当然，重点还是大家“喜闻乐见”的“山寨祭”。
市场普遍的认知是“流动性不足难以产生”山寨季，是这样子的，但是，也不绝对。
先简短捋一下这轮周期的变点，第一是饼子etf现货审批成功，第二就是川子上任。
很多人把锅甩在川子头上，至少目前来看，山寨的萎靡不振，多少和川子也有点关系，但并不是一些人口中的川子发meme吸走了流动性，这纯瞎扯。
而是，川子的关税行为，让降息一拖再拖，这才是主要原因。
川子：我天天喊降息，还要我怎样？
因此，币圈人士可抨击的只有：你发meme掠夺了流动性！
也没错，川子也希望降息。
然而，美联储一向以抗通胀为主，重点是这个前提基于：经济没有衰退。
这样以来，川子直接人为“衰退”，然后美联储再紧急OE，川子直接摇身一变成为“美国的救市英雄”。
这个之前的内容有说过，就不赘述了。
然后通过这几个月的数据来看，不得不说美国的经济韧性确实强。
因此，圈内人陷入了一个十分尴尬的处境：
经济衰退，圈内瀑布洗脸。
经济稳定，降息预期又下降，即使降息，50个基点（目前市场对25年的降息预期），也不够看的，更难以全面引发山寨季。
对于山寨，然后很多人可能这样想：那就衰退吧，至少衰退了会紧急大幅降息救市，然而实际上，美国经济目前来看，真就没那么脆弱。
我觉得这多多少少都和拜登政府之前搞的企业补贴法案有关，这也进一步突出了政策的滞后性。
以上种种，就好似大家都做好同归于尽，先破后立的准备了，对方：我们不打了。
困扰圈内的流动性问题除降息与否外，还有一点就是因为饼子的etf现货获批。有人觉得：这不是好事吗？
是的，对饼子来说是好事。对山寨来说，有点小小的不太友好。
山寨季中有一个诱因是：大饼资金轮动到山寨上。
然后目前的情况是：原本比较自由的流动性被大饼etf锁住了。
举个方便理解的例子：你身上有现金，忍不住到处消费（买山寨），然后前面你把现金存到了银行（通过etf购买btc），想消费时（卖出btc），还要去取，觉得“麻烦”（不可以24小时随买随卖），而且可能当你取出时，想消费的欲望已经没了。
因此出现了大饼与山寨两极分化的现象，再加上外部不确定因素过多，以及各种fud声，大家把资金放在btc上确实稳妥。
我觉得这一点对圈内对山寨的影响其重要程度大于宏观上的影响。个人想法，如果没有etf，仅靠圈内的存量资金，也不会让山寨整体跌成这个样子。
那么这是一件彻头彻尾的坏事吗？长期来看，饼子被更多的人知道和持有，对圈内而言绝非一件坏事，对山寨也一样。
这一点可以从资本主力以及交易所的角度去看待山寨季，因为他们和散户一样，需要山寨季做更大的收割。
先假设一种情况：在圈内流动性持续枯竭的情况下，圈内的存量资金能不能引发山寨季？
答案是：绝对能，但看他们想不想。
： 说了不等于没说！
不不不，先听我说！
为什么说能？按照现在山寨的流动性去看，交易所联合主力，轮着拉起来不难，拉个西墙起来，拆了西墙补东墙，东墙立起来，踹了东墙拉北墙。对的，就是轮着来。
问题重点来了，也就是很多人口中的：图什么，给韭菜解套吗？给韭菜解套是错误的观点，事实上拉升时韭菜亏得钱永远比下跌时亏的多，这个不做过多探讨。至于图什么，这个才是重点，是的，图什么？
上述只是说明拉盘，随时随地都可以，极端情况下，完全不会考虑任何外部因素。但是这种拉盘的不具有持续性和普遍性，可以说是：打肿脸充胖子。
那么什么情况下，主力和交易所会这样做？
答案无非是：在选择保周期规律的情况下。原因也很简单，之前更新提过很多次，如果周期失灵，那么市场会丧失更多新鲜韭菜。当然，会不会保周期，仁者见仁智者见智，不做争论。
再看眼下的情况，距离25年结束还有半年的时间，25年降息预期还是在的。根据3月的点阵图来看是50个基点，但5月份市场定价，让9月份的降息概率从3月份定价的78%降低至了45%。
前面说了，这些数据多少和拜登政府的政策滞后效应有关，难以持久。降息越往后推，后劲越大（憋的都是水，迟早要放）。
又一个重点来了，主力面临3种选择。
1.迎合宏观，不管周期。什么时候流动充足，什么时候启动行情，行情力度取决于宏观经济。
2.保周期为主。复刻17年，缩表周期中的全面牛市。管你宏观这那的。这种情况，就像前面说的，拆东墙补西墙，不够持续且没有普遍性，多少会有点影响情绪。
3.中庸之道。宏观给契机，例如小幅降息，或者一些政策利好，如以太的etf质押通过，然后以太带领山寨就报复式上涨。这种情况下，韭菜的情绪面也容易被点燃。这种情况也是最理想的。
当然，看似三种情况，实则就一个重点：保周期与否。
以上所有观点没有投资建议。
唯一的一点建议就是，求稳大饼永远是首选，杜绝合约和频繁短线。
说到底做山寨考虑的无非是一个盈亏比，不是50%vs50%，而是用输1份本金的风险去博十份百份本金的收益。那么盈亏概率也是相对等的。
Ps：同样一句话，很多人进场前看到的是：十分百份收益。浮亏后看到的是：输1份本金。这种情绪落差很痛苦吧。