加密行业正经历从炒作驱动向营收驱动的转型期，市场淘汰缺乏实际收入的项目。数据显示新代币流动性下降，竞争加剧凸显资金稀缺问题。行业共识转向将收入作为核心指标，Uniswap、Aave等老牌项目凭借稳定现金流保持优势，Shadow、Pharoah等新兴项目通过优化用户体验实现商业突破。专家指出构建可持续营收需聚焦四大要素：产品实用性收费机制、用户留存体系、真实业务指标追踪以及收入驱动的代币经济。当前DeFi领域呈现两大趋势：专业级聚合交易界面满足机构需求，Hyperliquid等移动端应用通过降低使用门槛拓展大众市场。分析认为，下一轮行业增长将由具备强用户黏性和明确商业模式的营收驱动型产品引领。