今天我们来看下加密2025Q1的报告，看行业报告可以提高我们对于整个行业的感知度，特别是看的多了之后，你有横向对比之后，可以在宏观层面看大市场的一些数据，有助于提高我们的市场认知。
市场全景
Q1的整体市场是下行的，市值下降了6335亿，交易量下降了27.3%。
但是大饼的市值占比反而增加了4.6%，攀升到了59.1%，所以熊市，大饼的占比提高，这是一个指标，而这次回暖，就是在大饼占比占到64%开始回涨的。
并且稳定币的占比也在提高。
Q1以太坊跌了45%，SOL跌了34%，DEFI也是全线下跌，UNI下跌54.8%，AAVE下跌48.3%，但是目前AAVE已经全面回涨而UNI还没有开始启动。
MEME板块Trump，PEPE,BONK跌幅60%以上，而大市值的DOGE和SHIBA跌幅较小，说明越大市值的meme共识也越强，所以跌幅较小。
AI板块ICP,NEAR,TAO,RNDR也都超过40%的跌幅，这里我觉得ICP和NEAR就不能算AI板块了，只能算公链板块。而IP逆势上涨，最高涨到了7美金，一个刚上线的项目能涨这么猛，并且目前回调后又冲到了5美金，所以这个币的庄还挺强的。
2025年Q1稳定币增长245亿，USDC增长161亿美金，USDT增长了60亿美金，其实看到稳定币没缩反涨，应该来说是个好事，就是资金在持续入场。特别是USDC的增长，因为USDC是有监管的，更可信！
加密货币和美股的高度联动性，这个是我们最近一直提的。
Q1的主要叙事还是AI和MEME相关系列代币，占关注度62.8%，而这轮的上涨也还是围绕在AI和MEME板块涨幅最高。
比特币
虽然Q1是熊市，但是可以看到比特币的算力并没有大幅下降，反而在持续升高，一季度上涨10%，环比上涨10%，并且可以看到很多围绕矿场建设的项目。
比特币现货ETF的AUM下降到了987亿，减少了89亿，减少了10%左右，但是币价下降了20%，所以说机构并没有慌。
以太坊
在Q1以太坊下跌的很猛，可以看到自从Eth改成pos之后，目前的通胀问题其实还挺严重，Q1只有3天成通缩状态，而Q1在1月是牛市，居然没有实现通缩，上一次我们看出现了很多交易机器人成为了以太坊消耗大户，这次只有uni等，并且越熊消耗越差，这也导致了以太坊在熊市叠起来更猛的原因。
Base链的生态持续发力，占据EVM生态26%的份额，然后是波场，而波场主要是U的转账，其他的就是新公链bera，abstract等。
以太坊的现货ETH跌幅50%，要比BTC高很多，所以机构还是更加信任比特币，所以如果有其他的币上现货ETF的话会不会和ETH差不多呢？
SOL
SOL上的衰落还是和pumpfun相关，成也pumpfun,败也pumpfun，因为阿根廷总统的Libra事件，导致了信任的崩塌，而且pumpfun也把赚到了几百万SOL抛向市场砸盘。
Defi
Defi市场暴跌19%，以太坊的TVL从63.5%降低到56.6%，所以说虽然以太坊暴跌了50%，但是TVL还是占据一半以上市场份额，老大地位仍不可撼动。
Defi项目中除了CDP和RWA没有跌，其他全面下跌，特别是FARM（收益类）这个不用多少，第二大就是流动性质押和在质押跌幅最大。CDP是抵押债仓”（Collateralized Debt Position），因为上面说了稳定币在增长。这里可以看到要重点关注RWA。
NFT
NFT也是随着以太坊的价格下跌，全面暴跌，但是可以关注到比特币的铭文协议在增长，所以这块的龙头项目比特币ordi可以关注。
在NFT交易平台上，冲上来的是Magic EDEN因为刚上线，并且支持比特币的NFT，所以长高了，至于ME我觉得肯定是不能买的，毕竟刚上线的VC盘，这轮都不推荐。
交易所
币安还是老大，在3月份达到了40%的市场份额。
去中心化交易所还是UNI，所以坚定的看好UNI，并且也上线了V4新版本。
DEX在公链上的交易量可以看到SOL在下降，因为pumpfun的热度下降。