历史会重演吗？关键差异与相似性
去年12月的回调看似凶险，但背后逻辑与当下存在显著差异：
机构化进程深化：2024年比特币现货ETF通过后，传统资本入场加速。当前机构持有比特币流通量的15%，仅上市公司持仓已达3490亿美元，远超去年水平。这种“囤币潮”大幅减少市场抛压，而去年回调时机构持仓尚未形成规模效应。
流动性虹吸效应：比特币ETF单周资金流入超400亿美元，标普500指数纳入Coinbase等动作，将被动资金引入加密市场，形成“资金护城河”。相比之下，去年底市场依赖散户情绪推动，流动性更脆弱。
监管环境改善：美国《GENIUS稳定币法案》通过程序性投票，特朗普政府推动“战略比特币储备”计划，政策风向从压制转向接纳。而去年回调时，政策不确定性仍是主要风险。
