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5月22日，比特币价格突破11万美元，创下历史新高，市值突破2.15万亿美元。技术形态上，日线图呈现明显上升趋势，成交量显著放大，买盘力量强劲。突破11万美元心理关口后，价格回落至109,000美元附近整理，表明市场需时间消化突破。链上活跃地址数维持在79万以上，反映交易活跃度提升。
资金层面，机构持续买入是核心驱动力。MicroStrategy于5月12日至18日以均价103,498美元增持7,390枚比特币，总持仓达576,230枚，累计投资回报超200亿美元。此外，比特币期货未平仓合约达720亿美元历史峰值，CME和币安占据主导，显示机构深度参与。
政策方面，美国监管环境改善预期升温。特朗普政府任期内稳定币立法进展，为市场提供积极支撑。但需警惕美联储政策风险，摩根士丹利预测全年通胀率可能升至3.0%～3.5%，或推迟降息，可能引发流动性波动。
以太坊价格站稳2,500美元，日内涨幅0.9%，但相较比特币涨幅温和。技术上，价格维持窄幅盘整，测试下行楔形上行趋势线，4小时图显示支撑位稳固。贝莱德BUIDL基金资产规模达28.8亿美元，其中以太坊生态资产占比超95%，显示机构对RWA领域信心。
资金面，以太坊现货ETF连续三日净流入，5月20日净流入6,488.90万美元。期权市场偏好看涨，反映专业投资者乐观情绪。DEX日活跃用户激增至6.4万，Uniswap市占率97%，DeFi生态活力增强。
但需注意，以太坊永续合约资金费率接近零，表明本轮上涨主要由现货驱动，杠杆风险较低。多空比达2.12，多仓占比67.92%，市场情绪强于比特币。
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