MVRV Z-Score 是一个用来判断比特币市场估值的指标，它通过比较比特币的当前市值和已实现市值，评估价格是偏高还是偏低，帮我们找到市场周期的顶部和底部。现在，这个指标大约在 2 到 3，处于“中性”区域，离市场过热的“红色区域”（7 到 9）还很远。历史上，比特币在牛市顶峰时，这个指标会飙到 7 以上，比如 2021 年初比特币价格到 6 万到 6.5 万美元时，指标超过 7。而在 2022 年熊市时，指标掉到 0 以下（绿色区域），说明市场超卖。

现在指标略高于 2，处于蓝/黄区域，说明比特币价格不算贵。从技术上看，这轮周期结束前，还有很大上涨空间。即使比特币涨到 10 万到 11 万美元，按 MVRV 标准也不算“昂贵”。如果比特币重复历史顶部形态，MVRV Z-Score 可能升到 5 到 7，甚至更高。

这意味着未来市场可能有大幅上涨空间。基于 MVRV 的历史规律，比特币价格达到顶部时，可能远超 10 万美元，甚至可能到 20 万美元以上，具体取决于未来几个月已实现市值的变化。