2022年加密货币市场低迷的影响仍在持续，未抵押信贷条件未完全恢复，当时像BlockFi、Celsius、Voyager和FTX等贷款机构都遭受了冲击。

三年后，Cycles推出了一种隐私保护的清算协议，旨在为可持续信贷市场奠定基础。

该公司于五月推出了Cycles Prime的试点版本，作为一个去中心化清算所，允许加密货币交易公司在不使用抵押或托管的情况下净额结算未完成的支付。这项试点专为希望减少信贷使用的机构级加密交易公司而设。

Cycles CEO Ethan Buchman在接受采访时表示，自2022年以来，无抵押信贷条件已大幅收紧，许多先前依赖信贷的业务现在越来越多地需要抵押或预先资金。2022年的危机抽走了许多生态系统中的流动性，导致许多代币和DeFi交易量的持续下滑。

与传统金融类似，加密行业对无抵押信贷风险更加敏感，使得信贷经济的重建变得更加困难。

加密行业不能完全依赖传统金融模型

虽然许多人将加密与传统金融相提并论，尤其是在更多传统金融资产转向链上时，Buchman强调加密不能完全遵循传统的做法。

Buchman表示，理想的路径是采取“网络感知的清算方法”，让信贷市场的增长基于风险管理和清算的坚实基础。

其他行业人士也指出加密市场的流动性问题。B2 Ventures创始人Arthur Azizov称之为“无声结构风险”，指2022年的市场下跌为例，引发了“流动性幻觉”。

这一问题在2025年再次浮现，最明显的例子是Mantra的OM代币在四月份暴跌90%。Bitget CEO Gracy Chen表示，这次崩溃暴露了行业中“关键”的流动性问题。