$BTC 我眼里的 BTC：冲上 11.1 万美元后，我在想些什么

一、外部子弹一直在喂——ETF 这口“水龙头”真没关

- 昨晚一看数据，BlackRock 的 IBIT 现货 BTC ETF 又灌进 5 亿多美元。整个美版现货 ETF 已经连续 19 天净流入，感觉给 BTC 接了台全天候点滴。

- 直观感受：传统机构的长钱正在慢慢把公开流通的筹码吸走，价格像被暗暗地慢性回购。只要水龙头没关，空头就得先憋着。

二、链上的热度是真金白银，不是嘴炮

- Realized Cap 第一次冲上 9000 亿美元，这个指标代表链上真实成本。换句话说，真金白银已经挪到更高的平均价位。

- Glassnode 提示：短线持币者虽然赚钱，但抛压没失控。我的解读是：肯卖的有，但买的更多，供需杠杆还是倾向多头。

三、图表告诉我的几句话

- 均线排成 MA 7 > MA 25 > MA 99 的“高铁轨道”，趋势还没看到折返点。

- MACD 金叉柱子还在冒，动量在加速，不是衰减。

- ATR 占收盘价大约 5%，波幅够大，上去可以很快，下来也一样快。

- 资金费率只在 0.01% 每 8 小时附近，杠杆还算克制，还没到全民上头的地步。

四、我盯的四颗雷

1. 美债利率：如果 10 年期利率忽然大涨，高估值资产都会抖三抖，BTC 当然跑不掉。

2. ETF 翻脸：哪天看到 ETF 单日净流出两亿美元以上，那就可能是大资金踩刹车。

3. 费率配合 OI 同时拉爆：资金费率超过 0.05% 每 8 小时并且 OI 快速攀升，通常意味着杠杆派对接近散场。

4. 监管黑天鹅：欧美任何负面法规或大型交易所官司不顺，都可能瞬间改变情绪预期。

五、小结

ETF 的长钱加链上真金白银，是这波冲高的双引擎。我保持顺势思维，但绝不会忘记给自己装止痛阀。只要上面几颗雷一起闪，就先收伞。玩久了才懂：跟趋势谈恋爱，跟风险领证。

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风险提示

以上是我的市场手记，不构成任何投资建议。