根据资产管理公司 CoinShares 最新报告，2025 年第一季机构投资人对比特币的总体曝险出现美国现货比特币 ETF 推出以来的首次季度下滑。
比特币 ETF 买盘减弱
报告指出，机构透过 ETF 持有的比特币总市值，从 2024 年第四季的 274 亿美元，下滑至今年第一季的 212 亿美元，季减幅高达 23%。
与此同时，全球最大资产管理公司贝莱德旗下的「iShares Bitcoin Trust（IBIT）」于 5 月 30 日出现自上市以来最大单日资金流出，高达 4.3 亿美元，结束长达 31 天的连续资金净流入纪录。这也被视为 ETF 投资热潮可能进入盘整期的指标。
报告还指出，部分 ETF 投资资金流失与宏观经济环境变化有关。但近期债券殖利率上扬，已削弱其避风港地位。分析师认为，若债券市场疲弱趋势持续，比特币可能因「替代资产」角色而重新获得资金青睐，届时 ETF 是否仍扮演主力，值得观察。
金融顾问逆势加码
尽管多数专业资金选择减持，但金融顾问类机构在此期间却逆势增加持仓。
CoinShares 认为，这代表 ETF 市场正在出现结构性变化，从原先的短期炒作导向转向更稳定的储备用途与长期配置策略。与此同时，市场的另一大趋势则来自企业端需求，即越来越多公司正将比特币纳入资产负债表，作为财务储备与抗通膨资产。
企业持币规模创新高，年增 18.6%
虽然 ETF 失色，但企业购币热潮正蓬勃发展。根据 CoinShares 数据，截至第一季末，全球比特币企业储备的总持币量已超过 198 万颗 BTC，较年初成长约 18.6%。其中最具代表性的公司「Strategy」，光在 4 月 28 日单日就购入 15,355 颗比特币，并在 20 周内的 17 周内持续加码。
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