次梳理出 60 + 潜力项目，帮助你更高效地筛选适合自己的潜力空投机会。推荐文章：
《2025 下半场空投宝藏清单｜60+ 项目大盘点》
-L1/L2：Pharos、Aztec、Abstract、Ink、Polymer、Monad、MegaETH、N1、Camp Network、ZERϴ Network、Hemi、Cytonic、Fogo
-AI / 算力 / DePIN：Ritual、Gradient Network、Nexus、Yupp、Nous Research、Newton、DAWN、Prime Intellect、Arcium、Inco、Gensyn
-DeFi：（Solana 生态）Perena、RateX、Fragmetric、Exponent；（Monad 生态）aPriori、Kintsu、Kuru、Perpl、Curvance、Opinion Labs、Nad.fun；（MegaETH 生态）CAP、GTE；（其他）Infinex、Aster、Noble、Mezo、Perennial、Paradex、Avantis、Reservoir、Momentum、HyperLend、Hyperdrive、HyperSwap、HypurrFi
- 钱包：MetaMask、Phantom、Zerion、Rabby、Rainbow
- 数据：Nansen、Irys
-CEX：BackPack
- 社交 / 声誉 / 注意力 / 预测：Polymarket、Farcaster、Ethos、time.fun、Towns、Noise
-NFT：OpenSea
- 其他：Espresso Systems、Succinct、RISC Zero、DoubleZero、Union
04 地缘冲突在数字战场的延伸
在以色列与伊朗全面冲突不断升级之际，网络战线悄然延伸至加密领域。推荐文章：
《以色列黑客盗取伊朗 8170 万美元加密资产，两国恩怨竟延伸至加密货币？》
6 月 18 日下午，链上侦探 ZachXBT 在其个人频道发布「伊朗加密交易平台 Nobitex 被盗」事件，表示当前可疑资金外流从此前的 4865 万美元增至约 8170 万美元，在 Tron、比特币、DOGE Chain 和 EVM 链上均发现资金外流，涉及多个与该交易平台相关的钱包。
05 行业观察
当以太坊 Layer2 与 Solana 奋力扩容时，MEV 机器人正以垃圾交易抢占超 50% 区块空间，却让用户手续费飙升、扩容红利流失殆尽。本文剖析了这一市场失灵现象，用数据展示其影响，并提出一种旨在解决该问题的新型 MEV 拍卖机制。推荐文章：
《Flashbots 研究：MEV 如何吞噬区块链扩容红利》
当按获利地址对数据进行分组后，市场集中度变得极为显著：
结果很明显，仅两家机构就主导了 Base 上 80% 以上的垃圾交易。这种极端集中化表明市场存在明显进入壁垒，且当前的「垃圾交易拍卖」并非真正的竞争性市场。竞争缺失进一步削弱了价格发现机制，导致公链既无法捕获被提取 MEV 的真实价值，又不得不承受垃圾交易带来的负外部性。
法国《观点》杂志采访了加密通讯应用 Telegram 的联合创始人兼 CEO Pavel Durov，这是他迄今为止接受的最长时间的采访，一场关于政治、权力和民主的访谈。推荐文章：
《Telegram 创始人的「DNA 空投」，年仅 40 已立下百子遗嘱》
Pavel Durov 在这次采访中讲述了在法国被审讯的感受，揭示了关于几个国家权力机构和情报部门的信息，包括 FBI 和法国对外安全总局（DGSE），表达了他为言论自由而战的斗争和对民主未来的担忧，他坚决拒绝出售 Telegram，以及他对法国的深厚情感。他还分享了对埃隆·马斯克、马克·扎克伯格和 ChatGPT 创建者山姆·奥特曼的看法。
Pavel Durov 还透露了年仅 40 的他已立下遗嘱，财富将「一视同仁」的分给 6 个亲生孩子以及捐赠精子所生的的 100 多个孩子，且要求他的孩子们在 30 年内不得继承他的财产。他看上去如此年轻的「保养秘籍」是远离一切可能上瘾的东西，不喝酒、咖啡或茶，不吸烟，远离糖，并且每天早上连续不间断地做 300 个俯卧撑，接着是 300 个深蹲。
Pavel Durov 称，Telegram 对他来说是支出来源，而不是收入来源，他的流动资产要少得多，而且不是来自 Telegram，来自其 2013 年对比特币的投资。他对 AI 的看法是当前的大模型并不智能，而他的兄弟尼古拉在开发真正「智能」的 AI。
从历史来看，金融资本一直是我们衡量和交换价值的主导视角。但当今经济系统中的价值已不再仅局限于金融层面。推荐文章：
《注意力资本 VS 社交资本：加密经济的双生价值原语》
有些平台是完全基于注意力资本运作的，比如：
Pump.fun 完全围绕病毒式反射构建，代币吸引力依赖短期模因、影响者推动和文化热点，属于纯粹的注意力市场，具有高流动性、高炒作敏感性和反身性。近期的 Loud! 实验就是极端案例。
Arthur Hayes 的这篇文章解析了稳定币市场的演进，警示投资者勿做空 Circle 并揭示行业生存逻辑。推荐文章：
《Arthur Hayes：Circle 被高估，稳定币的机会之窗或已关闭》
尽管每家大型传统银行的高层职位上都有像他们这样的人，但银行这个有机体并不想改变，因为这意味着许多细胞（也就是员工）的死亡。Tether 仅有不超过 100 人的员工，却可以通过利用区块链技术扩展来执行整个全球银行系统的关键功能。相比之下，世界上运营最好的商业银行摩根大通，雇佣了略超过 30 万名员工。
银行正面临关键时刻，要么适应，要么灭亡。但阻碍它们精简臃肿员工队伍并提供全球数字经济所需产品的是规定性监管，即必须雇佣多少人来执行某些职能。
