這篇文章的標題讓你心想：「hooem 瘋了嗎？」但讀完全文後你會驚呼：「我必須為大牛市做好準備！」是的，比特幣三年間從 1.6 萬美元飆升至 11 萬美元，但真正的牛市真的開始了嗎？我知道這說法聽起來很瘋狂，但有證據表明：受總體經濟經濟制約，「真正」的牛市尚未啟動。
儘管我們見證了比特幣迎來史上最大規模的機構進場，但山寨幣整輪週期都表現慘淡，期間甚至多次上演小型熊市行情。
圖源：PANews我的即時影像：一名二十多歲的男子正在等待牛市
我觀看了 YouTube 上 Jesse 的一個影片，他深入研究了引發 2013 年、2017 年和 2021 年加密牛市的原因。不，這不僅僅是四年週期在起作用，背後還有更深層的驅動因素，而自那時以來，這些條件尚未再次同時出現。
我想將他的影片內容整理到這篇文章中。
如果你研究過究竟是什麼點燃了牛市狂熱，就會發現並非敘事邏輯，也非希望妄想劑，而是總體經濟流動性機制，你會發現我們此刻不過身處序幕。
Jesse 提到了 11 個流動性之戒。
（備注：原文為 liquidity Rings of Power，其中 Rings of Power 引自西方魔幻 IP《魔戒》，本文將此譯為流動性之戒）
第 12 枚流動性之戒即將點燃所有魔戒，這個稍後我會細說，它剛才已如魔戒般迸發出短暫光芒。
如果你想瞭解：
為何過往經濟週期會轟然崩塌
總體經濟經濟工具如何真正為市場注入燃料
最終點燃引線的關鍵誘因
那麼你需要認真讀完這篇文章
圖源：PANews這張圖展示了我今天早些時候在寫的牛市「自嗨文」。
為什麼真正的加密牛市尚未開始？
在狂熱爆發前，我們需要把握完整的總體經濟架構。
流動性之戒的奇妙魔法：加密貨幣市場中的資金流入機制
所有大牛市都有一個共同點：它們恰逢全球範圍內大規模的流動性注入。這種流動性激增並非偶然，而是源於央行和財政當局推動下總體經濟調控的作用：
降息：借貸成本下降，刺激債務驅動的經濟成長
量化寬鬆：央行購買國債，向流通體系注入現金
前瞻性指引（不升息承諾）：通過預示未來低利率來引導預期
降低存款準備金率：銀行需要保留的資金減少，便可增加可貸出資金
放鬆資本要求：降低承擔風險的制度性約束
貸款寬限政策：在違約或經濟低迷時維持信貸流動
銀行紓困或托底措施：防止系統性崩潰並重振市場信心
大規模財政支出：政府資金直接注入實體經濟
美國財政部普通帳戶 TGA 資金釋放操作——將財政部帳戶中的現金釋放到流通中，以增加現金供應
國外量化寬鬆政策與全球流動性：央行的海外操作通過資本流動波及加密市場
緊急信貸便利工具：危機時期設立的臨時貸款計劃
這些行動不僅助推傳統資產價格上漲。它們還引發了 Jesse 所說的投機狂熱。加密貨幣作為金融體系中風險最高、上漲空間最高的資產，歷來是最大的受益者。
每一枚「魔戒」均可處於不同的運轉強度。當數枚魔戒同時轉動，其效應將如精靈寶鑽般產生乘數效應，為全市場點燃亢奮式拉漲的燎原之火。
圖源：PANews
我已準備好告訴諸位第十二枚魔戒的強大魔法
一戒敵一切：經濟陣痛
驅動 11 枚魔戒的唯一指令：經濟陣痛。
歷史案例如：
2008 至 2009 年：金融危機 → 全面量化寬鬆、零利率、緊急援助
2020 年：新冠崩盤 → 前所未有的全球流動性、刺激現金支票發放、創紀錄的 M2 貨幣成長
當下：近期我們見證了股市在足以創紀錄的時間內發生了熊市暴跌，但這真的夠了嗎？市場火力尚未全開，而掌權者態度依然頑固，尤其是在市場已出現如此強勁復甦的背景下。
更多跡象顯示：里士滿聯儲近期公佈的製造業就業調查數據為 -18，這比 2020 年（-12）和 2008 年（-14）更糟，顯示工業產業出現大規模失業。這正是聯準會所採用的數據指標。
魔戒無一現世
圖源：PANews喂，魔戒嗎？該出來發威了
儘管加密市場近期有所上漲，但真正的牛市尚未啟動。多數流動性槓桿仍處於休眠或受限狀態，儘管我們正朝著正確的方向前進，但我們離最終階段還有些距離。
圖源：BGeometicsM2 同比成長才是關鍵指標
如果沒有新增的大規模流動性注入，過去那些助推狂熱的條件就不復存在。
這就是近期市場上漲有序、受採用驅動、由機構主導的原因，而不是一場散戶引發的、狂熱喧囂的繁榮牛市。
金融體系中根本不存在足夠的閒置資金來製造泡沫般的狂熱。
歷史上多次牛市行情及對應的流動性條件：
2013 年：
利率維持在 0%
量化寬鬆全面實施
政府支出處於高水準
結果：比特幣從不足 15 美元漲至超過 1,000 美元
2017 年：
美國升息步伐緩慢，利率保持低位
日本與歐洲持續實施量化寬鬆政策
2016 年的市場流動性延續至本年
結果：比特幣從約 1,000 美元飆升至約 20,000 美元，其它加密貨幣價格同步暴漲
圖源：TradingView不含前10的加密貨幣總市值（2017-2018）
2021 年：
所有流動性調控手段全面啓用
M2 貨幣供應量同比成長超 25%
結果：比特幣漲至約 69,000 美元；其它資產價格同步暴漲
圖源：TradingView不包括前10的加密貨幣總市值（2021）
在每一種情況中，流動性激增都先於牛市上漲。
比較其他數據，再看這些時間點上的M2年成長率：
圖源：BGeometics我已簡單為你圈出。
關鍵信號：M2 和 PMI
Jesse 強調過這兩個與牛市長期保持一致的指標：
M2 貨幣供應量（同比成長率）：
追蹤廣義貨幣的成長速度。歷史上每次重大行情上漲之前都曾出現貨幣的快速成長。而如今，M2 成長基本持平。雖然局部開始創出階段性高點（但與歷史漲幅完全不可比），這一信號清晰表明：市場尚未獲得上行動能。
圖源：BGeometics
ISM 製造業 PMI：
可靠的商業週期指標。該指數高於 50 意味著經濟擴張；歷史數據顯示，當採購經理人指數 (PMI) 接近或突破 60 時，加密貨幣往往會迎來上漲行情。但在本輪週期中，PMI 指數剛剛略高於 50 便再度回落。
數據表明總體經濟環境尚未轉向，因此我們尚未看到真正的狂熱。
圖源：Supply Management
結論：牛市仍在醖釀中
歷次加密牛市都始於：當總體經濟經濟陷入困境時，將會有大量流動性被釋放出來
當下，經濟陣痛正在蓄積，但應對之策尚未出現。11 枚流動性之戒仍處於關閉狀態。唯有當經濟困境迫使立法機構採取行動時，投機狂潮所需的環境才會真正形成。
除非大量資金湧入，否則加密市場仍將保持基本受限狀態，儘管它可能會繼續緩慢上漲。
真正的牛市將在流動性之戒點亮之際開啓，絕不提前。
圖源：PANews我在等待痛苦的降臨，以求新一輪牛市的美好時光。
本文經授權轉載自：《PANews》
原文作者：hooem
『比特幣牛市還沒真正開始？揭流動性12魔戒：等待總體經濟終極爆發』這篇文章最早發佈於『加密城市』
