Hyperliquid 联合创始人 Jeff Yan 发布长文回应此前关于“全透明订单簿是否适合大额交易”的争议，强调“透明订单簿”设计虽具争议但具前瞻性。他提出四大市场结构原则：反对将隐私误认作执行优势、强调竞争对提高成交质量的核心作用、指出重复博弈有利于优化行为，以及系统级透明才能实现信息对称。Jeff 认为 Hyperliquid 借助 L4 透明订单簿、取消优先权机制等，提升了交易质量，并能有效过滤“有毒流量”，挑战传统 OTC 和暗池逻辑。