核心事件
2025年5月30日，新加坡金管局（MAS）发布《数字代币服务提供商（DTSP）新规》，6月30日生效且无缓冲期，彻底终结新加坡"加密友好"形象。
监管核心：全面围剿无牌经营
牌照门槛极高：需实体办公、本地董事、严格KYC，中小团队基本出局
全球管辖权：即便服务境外客户，只要在新加坡运营即需持牌
模糊执法边界：居家办公、共享空间、KOL发研报均可能被认定为"非法经营"
行业影响
项目撤离潮：未持牌机构面临"合规即死，不合规跑路"困境
内容创作风险：分析师、KOL发布代币研究报告需牌照
市场流动性萎缩：新加坡占亚洲加密交易量15%，新规或引发资金外流
深层矛盾：监管套利时代的终结
过去：新加坡凭借0%资本利得税和宽松监管吸引Three Arrows、FTX等机构
转折点：2022年淡马锡因FTX亏损2.75亿美金，触发政策转向
一、政策核心要点
适用范围：
境内所有数字代币服务提供商（DTSP）
境外机构在新加坡的营业场所
涵盖交易、托管、咨询等全业务链条
关键条款：
强制许可制度（2025年6月30日生效）
无过渡期安排
追溯性监管权力
二、监管重点变化
营业场所定义扩展：
包括传统办公场所、共享空间
涵盖居家办公（视具体情况）
临时商务活动场所
业务范围明确：
数字代币发行与交易
资产管理服务
投资咨询与研究分析
三、合规挑战分析
对机构的影响：
牌照申请成本激增（预估50-100万美元）
本地董事和合规官聘用难题
业务范围限制（特别是零售客户服务）
对个人的影响：
自由职业者需取得许可
KOL内容创作合规边界模糊
税务申报复杂度提升
四、行业应对策略
短期方案：
业务架构重组
实体搬迁（中东/欧洲）
客户群体筛选
长期布局：
合规体系建设
牌照申请规划
监管科技投入
五、全球监管趋势研判
新加坡定位转变：
从"创新试验场"到"合规标杆"
监管科技应用先驱
机构化市场导向
替代枢纽比较：
阿联酋：牌照分级制度
瑞士：金融科技友好
中国香港：零售市场限制
六、深度影响评估
市场结构变化：
机构客户占比提升
小散项目出清
合规服务需求激增
创新与监管平衡：
DeFi合规路径探索
跨境监管协作
数字身份解决方案
七、专业建议
合规优先：
立即开展合规评估
建立监管沟通渠道
完善合规团队建设
风险管控：
运营架构优化
监管科技应用
应急预案制定
行业警示
"当监管以'极其谨慎'态度发牌时，意味着行业已从'创新试验'变为'风险管控'。"
——某新加坡合规律师匿名评论